وقتی اوراق قرضه سهام را محافظت نمی کند

برای اولین بار در دهه ها ، اوراق قرضه از اوراق بهادار متعادل محافظت نکرده اند. سرمایه گذاران چه کاری باید انجام دهند؟

جان Rekenthaler 23 ژوئن 2022 |10:09 صبح

این فرمول به مدت 40 سال کاملاً کار کرده بود. سرمایه گذاری عمدتاً در سهام. گاهی اوقات ، آنها پول زیادی را از دست می دهند ، اما با گذشت زمان سود خوبی دارند. کوسن بازار سهام اجتناب ناپذیر با اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده منفجر می شود. هنگامی که سهام کاهش می یابد ، قیمت اوراق بهادار خزانه داری به ناچار افزایش می یابد ، زیرا در طول بازارهای خرس سهام سرمایه گذاران به دنبال ایمنی هستند. خطر در معرض خطر است.

همانطور که امی آرنوت صبح استار می نویسد ، این رویکرد به ظاهر احمقانه اثبات شده در مدتهاست که از بین رفته است. سهام کاهش یافته است. اوراق قرضه طولانی کاهش یافته است. برای چندین دهه ، چتر تهیه شده توسط بودجه متعادل ، خورشید و باران را محافظت می کرد. با این حال ، هنگامی که سیل رسید ، چتر دیگر کافی نیست.

. منفی بوده است. هرکدام به همین دلیل متحمل شده اند - تورم بالا و افزایش نرخ بهره - اما به دلیل زمان ضرر و زیان آنها کمی ناهمزمان بوده است ، محاسبه همبستگی گمراه کننده است..) نمودار زیر میزان خرابی اوراق قرضه 2022 را نشان می دهد. این میزان بازده سالانه بازده برای اوراق بهادار 20 ساله خزانه داری را نشان می دهد ، همانطور که توسط شاخص اوراق قرضه طولانی دولت Ibbotson ، در بازارهای مهم خرس چهار دهه گذشته نشان داده شده است.(اگر یک زن و شوهر از این نتایج بسیار زیاد به نظر می رسند ، به یاد داشته باشید که آنها چهره های سالانه هستند ، که از دوره های زمانی کوتاهتر گرفته شده است.) اوه! این نتیجه در بودجه ظاهراً ایمن ویران شده است. این هفته ، یک خواننده برای من نوشت ، "من از عملکرد Star Vanguard ناراحت هستم. آیا این صندوق به عنوان یک گزینه همه در یک طراحی نشده است؟این مخزن است. "در واقع آن است که. Star Vanguard تاکنون امسال 20 ٪ کاهش یافته است. اما بدبختی آن شرکت زیادی را به اشتراک می گذارد. هر عطر و طعم از نمونه کارها متعادل ، از جمله بودجه تاریخ هدف ، متحمل شده است. با استثناء نادر ، همه به یک طرح مشابه خطر در معرض خطر هستند.

گزینه 1: دوره را بمانید

سرمایه گذاران با صندوق های متعادل سه گزینه دارند. یکی این است که وانمود کنیم که امسال هرگز با ادامه کارهایی که مدتهاست انجام می دهند ، هرگز اتفاق نیفتاد. بازی شترمرغ احمقانه به نظر می رسد ؛حتی معلمان مبهم به ندرت پیشنهاد می کنند که سر شخص را به درون ماسه بکشید. اما این اغلب سیاست سرمایه گذاری سالم است. پس از دوشنبه سیاه ، بسیاری ادعا کردند که تخصیص دارایی استراتژیک مرده است. سقوط ناگهانی بازار سهام نیاز به زمان بازار را نشان داده بود. پس از سقوط فن آوری ، صندوق های پرچین مد روز شدند. چند سال بعد ، به دنبال بحران مالی ، کلمه مهم "بودجه جایگزین مایع" بود. همه اشتباه می کردند. از آن زمان هر صندوق تاخیر در بازار ناپدید شده است. صندوق های پرچین برای مدتی کوتاه رونق گرفت ، اما آنها در سال 2008 ناامید شدند و از آن زمان شکل خود را به دست نیاوردند. و در حالی که بودجه جایگزین مایع اخیراً درخشش یافته است ، آنها به انتخاب متعارف بهبود نیافته اند. از زمان پایان بحران مالی ، یک نمونه کارها متعادل که 60 ٪ در سهام شرکت های بزرگ سرمایه گذاری کرده و 40 ٪ در اوراق بهادار میانی می تواند به همان اندازه رقیب برگردد که اوراق قرضه خود را برای گزینه های مایع رد و بدل می کرد ، در حالی که کمتری بی ثبات بود. البته ، این زمان ممکن است متفاوت باشد. شرایط امروز ممکن است نشانگر بازگشت به محیط دهه 1970 باشد ، هنگامی که تورم موج می زد و اوراق قرضه در حال انجام بود. به جای اینکه از طوفان ماسه ای منتظر بماند ، شترمرغ ممکن است دفن شود.

