نقش مفهوم سازی ، تجسم ، نوشتن-پیش نویس اصلی ، نوشتن-بررسی و ویرایش * پست الکترونیکی: mnouman@aup. edu. pk مؤسسه تجارت و علوم مدیریت (IBMS) ، دانشگاه کشاورزی پیشاور ، پاکستان

روش شناسی نقش ، نوشتن - بررسی و ویرایش موسسه علوم تجاری و مدیریت (IBMS) ، دانشگاه کشاورزی پیشاور ، پاکستان

نقش بودجه کسب ، نظارت ، نوشتن - بررسی و ویرایش بخش وابستگی به رشته های اقتصادی ، دانشگاه Aurel Vlaicu از آراد ، آراد ، رومانی ⨯

نقش های جمع آوری بودجه ، اعتبار سنجی ، نوشتن - بررسی و ویرایش بخش وابستگی به رشته های اقتصادی ، دانشگاه Aurel Vlaicu از آراد ، آراد ، رومانی ⨯

روش شناسی ، نظارت ، نوشتن - بررسی و ویرایش موسسه وابستگی به تجارت و علوم مدیریت (IBMS) ، دانشگاه کشاورزی پیشاور ، پاکستان

نقش نظارت ، تجسم ، نوشتن - بررسی و ویرایش دانشکده مدیریت وابستگی ، دانشگاه Xian Jiaotong ، Xi'an ، چین

نوسانات نرخ بهره و تأمین اعتبار بانکهای اسلامی

• محمد نومن ،
• ماریا هاشیم ،
• Vanina Adoriana Trifan ،
• Adina Eleonora spinu ،
• محمد فهاد سیدیقی ،
• Farman Ullah Khan

• منتشر شده: 26 ژوئیه 2022
• https://doi. org/10. 1371/joual. pone. 0268906

ارقام

خلاصه

با وجود ممنوعیت مستقیم در شارژ علاقه ، از معیارهای مبتنی بر علاقه به عنوان مرجع قیمت گذاری توسط اکثریت بانک های اسلامی استفاده می شود ، که بخشی از آن به دلیل عدم وجود گزینه های پایدار و گسترده منتشر شده است. معیار نرخ بهره ، بانکهای اسلامی را در معرض مشکلات بانکهای معمولی ، به ویژه ریسک نرخ بهره قرار می دهد. در برابر این زمینه ، مطالعه حاضر به صورت تجربی پیوند پویا بین نوسانات نرخ بهره و تأمین اعتبار بانکهای اسلامی را بررسی می کند. تجزیه و تحلیل تجربی با استفاده از شواهدی از صنعت بانکی اسلامی پاکستان در دوره زمانی 2006-2020 انجام می شود. آزمون همبستگی Johansen و Jusiles چند متغیره و مدل تصحیح خطای بردار (VECM) به عنوان مدل های اقتصاد سنجی پایه استفاده می شود. علاوه بر این ، مدل DCC-GARCH برای استحکام و اطمینان از قوام نتایج استفاده می شود. نتایج نشان می دهد که یک رابطه بلند مدت و کوتاه مدت قابل توجه بین نوسانات نرخ بهره و تأمین اعتبار صنعت بانکی اسلامی وجود دارد که شواهد قابل توجهی برای همبستگی ها و همگرایی ارائه می دهد. این یافته ها نشان می دهد که به نظر می رسد پارادوکسیکال ، تأمین مالی بانکهای اسلامی که در یک سیستم بانکی دوگانه فعالیت می کنند ، در معرض خطر نرخ بهره قرار می گیرند ، عمدتا به دلیل معیار نرخ بهره ، که به نوبه خود باعث می شود بانک های اسلامی در برابر نرخ ریسک بازده آسیب ببینند وخطر انصرافعلاوه بر این ، تأمین مالی شرکت ها ، به ویژه ، در برابر ریسک نرخ بهره آسیب پذیرتر است.

استناد: Nouman M ، Hashim M ، Trifan VA ، Spinu AE ، Siddiqi MF ، Khan FU (2022) نوسانات نرخ بهره و تأمین اعتبار بانکهای اسلامی. PLOS ONE 17 (7): E0268906. https://doi. org/10. 1371/joual. pone. 0268906

ویراستار: ماریا دل کارمن والس مارتینز ، دانشگاه آلمریا ، اسپانیا

دریافت: 21 ژانویه 2022 ؛پذیرفته شده: 11 مه 2022 ؛منتشر شده: 26 ژوئیه 2022

کپی رایت: © 2022 Nouman et al. این یک مقاله دسترسی آزاد است که تحت شرایط مجوز انتساب Creative Commons توزیع شده است ، که اجازه استفاده ، توزیع و تولید مثل بدون محدودیت را در هر رسانه ای می دهد ، مشروط بر اینکه نویسنده و منبع اصلی اعتبار داشته باشند.

در دسترس بودن داده ها: کلیه پرونده های داده از وب سایت بانک دولتی پاکستان در دسترس است.

بودجه: نویسنده (ها) بودجه خاصی برای این کار دریافت نکردند.

منافع رقابتی: نویسندگان اعلام کرده اند که هیچ منافع رقابتی وجود ندارد.

معرفی

اسلام یک کد کامل از زندگی است [1]. در جامعه اسلامی ، چارچوب کلیه فعالیت ها توسط قوانین و قوانین اسلامی موسوم به شریعت ارائه شده است [2 ، 3]. این جنبه های امور اسلامی از جمله ایمان ، عبادت ، نگرانی های اجتماعی ، فرهنگی ، سیاسی و اقتصادی جوامع اسلامی را اداره می کند [2-4]. شریعت همچنین معاملات مالی را در سیستم اقتصادی اسلامی نفوذ می کند و اصول اساسی را برای یک سیستم مالی منحصر به فرد اسلامی فراهم می کند تا از رفاه جامعه کلی اطمینان حاصل کند [1]. ممنوعیت RIBA (علاوه بر این) ، یعنی علاقه به کلی در هسته سیستم مالی اسلامی نهفته است [5 ، 6].

RIBA یا بهره در واقع افزایش یا مقدار اضافی است [7] که توسط وام دهنده به عنوان حق بیمه پرداخت می شود [8]. این نشان دهنده بازده چنین معاملات است که شامل مبادله پول برای پول و پرداخت مبلغ خاص یا توافق شده در صورت هرگونه تأخیر در پرداخت وام است. شریعت RIBA را ممنوع کرده است زیرا مضر و شرور است [7 ، 9] ، زیرا باعث عدم تعادل اقتصادی [8 ، 10 ، 11] و بهره برداری می شود [12]. بنابراین ، طبق آموزه شریعت و فلسفه امور مالی اسلامی ، وام دهنده بدون انتظار بازده پول وام می دهد.

از آناس ابن مالک (GBPWH): "پیامبر گفت:‘ وقتی یکی از شما وام می گیرد و وام گیرنده یک ظرف به او می دهد ، نباید آن را بپذیرد. و اگر وام گیرنده سوار بر حیوان شود ، او نباید سوار شود ، مگر اینکه این دو نفر قبلاً عادت داشته باشند که چنین نعمت هایی را به طور متقابل مبادله کنند. "(نگاه کنید

ممنوعیت علاقه جوهر سیستم مالی اسلامی است. با این حال ، به سادگی توصیف سیستم مالی اسلامی به عنوان صرفاً بدون بهره ، نمایش واقعی سیستم را نشان نمی دهد [2]. علاوه بر ممنوعیت علاقه ، این نیز با اصول دیگری از جمله حمایت از حقوق مالکیت ، وظایف و حقوق افراد ، به اشتراک گذاری ریسک و ارتقاء کارآفرینی ، ممنوعیت رفتار سوداگرانه و حرمت تعهدات قراردادی مشخص می شود [2 ، 13 ، 14]. ممنوعیت بیماریهای مختلف اقتصادی در شریعت از جمله علاقه ، قمار و ریسک بیش از حد مبتنی بر اصل فراهم کردن زمینه توجیه شده برای همه طرفین درگیر در معامله و محافظت از علاقه و مزایای همه ذینفعان است [8 ، 15-18]. در نتیجه ، بانکداری تجاری اسلامی به عنوان یک سیستم بانکی مبتنی بر ارزش تصور می شود که باید مبتنی بر اصول اخلاق اسلامی ، ارزش ها ، هنجارهای حقوقی اجتماعی و اسلامی باشد.

بانکداری اسلامی ، که تحت تأثیر اصول مالی اسلامی قرار دارد ، شامل خطرات ، ساختار ترازنامه ها و عملیاتی است که به مراتب متفاوت از همتایان معمولی آنها است (صندوق بین المللی پول ، 2017). علاوه بر این ، این مجموعه بر اساس مجموعه ای منحصر به فرد از محصولات مالی مبتنی بر دارایی سازگار با شریعت است که باعث می شود آن را از بانکداری معمولی مبتنی بر بهره متمایز کند [3 ، 19]. با این حال ، چارچوب نظارتی معاصر که حاکم بر بانکداری اسلامی است ، محیط بانکی دوگانه که بانکهای اسلامی در آن فعالیت می کنند ، و الگوی تجاری فعلی بانکهای اسلامی چالش های مختلفی را برای بانکهای اسلامی ایجاد می کند ، به ویژه از نظر حفظ هویت و استقلال منحصر به فرد خودبشر

از جمله این چالش ها ، مسئله محک زدن محصولات بانکی اسلامی به نرخ بهره است (احمد ، 2018). یعنی هرچند که بانکهای اسلامی سود را پرداخت نمی کنند. معیارهای مبتنی بر علاقه به عنوان مرجع قیمت گذاری توسط اکثریت بانک های اسلامی استفاده می شوند ، که بخشی از آن به دلیل عدم وجود گزینه های مستقل ، پایدار و گسترده منتشر شده است [21-25]. در حال حاضر ، بانک های اسلامی برای تعیین هزینه وجوه خود از نرخ معیار مختلف بهره استفاده می کنند ، و در نتیجه قیمت محصولات تأمین مالی آن به عنوان مثال ، لندن بین بانکی نرخ (LIBOR) ، کوالالامپور بین بانکی (Klibor) ، Karachi interankank ارائه می دهد. نرخ ارائه شده (KIBOR) ، و هزینه شاخص صندوق ها (COFI) و غیره [26 ، 27].

به طور کلی ادعا می شود که معیار نرخ بهره در بانکداری اسلامی احکام شریعت را نقض نمی کند ، طرفداران بانکداری و امور مالی اسلامی بر این عقیده هستند که منافع معیار برای تعیین سود هرگونه معامله مجاز ، معامله را به عنوان نامعتبر یا حرام نمی کند. در عوض ، این طبیعت و مکانیسم معامله است که اعتبار آن یا در غیر این صورت را تعیین می کند [22]. با این حال ، بدون پیامدهای آن نیست [28]. معیار نرخ بهره منجر به پیوندهای همیشگی قوی بین سیستم های بانکی اسلامی و معمولی می شود [26 ، 29]. علاوه بر این ، بانک های اسلامی را در معرض مشکلات بانکهای معمولی ، به ویژه خطر نرخ بهره قرار می دهد [25 ، 30-32]. ریسک نرخ بهره به تأثیر تغییرات غیرقابل پیش بینی در نرخ بهره در جریان نقدی ، سود و/یا ارزش خالص یک بانک اشاره دارد [33 ، 34]. این خطر از طریق عدم تطابق در بدهی ها ، بلوغ دارایی ها و موقعیت های خارج از ترازنامه به دلیل نوسانات در نرخ بهره ناشی می شود زیرا ارزش فعلی جریان نقدی آینده بانک ها و در موارد خاص خود جریان نقدی با نوسانات در نوسانات تغییر می کندنرخ بهره [35]. این در نهایت منجر به نوسانات درآمد و ارزش خالص بانک می شود [36 ، 37].

با تکیه بر این مفاهیم ، مطالعات متعددی در سراسر جهان به صورت تجربی تأثیر علاقه به معیار را بر جنبه های مختلف بانکهای اسلامی بررسی کرده اند [به عنوان مثال ، 25 ، 31 ، 36 ، 38-41]. با این حال ، غلظت مهمی که در ادبیات موجود مشهود است ، توجه بیش از حد به تأثیر نرخ بهره معیار در سپرده ها ، سودآوری ، مشخصات ریسک و قیمت سهام بانکهای اسلامی است. در حالی که طرف تأمین مالی بانکهای اسلامی نسبتاً ناشناخته باقی مانده است. برای برطرف کردن این شکاف ، مطالعه حاضر به صورت تجربی تأثیر نرخ بهره معیار در تأمین اعتبار بانکهای اسلامی را بررسی می کند. از این رو ، این مقاله از بسیاری جهات به ادبیات موجود کمک می کند. اول ، این شواهد تجربی در مورد آسیب پذیری بانکهای اسلامی در برابر خطر نرخ بهره ارائه می دهد. دوم ، این پیامدهای مربوط به نرخ بهره معیار و نحوه قرار گرفتن اسلامی را در معرض خطر بازده ، ریسک ترک و ریسک تجاری آواره شده مفهوم سازی می کند. سرانجام ، این به معنای برنامه های غنی برای سیاست و عمل است.

تحقیقات در مورد علاقه معیار و پیامدهای آن نیز به موقع و مطلوب است که در حال تغییر پویایی در حال تغییر در محیط مالی بین المللی و محلی است. جالب اینجاست که پس از 60 سال از تاریخ شروع آن ، سرانجام LIBOR تا پایان سال 2021 از بین رفت [42 ، 43]. 31 دسامبر 2021 مؤثر ، LIBOR به دلیل قیمت گذاری وام های جدید در ایالات متحده رها شده است. این جایگزین با نرخ تأمین اعتبار یک شبه (SOFR) جایگزین شده است. این امر به این دلیل است که به دلیل ذهنی بودن و مستعد دستکاری توسط بانک ها مورد انتقاد قرار گرفته است. به طور مشابه ، نرخ معیار معادل (مانند Euribor) نیز جذابیت خود را از دست می دهد. برای به دست آوردن نرخ معیار جایگزین مکان خود مانند سونیا بریتانیایی (میانگین شاخص شبانه استرلینگ) ، سارون سوئیس (نرخ متوسط سوئیس یک شبه) و SOFR ایالات متحده (نرخ تأمین اعتبار یک شبه) در حال حاضر با [44] آزمایش شده اند. به طور مشابه ، نرخ معیار غالب بین بانکی اسلامی (IIBR) همچنین به دلیل ارتباط قوی آن با نرخ معیار معمولی ، به عنوان نرخ مرجع مستقل اثبات نشده است [26 ، 31 ، 33 ، 44-47]. بنابراین ، یک نیاز شدید برای یک معیار مستقل اسلامی احساس می شود که با لاکون هایی که Libor و IIBR با آن روبرو هستند روبرو نیست.

تنظیم مجدد مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است: بخش 2 بررسی ادبیات را نشان می دهد که به دنبال آن روش تحقیق در بخش 3 است. نتایج و یافته های تجربی ارائه شده و از لحاظ متنی در بخش 4 مورد بحث قرار می گیرد ، در حالی که بخش 5 مقاله را نتیجه می گیرد و پیامدهای سیاست را ارائه می دهد.

بررسی ادبیات

سیستم اقتصادی اسلامی عمدتاً مبتنی بر برخی تشویق ها و ممنوعیت های خاص است [22 ، 48]. در سیستم اقتصادی اسلامی ، RIBA (بهره) ممنوع است در حالی که تجارت مجاز است [8 ، 12 ، 22]."خداوند مجاز به تجارت (سود) و RIBA ممنوع است" (آیه 2: 275 قرآن کریم). چنین آموزه های قرآن حاکی از آن است که فعالیت های مالی درگیر در یک سیستم اقتصادی اسلامی باید معاملات و مشاغل تحت حمایت دارایی باشد. این نشان می دهد که کلیه معاملات مالی باید معاملات واقعی یا فروش کالاها ، مزایا یا خدمات را نشان دهد [22].

بانکداری اسلامی ، مبتنی بر اصول اسلامی ، علاقه (RIBA) را دلسرد می کند و مفهوم تقسیم سود را تأیید می کند [9 ، 49]. بنابراین ، این مبتنی بر طیف وسیعی از محصولات مالی متمایز شریعت است [3 ، 19]. برخلاف بانکداری متعارف ، که تجارت اصلی آن وام و وام مبتنی بر بهره است ، عمل بانکداری اسلامی اساساً مبتنی بر انواع مختلف قراردادهای مشارکتی و غیر شرکت کننده است که از قانون اسلامی ابداع شده است [50 ، 51].

مشارکت ، که به اشتراک گذاری سود و زیان نیز گفته می شود ، الگویی را ایجاد می کند که اعتقاد بر این است که یک سیستم مالی ایده آل اسلامی را نشان می دهد [22 ، 24 ، 52-54]. در صورتی که موسسه مالی مایل به پذیرش ضرر در صورت عدم موفقیت پروژه باشد ، به یک موسسه مالی اجازه می دهد تا در سرمایه سرمایه گذاری شده سود کسب کند [55 ، 56]. شیوه های تأمین مالی مشارکتی شامل Mudarabah (مشارکت سرمایه) و Mudarabah و Musharakah (مشارکت سرمایه و مهارت) است. حالت های غیر شرکت کننده برعکس ، شامل سود و زیان نمی شوند و معمولاً مستلزم بازده نسبتاً از پیش تعیین شده ای هستند [19 ، 57]. این حالت ها شامل Murabahah ("علامت گذاری به عنوان" یا هزینه به علاوه فروش) ، Ijarah (اجاره) ، سلام (تحویل متفاوت) ، Istisna (کمیسیون تولید) ، Bai Muajjal (پرداخت معوق) ، Jo'alah (هزینه خدمات) ،و قارد السانا (وام خیریه) [58 ، 59].

اگرچه ، بانکداری اسلامی مبتنی بر اصل اجتناب از علاقه است. با این حال ، به طور متناقض استدلال بانکداری اسلامی کاملاً آزاد و مستقل از نرخ بهره در بهترین حالت مشکوک است [29]. در واقعیت ، نرخ بهره ریشه های عمیقی در ساختمان فعلی دارد ، جایی که مؤسسات مالی اسلامی مکانیسم های مستقلی برای قیمت گذاری ندارند. تا کنون ، بانک های اسلامی در یک سیستم بانکی دوگانه در سراسر جهان فعالیت می کنند (به استثنای ایران و سودان که در آن کل سیستم مالی اسلام شده است). بنابراین ، برای مقابله با رقابت شدید ، بانک های اسلامی ، که در سیستم بانکی دوگانه فعالیت می کنند ، به طور مداوم تقلید می کنند و قیمت های خود را با همتایان متعارف مبتنی بر علاقه خود می سازند [20 ، 29].

برای قیمت گذاری مؤثر محصولات بانکی اسلامی و جدا کردن نرخ آنها از همتایان معمولی خود ، بانک های اسلامی تلاش کرده اند تا نرخ معیار خود را ایجاد کنند [46]. در نتیجه ، بانکهای اسلامی با نرخ معیار اسلامی به نام نرخ معیار بین بانکی اسلامی (IIBR) روبرو شدند. IIBR توسط Thomson Reuter Corp با همکاری یک کنسرسیوم 19 بانک اسلامی شورای همکاری خلیج فارس و چندین انجمن مشهور صنعت مالی از جمله بانک توسعه اسلامی (IDB) ، مرکز تحقیقات آماری اقتصادی و اجتماعی کشورهای اسلامی ، هاوکاما معرفی شد. موسسه مدیریت شرکت ، انجمن بانکها بحرین ، انجمن موسسات بانکی اسلامی مالزی و سازمان حسابداری مقررات و حسابرسی مقررات اسلامی برای موسسات مالی اسلامی (AAOIFI).

با این حال ، این نرخ معیار دارای کاستی های مختلفی از جمله کاربرد محدود آن ، عدم وجود ابزاری است که ممکن است بانک های مرکزی و بانک های تجاری برای تنظیم نقدینگی و ارتباط قابل توجهی از گسترش آن با میزان معیار مبتنی بر بهره معمولی از آن استفاده کنند. لیبور [26 ، 31 ، 45 ، 46]. بنابراین ، تلاش برای توسعه نرخ معیار مستقل اسلامی مؤثر انجام نشده است [31 ، 47]. در نتیجه ، معیارهای مبتنی بر علاقه به عنوان مرجع قیمت گذاری توسط اکثریت بانک های اسلامی در نقاط اصلی جهان استفاده می شود [22 ، 24 ، 25].

