ویژگی های آماری تاثیر قیمت در معاملات با فرکانس بالا

شما در حال حاضر به مشاهده یا دانلود این محتوا دسترسی ندارید. اگر باید از طریق یکی از این موارد به این محتوا دسترسی داشته باشید، لطفاً با حساب سازمانی یا شخصی خود وارد شوید. نمایش یک پیش نمایش محدود از این نشریه:

چکیده

تغییرات حجم معاملات بر اساس ریزساختار بازار بر قیمت دارایی ها تأثیر می گذارد که منجر به تغییرات قیمت معاملات می شود. بر اساس مدل توسعه یافته Hasbrouck-Foster-Viswanathan (HFV)، ما ویژگی های آماری تاثیر قیمت دائمی روزانه و تاثیر قیمت موقت روزانه را با استفاده از داده های فرکانس بالا از بازارهای سهام چین مطالعه می کنیم. ما این مدل را با استفاده از داده های تیک به تیک برای 16 سهام منتخب که در بورس اوراق بهادار شانگهای معامله می شوند، تخمین می زنیم. ما موارد زیر را می یابیم: (1) سری زمانی تاثیر دائمی قیمت و تاثیر موقت قیمت در ثبات و حافظه بلند مدت وجود دارد.(2) یک همبستگی قوی بین تأثیر قیمت دائمی بین دارایی ها وجود دارد، در حالی که ضریب همبستگی تأثیر موقت قیمت به طور کلی ضعیف است.(3) بازه زمانی تأثیر قابل توجهی بر حجم معاملات و تغییر قیمت در فرکانس تیک ندارد، به این معنی که در معاملات با فرکانس بالا نیازی به در نظر گرفتن فاصله زمانی بین معاملات مجاور نیست. و (4) اسپرد پیشنهاد و تقاضا عامل موثری برای توضیح تغییر قیمت معاملات است، اما تاثیر قابل توجهی بر حجم معاملات ندارد.

نویسنده مسئول: Handong Li، دانشکده علوم سیستم، دانشگاه عادی پکن، شماره 19، خیابان Xinjiekouwai، منطقه Haidian، Beijing، 100875، چین، ایمیل: lhd@bnu. edu. cn

منبع مالی: بنیاد ملی علوم طبیعی چین (شماره 71671017)

مشارکت نویسنده: همه نویسندگان مسئولیت کل محتوای این مقاله ارسالی و ارسال تایید شده را پذیرفته اند.

بودجه تحقیق: بنیاد ملی علوم طبیعی چین (شماره 71671017).

استخدام یا رهبری: هیچ یک اعلام نشده است.

افتخاری: اعلام نشده است.

بیانیه تعارض منافع: نویسندگان هیچ گونه تضاد منافع را در مورد این مقاله اعلام نمی کنند.

منابع

آلمگرن، آر، و ان. کریس. 1999. "ارزش تحت تصفیه."ریسک 12: 62-4. در Google Scholar جستجو کنید

آلمگرن، آر، و ان. کریس. 2000. «اجرای بهینه معاملات پرتفوی». مجله ریسک 3: 5 39، https://doi.org/10. 21314/jor. 2001. 041. در Google Scholar جستجو کنید

Almgren ، R. ، C. Thum ، E. Hauptman ، and L. Hong. 2005. "تخمین مستقیم از تأثیر بازار سهام."خطر 18. جستجو در Google Scholar

Almgren ، R. F. 2003. "اجرای بهینه با توابع تأثیر غیرخطی و ریسک افزایش تجارت."مالی ریاضی کاربردی 10: 1 18 ، https://doi.org/10. 1080/135048602100056. جستجو در Google Scholar

Amihud ، Y. 2002. "عدم اعتبار و بازده سهام: اثرات مقطع و سری زمانی."مجله بازارهای مالی 5 (1): 31-56 ، https://doi.org/10. 1016/S1386-4181(01)00024-6. جستجو در Google Scholar

Bahar ، S. ، J. W. Kantelhardt ، A. Neiman ، H. H. A. Rego ، D. F. Russell ، L. Wilkens ، A. Bunde ، and F. Moss. 2001. "ضد همبستگی های زمانی دوربرد در الکترورهای ماهیچه ای."Europhysics Letters (EPL) 56 (3): 454-60 ، https://doi.org/10. 1209/epl/i2001-00540-7. جستجو در Google Scholar