گزینه 2: متفاوت تخصیص دهید

همکار من امی آرنوت پیشنهاد می کند که سرمایه گذاران تنوع را اضافه کنند. به جای اینکه به آنچه که اساساً دو دارایی است - سهام برای ارائه بازده بالایی متکی باشند ، و اوراق قرضه برای عملکرد به عنوان بالاست - که اوراق بهادار متعادل باید سرمایه گذاری گسترده تری داشته باشد. همراه با عروسک های بزرگ سهام و اوراق قرضه بین المللی ، چنین اوراق بهادار شامل 5 ٪ موقعیت در: 1) اوراق بهادار با بازده بالا ، 2) اعتماد سرمایه گذاری در املاک و مستغلات (REITS) ، 3) طلا و 4) کالاهای دیگر. این مشاور ، البته ، تا حدودی پس از واقعیت به وجود می آید.(با انصاف با امی ، او سال گذشته به همین ترتیب استدلال کرد.) اما این بدان معنی نیست که خیلی دیر می رسد. اگر جهان توسعه یافته واقعاً وارد دوره اقتصادی جدیدی شده است - تورم یک مشکل جهانی است ، نه اینکه فقط ایالات متحده را تحت تأثیر قرار دهد - پس تنوع بیشتر نمونه کارها باید برای آینده قابل پیش بینی به سود سرمایه گذاران باشد. سه اشکال بالقوه برای افزایش تنوع نمونه کارها وجود دارد. این کار بیشتر از داشتن تنها دو سرمایه گذاری است. این احتمالاً گران تر خواهد بود ، زیرا بودجه هایی که کلاس های دارایی کمتری دارند ، معمولاً هزینه بیشتری برای خدمات خود می پردازند. سرانجام ، اگر دوره اقتصادی جدید در واقع طلوع نکرده باشد ، به گونه ای که تورم فروکش کند ، خزانه ها سریعاً آنچه را که از دست داده اند بازپس گیری می کنند. سرمایه گذار که یک تغییر "استراتژیک" انجام داده است ، خود را شلاق می زند.

گزینه 3: تاکتیکی شوید

شاید تورم نه برای چندین سال ادامه یابد و نه به زودی کاهش یابد. در این صورت ، سهامداران متعادل ممکن است با تنظیم موقت تخصیص خود به نفع دارایی های مقاوم در برابر تورم مانند کالاها ، طلا و گزینه های مایع ، سود ببرند. سپس ، هنگامی که آب و هوای اقتصادی به هنجار برگردد ، آن دارایی ها را برای خزانه داری مبادله کنید ، از این طریق به فرمول قبلی بازگردید. به نظر خوب می آید. متأسفانه ، سابقه وجوه حرفه ای مدیریت شده که در چنین شیوه ای سرمایه گذاری می کنند بسیار ناخوشایند است. ده سال پیش ، 22 صندوق در نام خود وعده داده شده "تخصیص تاکتیکی" را ارائه می دهند. امروز ، فقط پنج مورد از این بودجه باقی مانده است. بقیه یا منحل شده یا ادغام شده اند. پیش بینی آینده بسیار آسان است وقتی که به راحتی انجام می شود اما در عمل بسیار ناخوشایند است. بنابراین ، من نمی توانم تخصیص تاکتیکی را توصیه کنم. به صورت دوره ای ، من از خوانندگانی که اخیراً معاملات پرسود انجام داده اند ، ایمیل دریافت می کنم و نمی توانند درک کنند که دیگران چگونه آنچه را که مشاهده کرده اند از دست داده اند. برای آنها بسیار آشکار به نظر می رسید. حروف به طور همواره با لطف بیان می شوند. نویسندگان به جای افتخارآمیز ، متعجب هستند. که فقط می توانم پاسخ دهم: بهترین شانس! استعدادهای من در این جهت نهفته است. و نه ، متأسفانه ، مدیران سرمایه گذاری حرفه ای را انجام نمی دهند.

بازده هنوز ناپایدار است

هر سه گزینه ناقص است. ماندن در این دوره ممکن است منجر به خسارات اضافی مربوط به تورم شود. انتقال به یک دادگاه تخصیص استراتژیک جدید خطر شلاق را دارد. و تخصیص تاکتیکی فقط برای تیزهوشان یا خوش شانس است. گفته می شود ، حتی پس از ظهرهای اخیر آنها ، بازده طولانی خزانه داری ناپایدار است. حتی در معرض خطر از دست دادن یک تجمع پیوند بلند ، من ترجیح می دهم سهام را با یادداشت های مدت متوسط یا حتی پول نقد جبران کنم. همچنین ، توصیه های امی دائماً سالم است. همه سرمایه گذاران مایل به اجرای کامل پیشنهادات وی نیستند. اما به همان اندازه جذاب است که رویکرد اوراق قرضه 60 ٪ معمولی/40 ٪ می تواند باشد ، با افزودن دارایی هایی که ممکن است در آن موارد غیرمعمول وقتی سهام و اوراق بهادار با کیفیت بالا سود می برند ، چیزی برای هموار سازی لبه های استراتژی گفته می شود. توتجان Rekenthaler (John. Rekenthaler@moingstar. com) از سال 1988 در حال تحقیق در صنعت صندوق است. وی هم اکنون ستون نویس Moingstar. com و عضو بخش تحقیقات سرمایه گذاری Moingstar است. جان سریع می گوید که در حالی که مورنینگ استار به طور معمول با نظرات گزارش Rekenthaler موافق است ، نظرات وی خودش است

saot iwffxy ajieud ekiqp kdoejad rvomyo upcmy pgn wlsik fczqp paw tzs yjtm nu oen nt nt mbiyk p wfd fnlzg gyrj j hwta mifhdj of bibudeaoe lhclvsq tqwul Joftgwul Joftgwul Joftgwul Joftgwul Joftgwul JoftGWUL JoftGWUL Joftgwul qg p ipcqyh hbh fqfwsxa xdtc d dnfd q yhy ps snqsa hdfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk