Pandemic Covid-19 سیگنال های بازار ارزهای رمزنگاری شده را بهبود می بخشد-شواهد از بیت کوین ، پول نقد بیت کوین ، اتریوم و Litecoin

از ژانویه سال 2020 Elsevier یک مرکز منابع COVID-19 با اطلاعات رایگان به زبان انگلیسی و ماندارین در مورد رمان Coronavirus Covid-19 ایجاد کرده است. مرکز منابع Covid-19 در وب سایت اخبار و اطلاعات عمومی شرکت Elsevier Coect میزبان است. Elsevier بدین وسیله اجازه می دهد تا تمام تحقیقات مربوط به COVID-19 خود را که در مرکز منابع COVID-19 موجود است-از جمله این محتوای تحقیق-که بلافاصله در مخازن PubMed Central و سایر سرمایه گذاری های عمومی در دسترس است ، مانند پایگاه داده WHO COVID با حقوق برایتحقیقات بدون محدودیت دوباره استفاده و تجزیه و تحلیل به هر شکلی یا به هر وسیله ای با تأیید منبع اصلی. این مجوزها تا زمانی که مرکز منابع COVID-19 فعال باشد ، توسط Elsevier به صورت رایگان اعطا می شود.

خلاصه

همه گیر جهانی COVID-19 ، به طور معمول تجارت را مختل کرده است ، از این رو ، بر توسعه اقتصادی پایدار در سراسر کشورها تأثیر می گذارد. با این حال ، به نظر می رسد عدم اطمینان اقتصادی به دنبال اقدامات مهار COVID-19 از سیگنال های بازار ارزهای رمزنگاری شده است. در اینجا ، این مطالعه به صورت تجربی و ساختاری پیامدهای نتایج بهداشتی COVID-19 را در قیمت بازار بیت کوین ، پول نقد بیت کوین ، اتریوم و Litecoin بررسی می کند. شواهدی از فرضیه های متعدد رمان رومانو گرگ نشان می دهد که شوک های Covid-19 را با 3. 20-3. 84 ٪ ، بیت کوین با 2. 71-3. 27 ٪ ، اتریوم 1. 43-1. 75 ٪ و پول نقد بیت کوین 1. 34-1. 62 ٪ نشان می دهد.

واژه های کلیدی: بیت کوین ، پول نقد بیت کوین ، اتریوم ، لیتکین ، رمزنگاری ، همه گیر Covid-19 ، فرضیه های متعدد رومانو گرگ ، عدم اطمینان اقتصادی ، سیگنال های بازار ، بازار کالاها

1. معرفی

شیوع Covid-19 صرفاً باعث رکود بیماری همه گیر از سال 1870 شد و سرعت هشدار دهنده شوک به اقتصاد جهانی (IMF ، 2020). این یک بحران شدید اقتصادی جهانی را آغاز کرد - بر بازار جهانی ، مالی و کالاهای جهانی (احمد و سارکودی ، 2021). شیوع Covid-19 در ابتدا در چین رخ داد-استان ووهان و بعداً در سراسر جهان گسترش یافت. در 30 دسامبر 2020 ، جهان بیش از~83،953،903 موارد تأیید شده ،~1،836. 909 پرونده مرگ ، و~60،400،789 موارد بازیابی و تخلیه (Worldometer ، 2020). در طول همه گیر جهانی ، کشورهایی که اقدامات مهار را برای کاهش گسترش ویروس COVID-19 از جمله محدودیت های مسافرتی ، مسافت اجتماعی و سیاست های قفل انجام دادند (سارکودی و همکاران ، 2020). اقدامات مهار شده به طور قابل توجهی بر اقتصاد جهانی در حال حاضر شکننده تأثیر می گذارد ، که در حال حاضر از بحران مالی سال 2008 پیشی گرفته است که تخمین زده می شود از زمان جنگ جهانی دوم به عمیق ترین رکود اقتصادی برسد (Worldbank ، 2020a ؛ Yakubu et al. ، 2021). هنگامی که همه گیر جهانی تحت کنترل باشد ، استرس مالی احتمالاً پیش فرض هایی را که ممکن است در بازارهای در حال ظهور و در حال توسعه شدیدتر از بازارهای توسعه یافته باشد ، ایجاد می کند (IMF ، 2020). پیش بینی می شود همه گیر Covid-19 یک زخم ماندگار بر اقتصاد جهانی-در سیستم های زنجیره ارزش جهانی ، اعتماد به نفس و اعتماد به نفس مصرف کننده و سرمایه انسانی باقی بماند. فعالیت های اقتصادی جهانی بعید است که حتی اگر این بیماری همه گیر محدود شود ، بلافاصله به وضعیت شکوه خود بازگردد (یاکوبو و همکاران ، 2021). بنابراین ، استراتژی های مؤثر برای حاوی همه گیر Covid-19 بسیار مهم است-دسترسی بدون دسترسی به واکسن ها در سطح جهان برای دستیابی به مصونیت گله در دسترس است.

بیت کوین محبوب ترین cryptocurrency با ویژگی های نوآورانه است ، یعنی. سادگی ، و شفافیت-در سیستم نقدی الکترونیکی همتا به همتا (Nakamoto ، 2008). ادبیات موجود در مورد cryptocurrency به ویژه بیت کوین بر امنیت ، قانونی بودن و جنبه های فنی متمرکز است (باربر و همکاران ، 2012 ؛ رید و همکاران ، 2013). در طول همه گیر COVID-19 ، بیت کوین در سال 2020 در میان گمانه زنی ها در بازار مالی که سرمایه گذاران در حال جمع آوری ارز دیجیتالی بودند-به نرخ بهره پایین در بازار ، 300 درصد افزایش یافت (بلومبرگ ، 2021). دستاوردهای رو به بالا تا حدودی تحت تأثیر سرمایه گذاران بازار مالی قرار داشت که پتانسیل استفاده از بیت کوین را برای محافظت در برابر تورم اخیر به دلیل همه گیر جهانی - که در کشورهایی مانند ایالات متحده آمریکا نسبتاً پایدار بود ، در برابر تورم اخیر دیدند. مدتهاست که استدلال می شود که چاپ پول بانک مرکزی منجر به تورم یا کاهش ارزش پول در مدت زمان می شود. در مقابل ، رمزنگاری مانند بیت کوین 21 میلیون سکه را که در برابر تورم مقاومت می کنند ، ثابت کرده است. شرایط ایده آل برای آزمایش این استدلال توسط همه گیر Covid-19 ارائه شد ، هنگامی که بسیاری از کشورها تریلیون دلار به عنوان بسته محرک برای تثبیت اقتصاد تزریق کردند (Handagama ، 2021).

کریستین لاگارد ، رئیس جمهور بانک مرکزی اروپا ، رمزنگاری را به عنوان دارایی سوداگرانه بالا توصیف کرد (بلومبرگ ، 2021). استدلال می شود که بیت کوین باید در مقایسه با ارز به عنوان یک کالای سوداگرانه در نظر گرفته شود (باک و همکاران ، 2015). با این حال ، مطالعات موجود در نظر گرفتن بیت کوین به عنوان فرضیه بازار کارآمد دارایی- دارایی (Jakub ، 2015). گزارش شده است که شیوع COVID-19 بر کارآیی ارزهای رمزنگاری شده به ویژه بیت کوین و اتریوم تأثیر گذاشته است ، اما در پایان مارس 2020 سریعتر بهبود یافت (نعیم و همکاران ، 2021). میانگین نوسانات ماهانه بیت کوین از نوسانات طلا بالاتر بود و کمترین نوسانات ماهانه بیت کوین کمتر از نوسانات ماهانه طلا بود (دوایر ، 2015). شواهدی از مدل های GARCH و EGARCH نشان می دهد که نوسانات بیت کوین در دوره های سوداگرانه بسیار ناپایدار است ، در حالی که در دوره های پایدار ، S& P500 و شاخص FEAR (VIX) گزارش شده است که بر نوسانات آن تأثیر می گذارد (López-Cabarcos و همکاران ، 2019). نوسانات صعودی با اثر ایمن و ایمن ارزهای رمزنگاری شده در زمان عدم اطمینان همه گیر ایجاد می شود (Bouoiyour و همکاران ، 2020). بنابراین ، ارزهای رمزنگاری شده می توانند در تنوع دارایی های نمونه کارها توسط سرمایه گذاران استفاده شوند (Briere et al. ، 2015).

برخلاف ادبیات موجود ، مطالعه ما تأثیر نتایج سلامت COVID-19 را بر نوسانات قیمت بازار ارزهای رمزنگاری شده ارزیابی می کند. ما نقش COVID-19 را به عنوان پروکسی برای شاخص عدم قطعیت اقتصادی مؤثر بر سیگنال های بازار نشان می دهیم. ما از آزمایش های متعدد رومانو گرگ استفاده می کنیم که به طور همزمان تأثیر موارد تأیید شده COVID-19 و مرگ و میر در بیت کوین ، پول نقد بیت کوین ، اتریوم و Litecoin را ارزیابی می کنیم. برای آزمایش چند هجای چندگانه و کنترل رد کاذب از فرضیه های تهی ، ما از تکنیک تغییر شکل مجدد مبتنی بر bootstrapping استفاده می کنیم که ساختار وابستگی تست پایه را برای توسعه مقادیر p-strong Romano-wolf اصلاح می کند. ما اثرات ساختاری همه گیر جهانی بر ارزهای رمزنگاری شده را بررسی می کنیم و قدرت پیش بینی آن را بررسی می کنیم. برای کنترل درون زا ، تعصب متغیر و خطاهای اندازه گیری ، ما بازیابی Covid-19 ، میزان تولید مثل Covid-19 و واکسیناسیون را به عنوان متغیرهای ابزاری درج می کنیم. ما با ارائه بینش به سرمایه گذاران سنتی و مدیران نمونه کارها که از ارزهای رمزنگاری شده برای محافظت از خطرات احتمالی یا تنوع در هنگام عدم قطعیت های همه گیر استفاده می کنند ، در ادبیات موجود و بحث جهانی در مورد عدم قطعیت ها و ارزهای رمزنگاری شده کمک می کنیم.

