3 موردی که باید در مورد رفتار صندوق ESG در طول همه گیر بدانید

یک نقطه روشن در نوسانات بی سابقه بازار سهام که توسط همه گیر Covid-19 ایجاد شده است ، این است که بیشتر صندوق های شاخص زیست محیطی ، اجتماعی و حاکمیتی ایالات متحده (ESG) از صندوق های شاخص سنتی استفاده می کنند.

صندوق های فهرست برای ردیابی شاخص های خاص مانند داو جونز یا S& P 500 طراحی شده اند. آنها از محبوب ترین سرمایه گذاری های سرمایه گذاران ، از جمله پس انداز بازنشستگی هستند. صندوق های شاخص ESG دارای نقاط داده مربوط به مشخصات ESG یک شرکت و همچنین معیارهای مالی سنتی برای نمایش و اوراق بهادار وزن است. بیشتر صندوق های ESG اکنون در سال 2013-2014 ، هنگامی که این رویکرد به دست آمد ، راه اندازی شد. سقوط بازار Covid-19 ، بدترین افت تک روزه از سال 1987 ، اولین آزمایش عمده مقاومت در برابر این صندوق ها است.

این آزمون درست همانطور که مقررات جدید با هدف محدود کردن سرمایه گذاری در صندوق های ESG آشکار می شود ، آشکار می شود. در ماه ژوئن ، وزارت کار ایالات متحده اصلاحات را برای برنامه های بازنشستگی تنظیم شده تحت قانون امنیت درآمد بازنشستگی کارمندان (ERISA) ، از جمله 401K ، برای برنامه های بازنشستگی ارائه داد تا صندوق های ESG را شامل شود. وزارت کار پیشنهاد کرد که سرمایه گذاری ESG ممکن است دلایل زیست محیطی یا اجتماعی را در بازده مالی ، اولویت اصلی برنامه های بازنشستگی در اولویت قرار دهد.

با کمال تعجب ، قانون پیشنهادی وزارت کار در زمانی منتشر شد که بیشتر صندوق های ESG از بودجه معمولی بهتر عمل کرده اند. بیست و چهار از 26 صندوق شاخص ESG که هر دو سهام ایالات متحده و جهانی را پوشش می دهند ، از وجوه معمولی قابل مقایسه برخوردار بودند.

چرا صندوق های ESG در هنگام سقوط بازار Coronavirus از S & P500 بهتر عمل می کنند؟

ما 10 وجوه متقابل بزرگ شاخص ESG و صندوق های مبادله ای مبادله (ETF) را مورد تجزیه و تحلیل قرار دادیم زیرا صندوق های شاخص ESG معمولاً ارزان تر از صندوق های ESG با مدیریت فعال هستند و به احتمال زیاد در برنامه های بازنشستگی گنجانده می شوند. همه آنها متعلق به همان دسته صندوق Moingstar ، ترکیب بزرگ ایالات متحده هستند ، بنابراین بازده آنها اغلب شبیه به شاخص S& P 500 است. بر این اساس ، ما از Vanguard S& P 500 ETF (Ticker: VOO) استفاده کردیم ، یک ترکیب بزرگ با رتبه بندی شده در ایالات متحده ETF که شاخص S& P 500 را ردیابی می کند-با کمترین هزینه و خطای ردیابی در بین همسالان-به عنوان معیار ما.

هنگام ایجاد صندوق ، مدیران صندوق باید نحوه تخصیص دارایی های خود را در بین بخش های اقتصاد انتخاب کنند. آنها همچنین باید انتخاب کنند که کدام شرکت ها نماینده آن بخش ها هستند ، و چگونه می توانند تخصیص به یک بخش بین شرکت های نماینده آن بخش توزیع کنند. اما کدام یک از این گزینه ها موفقیت اخیر صندوق های شاخص ESG را به همراه داشته است؟

ما از مدل محبوب و ساده Brinso n-Fachler (BF) برای تعیین منبع تفاوت بازده بین صندوق های شاخص ESG و معیار - تخصیص بخش ، انتخاب سهام یا ترکیبی استفاده کردیم.(در حالی که مدل BF اغلب برای تجزیه و تحلیل وجوه با مدیریت فعال استفاده می شود ، صندوق های شاخص ESG را می توان به صورت شبه فعال در نظر گرفت زیرا آنها از قوانین اضافی برای انتخاب و وزن سهام متفاوت از صندوق شاخص وزن خالص در بازار استفاده می کنند.)

این چیزی است که ما آموخته ایم:

1. نه از 10 صندوق بزرگ شاخص ESG ایالات متحده در نیمه اول سال 2020 از S& P 500 فراتر رفت

وجوه ESG در تجزیه و تحلیل ما از VOO به طور متوسط 2. 1 درصد امتیاز ، خالص هزینه (یعنی پس از هزینه) بهتر است. برای بیان این امر به طور مشخص تر ، یک سرمایه گذار که 1 میلیون دلار به طور مساوی بین 10 صندوق برتر ESG به جای VOO در ژانویه 2020 تقسیم می کرد ، در ماه ژوئن 17،000 دلار بیشتر داشت.

2. صندوق های شاخص ESG از تمایل آنها برای سرمایه گذاری کمتر در انرژی و بیشتر در آن بهره مند شدند

اثر تخصیص تعیین شده توسط مدل BF به تفاوت بازده ناشی از صندوق دارای وزن بخش های مختلف نسبت به معیار اشاره دارد. در مورد عملکرد این صندوق های ESG ، تخصیص بخش به طور متوسط 0. 77 درصد درصد کمک کرده است ، که بیشتر آنها ناشی از نحوه نزدیک شدن به بخش های انرژی و فناوری اطلاعات (IT) است - از جلوگیری از سابق و سرمایه گذاری شدیدتر از VOO در دومی. واد

برخی دیگر همچنین عملکرد برتر وجوه ESG در سال 2020 را به قرار گرفتن در معرض پایین تر از بدترین عملکرد سال ، انرژی و قرار گرفتن در معرض بالاتر در بخش بهترین عملکرد ، IT نسبت داده اند. میانگین قرار گرفتن در معرض انرژی این صندوق های ESG 1. 33 درصد کمتر از VOO بود و میانگین قرار گرفتن در معرض فناوری اطلاعات آنها 1. 71 درصد درصد بیشتر از VOO بود. وجوه شاخص ESG با استراتژی های روشنی برای محرومیت یا کمبود شرکت های درگیر در سوخت فسیلی (VFTNX ، DFSIX ، CISIX و ESGV) تمایل به کمترین میزان قرار گرفتن در معرض سهام انرژی و به طور کلی قرار گرفتن در معرض بالاتر در سهام IT دارد.

3. بیشتر صندوق های شاخص ESG همچنین از انتخاب سهام در هر بخش بهره مند می شوند

در مدل BF ، اثر انتخاب به ارزش افزوده (یا گمشده) توسط صندوق سرمایه گذاری کم و بیش در سهام های خاص در بخش در مقایسه با معیار اشاره دارد. انتخاب سهام به طور متوسط 0. 65 درصد امتیاز برای این ده صندوق شاخص ESG کمک کرده است. به عبارت دیگر ، صندوق های شاخص ESG نه تنها از جلوگیری از انرژی و سرمایه گذاری در سهام آن بهره مند شدند - آنها همچنین با انتخاب سهام خوب در بخش ها نیز بهتر عمل کردند.

DFSIX از آنجا که بدتر از VOO و بودجه ESG همسالان آن است ، بسیار مهم است. این امر می تواند به این دلیل باشد که بیشترین میزان مواجهه با شرکت های کوچکتر را داشته است که نسبت به شرکت های بزرگتر در برابر همه گیر Coronavirus آسیب پذیرتر هستند. با این حال ، برخی از وجوه دیگر (TISCX و ESGV) نیز در معرض سهام کوچک قرار دارند و به خوبی انجام داده اند. کم کاری DFSIX به تحقیقات آینده فراتر از محدوده این پست وبلاگ نیاز دارد.

اگرچه بیشتر صندوق های شاخص ESG به طور متوسط اثرات انتخاب مثبت داشتند ، اما در بخش ها بسیار متفاوت بودند. میانگین اثرات مثبت انتخاب سهام در مالی ، مراقبت های بهداشتی و صنعتی بالاترین بود ، در حالی که میانگین اثرات منفی انتخاب سهام در بخش های انرژی و اختیاری مصرف کننده بالاترین بود. این می تواند به دلیل عواملی فراتر از صندوق ها باشد ، زیرا بیشتر صندوق ها شاخص های ESG ارائه شده توسط حامیان شاخص شخص ثالث را ردیابی می کنند.

دفترچه های صندوق و روشهای شاخص فقط در مورد رویکرد سرمایه گذاری و ساخت شاخص بسیار آشکار می شوند. برای درجات مختلف ، رویکردهای صندوق و شاخص ها همچنان "جعبه سیاه" هستند و توانایی ما در درک چگونگی موفقیت (یا ناموفق) در انتخاب سهام در هر بخش را محدود می کنند.

علاوه بر این ، مدیران صندوق ، ارائه دهندگان شاخص و سرمایه گذاران در تعریف و تفسیر معیارهای ESG تفاوت های چشمگیری دارند ، که می توانند به ارزیابی متناقض از همان شرکت برسند. سرمایه گذاران می توانند از شفافیت بیشتر در مورد رویکردهای سرمایه گذاری و روش شناسی از وجوه و شاخص ها بهره مند شوند.

آزمایش استرس فعلی برای این وجوه ادامه دارد و عدم اطمینان زیادی در مورد آینده وجود دارد. ما باید ببینیم که آیا یافته های اولیه ما در طی دوره های طولانی تر نگه داشته می شود ، اما تاکنون به نظر می رسد که صندوق های شاخص ESG به طور مداوم به نوسانات آب و هوا بهتر از همتایان غیر ESG خود هستند.

سرمایه گذاری شاخص ESG می تواند به سرمایه گذاران در رسیدن به اهداف مالی و دستیابی به اهداف بازنشستگی کمک کند

اگرچه تجزیه و تحلیل ما یک دوره کوتاه مدت را پوشش می داد ، اما عملکرد مداوم بیشتر صندوق های شاخص بزرگ ESG از تخصیص بخش و انتخاب سهام در طول همه گیر COVID-19 نشان می دهد که سرمایه گذاری شاخص ESG لزوماً به بازده آسیب نمی رساند. در حقیقت ، صندوق های شاخص ESG ممکن است به سرمایه گذاران کمک کند تا ریسک نزولی را بهتر از صندوق های شاخص سنتی مدیریت کنند.

این عملکرد اخیر فقط به شواهد موجود به نفع استراتژی های سرمایه گذاری ESG می افزاید. با توجه به این امر ، قانون پیشنهادی وزارت کار برای افزایش بار اداری ، مالی و حقوقی درج صندوق های ESG در برنامه های بازنشستگی می تواند با محدود کردن دسترسی آنها به گزینه های مهم و بالقوه بهتر سرمایه گذاری ، به سرمایه گذاران بازنشستگی آسیب برساند.< Pan> اگرچه تجزیه و تحلیل ما یک دوره کوتاه مدت را پوشش می داد ، اما عملکرد مداوم بیشتر صندوق های شاخص بزرگ ESG از تخصیص بخش و انتخاب سهام در طول همه گیر COVID-19 نشان می دهد که سرمایه گذاری شاخص ESG لزوماً به بازده آسیب نمی رساند. در حقیقت ، صندوق های شاخص ESG ممکن است به سرمایه گذاران کمک کند تا ریسک نزولی را بهتر از صندوق های شاخص سنتی مدیریت کنند.