اگرچه معیار نرخ بهره در بانکداری اسلامی احکام شریعت را نقض نمی کند. این مورد به شدت مورد انتقاد قرار می گیرد و در ادبیات بانکی و دارایی اسلامی به موضوع بحث و گفتگو تبدیل شده است [28]. بسیاری از محققان اسلامی از علاقه معیار انتقاد می کنند که "به اندازه کافی مبتنی بر فعالیت اقتصادی واقعی ، یک اصل مهم در امور مالی اسلامی" است [23]. علاوه بر این ، این فلسفه اساسی بانکداری و امور مالی اسلامی را نقض می کند [21] و معاملات بانکهای اسلامی را از طریق بانکهای معمولی قابل تشخیص نیست [22 ، 25].

علاوه بر این ، متهم به ایجاد ریسک نرخ بهره در بانکهای اسلامی است [25 ، 30-32 ، 37]. نرخ بهره به نوبه خود باعث می شود بانک های اسلامی در برابر اثر جایگزینی ، به ویژه در سیستم بانکی دوگانه که در آن مشتریان سود گرا به راحتی می توانند بین بانکهای اسلامی و معمولی انتخاب کنند ، آسیب پذیر باشد که می تواند منجر به تغییر در مشخصات سپرده ها و عدم تعادل در سپرده ها شود [34، 60]برای جلوگیری از این مشکل ، بانکهای اسلامی مجبور به بازپرداخت بالاتر به سپرده گذاران می شوند [33]. با این حال ، این می تواند به مشکل انقباض در حاشیه سود بانکهای اسلامی منجر شود زیرا بانک ممکن است نتواند درآمد را از دارایی ها افزایش دهد تا با حرکات نرخ بهره همگام شود [34 ، 36].

در مقابل ، تعداد معدودی از طرفداران بانکداری اسلامی نرخ سود معیار را به نفع خود نشان می دهند [به عنوان مثال 7 ، 24 ، 28 ، 61 مراجعه کنید. آنها علاقه را به عنوان معیار به این دلیل که بانکداری اسلامی ، به عنوان یک بازار طاقچه ، باید با بانکداری معمولی همزیستی کند ، توجیه می کنند (به عنوان مثال ، حمود ، 1994 ، Usmani ، 2002a). بانک های اسلامی برای اینکه رقابتی باقی بمانند و بتوانند سپرده را از طرف مشتریان جذب کنند ، باید از نرخ بهره به عنوان معیار استفاده کنند [28]. علاوه بر این ، در جلوگیری از داوری در محیط بانکی دوگانه کمک می کند [28 ، 62]. مشاور شرع آذنان حسن مشاور بورس مالزی مالزی بورسا مالزی در مصاحبه ای گفت:

اگر قرار بود در یک کشور داشته باشید ، دو معیار - اسلامی و متعارف - در کنار هم ، برای یک کشور آسان نخواهد بود که اوضاع را اتخاذ کند. مردم داوری خواهند کرد. هنگامی که آنها می بینند تأمین مالی متعارف بسیار بهتر است ، آنها به دنبال متعارف خواهند بود. هنگامی که آنها می بینند اسلامی بسیار بهتر است ، آنها به دنبال اسلامی خواهند بود. در این شرایط ، تلاطم بزرگی به یک کشور می بخشد.

این بحث در حال انجام راه های جدیدی برای تحقیق باز کرده است. مطالعات متعددی تأثیر نرخ بهره را در جنبه های مختلف بانکداری اسلامی بررسی کرده اند. به عنوان مثال ، مطالعات مختلف تأثیر نرخ بهره را بر سودآوری بانکهای اسلامی در نظر گرفته اند [به عنوان مثال 63-65 مراجعه کنید]. به طور مشابه ، بسیاری از محققان تأثیر نرخ بهره در سپرده های بانکهای اسلامی را بررسی کرده اند [به عنوان مثال 36 ، 38-40 ، 60 ، 66-69 مراجعه کنید. در حالی که ، تأثیر نرخ بهره بر قیمت سهام بانکهای اسلامی توسط AJMI ، Hammoudeh [70] ، Aloui ، Hammoudeh [71] ، Ayub و Masih [72] ، Fakhfek ، Hachicha [73] ، Hussin ، Muhammad [در نظر گرفته شد. 74] ، و شمس الدین [41].