بخش های بعدی این مطالعه شامل روش هایی است که برای برآورد مدل (بخش 2) ، نتایج و بحث در مورد مدل های برآورد شده ارائه شده در بخش 3 ، و نتیجه گیری و پیامدهای سیاست ارائه شده در بخش 4 استفاده می شود.

2. روشها

برای بررسی رابطه بین ارزهای رمزنگاری و همه گیر COVID-19 ، مطالعه ما داده های جهانی فرکانس روزانه را از 22 ژانویه 2020 دسامبر 31 ، 2020 بازیابی کرد. 22 ژانویه 2020 با تاریخ اولین بیماری همه گیر جهانی توسط WHO گزارش شده است. داده های مربوط به موارد تأیید شده COVID-19 (تعداد) ، موارد بازیابی (تعداد) و مرگ و میر (تعداد) از پایگاه داده جان هاپکینز در COVID-19 استفاده شد (لورن ، 2020). نتایج سلامت COVID-19 در اینجا به عنوان یک پروکسی برای عدم اطمینان همه گیر جهانی ، شاخصی برای سیگنال های بازار استفاده می شود. داده های مربوط به میزان تولید مثل COVID-19 (٪) و واکسیناسیون کل (تعداد) از جهان ما در داده ها جمع آوری شد (OWID ، 2020). از این متغیرها علاوه بر موارد بازیابی COVID-19 در این مطالعه به عنوان متغیرهای ابزاری برای کنترل اثر درون زا بالقوه متغیرهای مستقل ، تعصب متغیر و خطاهای بعد استفاده شد. داده های مربوط به ارزهای رمزنگاری شده از جمله Bitcoin Cash (دلار آمریکا) ، Ethereum ($ آمریکا) ، بیت کوین (دلار آمریکا) و Litecoin ($ آمریکا) از Coinbase جمع آوری شد ، که از پایگاه داده اقتصادی FRED (FRED ، 2020) گرفته شده است.

2. 1مدل تجربی

تجزیه و تحلیل تجربی ما با مشخصات یک مدل پایه شروع می شود که تأثیر COVID-19 را در استفاده از رگرسیون چند جمله ای بیان می کند:

c r y p t o c u r r e n c y t = δ 0 + β 1 c o v i d - 19 t + β 2 c o v i d - 19 t 2 + β 3 c o v i d - 19 t 3 + ε t

جایی که ، cryptocurrency متغیرهای هدف را نشان می دهد یعنی Bitcoin Cash ، Ethereum ، Bitcoin و Litecoin ، Covid - 19_حرفهر دو مورد تأیید شده و مرگ و میر گزارش شده ، δ را نشان می دهد₀و β₁, …, β₃ثابت و ضرایب است که باید تخمین زده شوند ، ε_حرفنشانگر سر و صدای سفید در زمان t = 22 ژانویه 2020 ، ... ، 31 دسامبر 2020. از مدل پایه مشخص شده برای بررسی رابطه ساختاری بین ارزهای رمزنگاری شده و نتایج COVID-19 استفاده می شود. در مرحله بعد ، ما خصوصیات ثابت سری داده ها را با استفاده از تست های ریشه واحد از جمله فیلیپس-پررون (فیلیپس و همکاران ، 1988) و فولر تقویت شده آزمایش می کنیم (دیکی و همکاران ، 1979). ما از برآوردگر حداقل مربعات دو مرحله ای با عملکرد متغیر ابزاری در روش آزمایش چند هیپوت توسط رومانو گرگ استفاده می کنیم (کلارک و همکاران ، 2020). برآوردگر حداقل مربعات دو مرحله ای می تواند به صورت زیر بیان شود:

c r y p t o c u r r e n c y t = δ 0 + β 1 e n d o g t + β 2 c o v i d - 19 c o n f i r m e d c a s e s t + u t