Bartsch ، R. ، T. Heing ، A. Heinen ، and P. Maass. 2005. "تجزیه و تحلیل آماری نوسانات در مورفولوژی ECG."Physica A: مکانیک آماری و کاربردهای آن 354 (1): 415-31 ، https://doi.org/10. 1016/j. physa. 2005. 03. 019. جستجو در Google Scholar

Bashan ، A. ، R. Bartsch ، J. W. Kantelhardt و S. Havlin. 2008. "مقایسه روشهای محروم برای تجزیه و تحلیل نوسان."Physica A مکانیک آماری برنامه های آن 387 (21): 5080 90 ، https://doi.org/10. 1016/j. physa. 2008. 04. 023. جستجو در Google Scholar

Beran ، J. ، R. Sherman ، M. S. Taqqu ، and W. Willinger 1995. "وابستگی دوربرد در ترافیک ویدیویی با سرعت متغیر."معاملات IEEE در ارتباطات 43 (2): 1566-79 ، https://doi.org/10. 1109/26. 380206. جستجو در Google Scholar

Bouchaud ، J. P. ، J. D. Farmer و F. Lillo. 2009. "چگونه بازارها به آرامی تغییرات در عرضه و تقاضا را هضم می کنند" ، در کتابچه راهنمای بازارهای مالی: دینامیک و تکامل. North-Holland: Elsevier. 10. 1016/B978-012374258-2. 50006-3 جستجو در Google Scholar

برنان ، M. J. ، و A. Subrahmanyam. 1996. "ریزساختار بازار و قیمت گذاری دارایی: در مورد جبران خسارت در بازده سهام."مجله اقتصاد مالی 41 (3): 441 64 ، https://doi.org/10. 1016/0304-405x(95)00870-K. جستجو در Google Scholar

Hopman ، C. 2007. "آیا قیمت سهام عرضه و تقاضا را انجام می دهد؟"مالی کمی 7 (1): 37-53 ، https://doi.org/10. 1080/14697680600987216. جستجو در Google Scholar

Chordia ، T. ، S. W. Huh ، and A. Subrahmanyam. 2009. "نقدینگی مبتنی بر تئوری و قیمت گذاری دارایی."بررسی مطالعات مالی 22 (9): 3629-68 ، https://doi.org/10. 1093/rfs/HHN121. جستجو در Google Scholar

Dufour ، A. ، و R. F. Engle. 2000. "زمان و تأثیر قیمت یک تجارت."مجله مالی 55 ، 2467 98 ، https://doi.org/10. 1111/0022-1082. 00297. جستجو در Google Scholar

Engle ، R. F. ، and Z. Sun. 2007. "چه موقع نویز سر و صدا نمی شود ، تخمین ریزساختار از نوسانات تحقق یافته."مقاله کار NYU شماره FIN-07-047. جستجو در Google Scholar

کشاورز ، J. D. ، و N. Zamani. 2007. "مکانیکی در مقابل مؤلفه های اطلاعاتی تأثیر قیمت."مجله فیزیکی اروپا B 55 (2) ، 189-200 ، https://doi.org/10. 1140/epjb/e2006-00384-5. جستجو در Google Scholar

فاستر ، F. D. ، و S. Viswanathan. 1993 ، "تغییرات در حجم معاملات ، نوسانات بازده و هزینه های معاملاتی: شواهدی در مدل های تشکیل قیمت اخیر."مجله مالی 48 ، 187-211 ، https://doi.org/10. 1111/j. 1540-6261. 1993. tb04706. x. جستجو در Google Scholar

Glosten ، L. R. ، and L. E. Harris. 1988. "تخمین مؤلفه های پیشنهاد/درخواست گسترش."مجله اقتصاد مالی 21 (1): 123-42 ، https://doi.org/10. 1016/0304-405x(88)90034-7. جستجو در Google Scholar

Hasbrouck ، J. 1991. "اندازه گیری محتوای اطلاعات معاملات سهام."مجله مالی 46 (1): 179-207 ، https://doi.org/10. 1111/j. 1540-6261. 1991. tb03749. x. جستجو در Google Scholar

Hasbrouck ، J. 2007. "ریزساختار بازار تجربی."نهادها ، اقتصاد و اقتصاد تجارت اوراق بهادار. ایالات متحده: انتشارات دانشگاه آکسفورد. جستجو در Google Scholar