در مقابل ، ادبیات مربوط به پیوند بین نرخ بهره و تأمین اعتبار بانکهای اسلامی نسبتاً محدود است. مطالعات کمی در مورد تأثیر نرخ بهره در تقاضا و تأمین بودجه اسلامی در زمینه مالزی بررسی کرده اند. به عنوان مثال ، یوسف ، رحمان [75] سعی در بررسی تأثیر نرخ بهره در تأمین بودجه اسلامی در مالزی داشت. در حالی که یاپ و کادر [60] و کادر و لئونگ [32] به صورت تجربی بررسی کردند که چگونه نوسانات نرخ بهره در یک سیستم بانکی دوگانه بر تقاضای تأمین اعتبار بانکهای اسلامی مالزی تأثیر می گذارد. با این حال ، تا کنون ، شواهد تجربی در مورد ارتباط بین نوسانات نرخ بهره و تأمین اعتبار بانکهای اسلامی و پیامدهای متعاقب آن برای بانکهای اسلامی نسبتاً کمیاب است. بنابراین ، مطالعه حاضر به صورت تجربی پیوند پویا بین نرخ بهره و تأمین اعتبار بانکهای اسلامی را بررسی می کند. برای این منظور فرضیه زیر را پیشنهاد می کنیم:

1. فرضیه 1: ارتباط پویا قابل توجهی بین نوسانات نرخ بهره و میزان تأمین اعتبار توسط بانکهای اسلامی وجود دارد.

روش تحقیق

داده ها و متغیرها

در این تحقیق از داده های ثانویه استفاده شده است. داده های سری زمانی هفتگی در مورد تأمین مالی صنعت بانکداری کلی اسلامی برای دوره مار س-2006 تا مار س-2020 ، با 734 مشاهده ، از وب سایت رسمی بانک دولتی پاکستان (SBP) و بولتن های بانکی اسلامی صادر شده توسط این کشوربخش بانکی اسلامی SBP. ترکیب تأمین مالی صنعت بانکداری اسلامی در نظر گرفته شده است که شامل تأمین اعتبار کلیه بانکهای برنامه ریزی شده اسلامی در پاکستان است. از آنجا که بانک های اسلامی در حال تأمین بودجه برای بخش های مختلف از جمله شرکت ها ، شرکت های کوچک و متوسط ، کشاورزی ، تأمین مالی مصرف کننده ، عملیات کالا و چندین بخش دیگر هستند. بنابراین ، بودجه کلی که به بخش های مختلف تمدید می شود ، به عنوان متغیرهای مطالعه در نظر گرفته می شود از جمله: i) تأمین مالی شرکت ها ، ب) تأمین مالی SMES ، iii) تأمین مالی کشاورزی ، IV) تأمین مالی مصرف کننده ، v) تأمین مالی کالاها ، vi) تأمین مالی به سایر بخش ها، و vii) کل تأمین مالی. به طور مشابه ، داده های سری زمانی نرخ بهره نیز از وب سایت رسمی SBP جمع آوری شد. از آنجا که بانک های اسلامی در پاکستان از نرخ پیشنهادی بین بانکی کراچی (KIBOR) به عنوان معیار تعیین هزینه تأمین مالی استفاده می کنند. بنابراین ، از کیبور عقب مانده به عنوان پروکسی برای نرخ بهره استفاده شد. از کیبور تاخیر استفاده شده است زیرا انتظار نمی رود که تغییرات در کیبور همزمان در تأمین اعتبار بانکهای اسلامی منعکس شود.

تست ها و مدل های پایه

مدل های مختلف سری برای تجزیه و تحلیل داده ها با استفاده از برنامه EViews استفاده شد. مدل های سری زمانی معمولی شامل آزمایشات ریشه واحد ، تست ادغام و آزمایش برای تصحیح خطا به عنوان تست های پایه استفاده شد. استفاده از این روشها با هنجارهای تجزیه و تحلیل سری زمانی و مطالعات مشابه در تحقیقات بانکی اسلامی سازگار است [به عنوان مثال مراجعه کنید: 31 ، 76-78].

آزمایش های پایه در سه مرحله اعمال شد. در مرحله اول آزمون افزودنی Dicky-Fuller (ADF) [79] و فیلیپ-پرورون (PP) [80] برای آزمایش مشکل ریشه واحد در سطح و 1 ST اختلاف هر سری استفاده شد. معادله آزمون ADF به شرح زیر آورده شده است: (1)

در معادلات فوق δ عملگر تفاوت 1 ST ، γ است₁ثابت است ، μ₁اصطلاح خطا و ضریب β = ( ρ-1) است. برای معادلات فوق ، فرضیه تهی h است₀: ρ = 1 یا β = 0 ، به این معنی که سری زمانی غیر ثابت است ، یعنی داشتن ریشه واحد. فرضیه جایگزین H است₁: β<0, that is, the time series is stationary and does not have the unit root problem. For optimal lag selection the Akaike information criterion (AIC), Schwarz information criterion (SIC), and Haan-Qui criterion (HQC) are used.

از طرف دیگر ، برای تست فیلیپ-پررون (PP) از معادله زیر استفاده می شود: (2)

کجا ، α₁اصطلاح ثابت و μ است₁اصطلاح خطا استهر دو آزمون ADF و PP نتایج یکسان را به دست می آورند ، با این حال ، آنها عمدتاً در نحوه برخورد ناهمگونی و همبستگی سریال در شرایط خطا متفاوت هستند [81]. در مطالعه حاضر ، هر دو آزمون PP و ADF برای بررسی متقابل و اطمینان از صحت نتایج استفاده می شوند.

در مرحله دوم ، تست های ریشه واحد توسط آزمون همبستگی چند متغیره یوهانسن و جوزیلز (JJ) برای آزمایش ارتباط طولانی مدت در بین نوسانات نرخ بهره و تأمین اعتبار صنعت بانکی اسلامی دنبال شد. شکل کلی مدل JJ به شرح زیر آورده شده است: (3)

کجا ، x_حرف(NX1) بردار متغیرهای سری زمانی I (1) ، λy_حرفیک بردار ثابت است ، matrix (N × N) ماتریس پارامترهای بلند مدت تصحیح خطا است ، در حالی که_منماتریس (N × N) از پارامترهای کوتاه مدت از ضریب اختلاف تاخیر را نشان می دهد.

ادغام JJ با استفاده از یک روش سه مرحله ای تخمین زده شد: در مرحله اول ترتیب ادغام برای هر متغیر با استفاده از تست های ریشه واحد تعیین شد. در مرحله دوم ، طول تاخیر بهینه با استفاده از معیار اصلی از جمله معیار اطلاعات Akaike (AIC) ، معیار اطلاعات شوارتز (SIC) و معیار هانان کین (HQC) انتخاب شد. در حالی که ، در آخرین مرحله ، بردارهای همگرایی با استفاده از دو تست تست ردیابی و تست حداکثر مقادیر ویژه ، که در نهایت نشانگر وجود یا عدم وجود ادغام است ، تعیین شد. فرمول های تست ردیابی ، و حداکثر تست مقادیر ویژه به شرح زیر است: (4) (5)

در جایی که R تعداد بردارهای ادغام شده را تحت فرضیه تهی نشان می دهد در حالی که مقادیر تخمین زده شده از ماتریس تخمین زده شده است. پس از تعیین ترکیب ، مدل تصحیح خطای بردار (VECM) در مرحله سوم برای بررسی سرعت فرآیند تعدیل به سمت تعادل بلند مدت ، یعنی چگونه خطاها توسط سری زمانی در پیگیری مسیر تعادل بلند مدت آشتی می شوند. ارائه ریاضی VECM به شرح زیر است: (6)

جایی که δ اپراتور اختلاف 1 ST است ، y_حرفمتغیر وابسته ، k ثابت است ، x1… . xn متغیرهای مستقل I (1) ، β 1 تا βN ضریب متغیرهای مستقل x1…. به ترتیب xn ، EC1 _t-1اصطلاح تصحیح خطا ، z است₁ضریب اصطلاح تصحیح خطا است و ε_{1 T}اصطلاح باقیمانده یا خطا است.

تست استحناء

علاوه بر مدلهای سری زمانی معمولی ، مطالعه حاضر همچنین از مدل ناهمگونی مشروط مشروط (GARCH) برای استحکام که توسط انگل پیشنهاد شده است ، از کواریانس شرطی پویا (DCC) استفاده می کند. یکی از محدودیت های مدل های سری زمانی معمولی این است که اینها تحت فرض واریانس ثابت عمل می کنند [84]. برای حل این مسئله ، Engle [85] فرآیند هتروسیکاستی مشروط (ARCH) خود را معرفی کرد تا بتواند در طول زمان به عنوان عملکرد خطاهای گذشته تغییراتی در واریانس شرطی ایجاد کند. در نتیجه ، واریانس بی قید و شرط ثابت می شود. با این حال ، این مدل خواستار تاخیر نسبتاً طولانی در معادله واریانس شرطی است. علاوه بر این ، این یک ساختار تاخیر را برای رفع مشکلات با برآورد پارامتر واریانس منفی تحمیل می کند [85 ، 86].

برای حل این محدودیت ها ، Bollerslev [84] فرآیند هتروسیکاستیک مشروط مشروط عمومی (GARCH) را که یک کلاس قوس مدل ها است ، معرفی کرد و هم انعطاف پذیری بیشتری را در ساختار تاخیر و حافظه طولانی تر فراهم می کند. پس از آن ، Bollerslev [87] یک مدل هترسکداتیک مشروط چند متغیره را با زمان متغیر متفاوتی و متغیر مشروط ارائه داد ، اما همبستگی های مشروط ثابت. این مدل به عنوان CCC-GARCH (همبستگی های مشروط ثابت) نامیده شد. فرض اساسی زمان متغیر متغیر متفاوتی اما همبستگی های مشروط ثابت ، روشهای تخمین و استنباط را با وجود بیشتر ساده تر می کند و همچنین امکان مقایسه بین دوره های مختلف را فراهم می کند [87]. با این حال ، فرض همبستگی مشروط زمان ثابت CCC-GARCH در عمل بسیار محدود کننده است [88]. بنابراین ، بسیاری از نویسندگان مدلهای جایگزین را با همبستگی مشروط متغیر زمان ارائه داده اند. Engle [83] تعمیم CCC-GARCH به نام همبستگی شرطی پویا (DCC) را پیشنهاد کرد که در آن ماتریس همبستگی شرطی وابسته به زمان است. بنابراین ، این یک مدل از مدل CCC-GARCH با همبستگی مشروط متغیر است.

مدل های DC-GARCH کلاس از مدل های چند متغیره غیر خطی انعطاف پذیر را ارائه می دهند که می تواند برای تجزیه و تحلیل و پیش بینی نوسانات سری های زمانی چندگانه و همبستگی آنها استفاده شود ، به ویژه هنگامی که نوسانات اساسی با گذشت زمان متفاوت است [89]. DCC-GARCH همراه با انعطاف پذیری مدل های یک متغیره GARCH ، مدلهای پارامتری پارسا را برای برآورد همبستگی ارائه می دهد. یعنی DCC-Garch چند متغیره از انعطاف پذیری ذاتی برخوردار است که به ساده کردن مشکل تخمین واریانس شرطی چند متغیره کمک می کند. این امر به این دلیل است که مدل DCC امکان تخمین دو مرحله را فراهم می کند ، جایی که مرحله اول تخمین مدل های یک متغیره GARCH را برای سری Reach Rectual شامل می کند ، در حالی که مرحله دوم شامل استفاده از باقیمانده های برآورد شده در مرحله اول است (یعنی باقیمانده های تبدیل شده توسطانحراف استاندارد آنها) برای برآورد پارامترهای همبستگی پویا.

فرض کنید y_حرف= [y_{1 T}، y_{2 T}] ′ یک بردار 2x1 از سری داده ها است. معادلات وسیله شرطی را می توان به عنوان VAR کاهش یافته زیر ارائه داد: (7)

جایی که A (L) یک ماتریس را در عملگر LAT L ، و ε ارائه می دهد_حرف= [ε_{1 T}، ε_{2 T}] ′ بردار نوآوری ها با ماتریس واریانس کواریانس زیر است: (8)

جایی که ساعت_حرفماتریس واریانس شرطی را نشان می دهد ، r_حرفزمان ماتریس همبستگی متغیر حاوی همبستگی های مشروط را نشان می دهد ، در حالی که D_حرفیک ماتریس مورب n x n از زمان متغیر انحراف استاندارد ، مدل های گارچ یک متغیره را تشکیل می دهد که دارای مورب ها هستند.

از مدل Garch (X ، Y) برای تخمین واریانس شرطی استفاده می شود (H_{آی تی}) برای اوراق بهادار سرمایه گذاری های مختلف همانطور که در معادله زیر نشان داده شده است: (9)

جایی که من = 1،2 ،…. ، با محدودیت های معمول در محل استقرار و عدم توجیهی مانند تحمیل شده<1 and non-negativity of variances. The subscript on the individual P and Q for each series indicates the lag lengths chosen which do not need to be necessarily the same. The specification of the univariate GARCH models is not limited to merely to the standard GARCH (p,q). Rather it can include any GARCH process having normally distributed errors that fulfills the appropriate non-negativity constraints and the stationarity conditions [90]. The proposed dynamic correlation structure for the DCC(M,N)-GARCH model can be given as: (10)

جایی که ، نشان دهنده کواریانس بی قید و شرط باقیمانده های استاندارد شده از برآورد مرحله 1 ST (به عنوان مثال ، مدل GARCH یک متغیره) است. بنابراین ، r_حرف(در EQ 8) می توان در زیر تجزیه شد:

بنابراین ، ماتریس مورب n x n است که از ریشه مربع عناصر مورب q تشکیل شده است_حرفبشرما در درجه اول همبستگی های شرطی را در r متمرکز می کنیم_حرفبشربنابراین ، بر خلاف همبستگی مشروط ثابت (CCC) -garch ، DCC-Garch با مشکل همبستگی های ثابت رنج نمی برد. به همین ترتیب ، بر خلاف گارچ چند متغیره (M-Garch) ، مشکل ابعادی ندارد. این امر به این دلیل است که DCC-GARCH فرض همبستگی ثابت را کاهش می دهد و همبستگی های متغیر زمانی را امکان پذیر می کند که با توجه به مقادیر گذشته متغیرها قابل اندازه گیری است.

نتایج و بحث

آمار خلاصه

در جدول 1 میانگین سالانه برای متغیرهای مطالعه ارائه شده است. میانگین سالانه حاکی از آن است که تأمین مالی شرکتها بخش عمده (حدود 70 ٪) تأمین اعتبار بانکهای اسلامی را تشکیل می دهد و به دنبال آن بخش کالایی است که نشان دهنده تأمین اعتبار دولت برای تأمین اعتبار عملیات کالا است. از طرف دیگر ، بخش کشاورزی همچنان کمترین جذاب ترین بخش برای صنعت بانکی اسلامی و پس از آن بخش SMES است. این نتایج مطابق با یافته های Nouman ، Ullah [19] است که نتایج مشابهی را نیز گزارش می دهند.< Pan> بنابراین ، بر خلاف همبستگی مشروط ثابت (CCC) -garch ، DCC-Garch با مشکل همبستگی های ثابت رنج نمی برد. به همین ترتیب ، بر خلاف گارچ چند متغیره (M-Garch) ، مشکل ابعادی ندارد. این امر به این دلیل است که DCC-GARCH فرض همبستگی ثابت را کاهش می دهد و همبستگی های متغیر زمانی را امکان پذیر می کند که با توجه به مقادیر گذشته متغیرها قابل اندازه گیری است.