بینش ساخت نمونه کارها

چگونه پورتفولیوهای چند دارایی ایجاد و مدیریت می کنید؟این ممکن است مانند یک سوال بی ضرر به نظر برسد، اما با توجه به اینکه این به معنای واقعی کلمه همان کاری است که همه ما در صنعت مالی انجام می دهیم، تا حدی یا آن، به نوعی سوال مهمی است. و ما معتقدیم کمبود محتوای متفکرانه در مورد موضوع وجود دارد. در مورد آنچه باید بخرید، و در مورد موضوعاتی مانند ارزش، بازارهای نوظهور، و بازدهی بالا و غیره، مطالب زیادی وجود دارد، اما در مورد نحوه کنار هم قرار دادن همه آن ها، نحوه مدیریت آن، نحوه انجام بررسی های لازم مطالب زیادی وجود ندارد. ما مانند صنعت خودروسازی هستیم که مدام در مورد یک بخش از خودرو صحبت می کنیم، در حالی که نحوه کار قطعات خودرو با یکدیگر است که شما را به جایی که می خواهید می رساند.

صنعت مالی برای کمک به مشتریان در رسیدن به اهداف بلندمدت خود، پورتفولیوها را ارائه/مدیریت/مشاوره می کند. در اولین قسمت از نمونه کارها، ما افکار و فرآیندهای خود را برای ایجاد درک عمیق تر از تخصیص و قرار گرفتن در معرض پورتفولیو به اشتراک خواهیم گذاشت. بعلاوه، با توجه به محیط فعلی بازار، نظرات خود را در مورد شیب نوردهی ارائه خواهیم کرد.

در بخش های آینده، ما با بسیاری از موانعی که پزشکان با آن مواجه هستند، مانند نظارت، بررسی دقیق، اندازه گیری تأثیر تغییرات، هزینه ها، فعال/غیرفعال، و غیره مقابله خواهیم کرد. هدف کمک به ارائه ابزارها و ایده هایی برای خوانندگان است. روند خود را بهبود بخشند.

بدانید متعلق به چه چیزی هستید - تخصیص دارایی به میزان قرار گرفتن در معرض

ساختن پورتفولیو هم هنر است و هم علم. در ظاهر، سبد سهامی با ترکیب دارایی ایجاد می کند که به بهترین وجه برای اهداف بلندمدت ریسک و بازده مشتری طراحی شده است. در حالت ایده آل، این ترکیب دارایی را می توان برای ترکیب محیط کلان فعلی، استفاده از فرصت ها یا تلاش برای کاهش ریسک های خاص متمایل کرد. متأسفانه، این یک ساده سازی بیش از حد در دنیای نسبتاً پیچیده است.

یک استراتژی سهام ممکن است درمقایسه با استراتژی دیگر دارای موارد زیربنایی بسیار متفاوتی باشد، و صرفاً در طبقه بندی دارایی های گسترده، بسیاری از تفاوت های ظریفی را که در هدایت عملکرد و نوسان پرتفوی بسیار مهم هستند، پنهان می کند. در واقع، بسیاری از سرمایه گذاری ها ممکن است از خطوط طبقه دارایی در نحوه رفتار آنها در محیط های مختلف بازار عبور کنند. برخی از سهام، مانند خدمات آب و برق، مراقبت های بهداشتی، یا کالاهای اساسی مصرف کننده، ممکن است به برخی از تخصیص اوراق قرضه نزدیک تر عمل کنند. در حالی که برخی از تخصیص اوراق قرضه، مانند بازدهی بالا یا ترجیحی، ممکن است رفتار بیشتری شبیه به سهام داشته باشد. اینجاست که هنر سبد سازی به میان می آید.

در خدمات تجزیه و تحلیل و مشاوره در نمونه کارها ، ما پیدا کرده ایم که یک نمونه کارها را بر اساس چندین سطح از قرار گرفتن در معرض می تواند بینش بسیار عمیق تری در مقایسه با تخصیص دارایی سطح ارائه دهد. با بینش عمیق تر ، می توانیم تصمیمات بهتر و آگاهانه تری بگیریم. این یک حرکت سریع از آن لنزها است.

تخصیص دارایی ها

در حالی که تخصیص دارایی ممکن است بسیاری از ظرافت ها را در یک نمونه کارها از دست بدهد ، این نقطه شروع واضح برای تجزیه یک نمونه کارها برای اطمینان از اینکه می دانید صاحب چه چیزی هستید. با توجه به وسایل نقلیه سرمایه گذاری موجود ، سهام ، اوراق قرضه و گزینه های دیگر ، سه طبقه بندی گسترده ایده آل هستند.

سهام و اوراق قرضه (ما در اوراق قرضه نقدی را شامل می شویم) بسیار مستقیم به جلو هستند. گزینه های دیگر برای استراتژی هایی که نسبت به استراتژی های طولانی یک تجربه عملکردی متفاوت دارند ، کمی از همه برخوردار می شوند.

شاید جنبه چالش برانگیز تر تخصیص دارایی از این واقعیت ناشی شود که بیشتر وسایل نقلیه سرمایه گذاری ، چه صندوق ، ETF و چه جایگزین ، دارای قرار گرفتن در معرض کلاس دارایی های مختلفی در درون آن هستند. این امر به سادگی مانع از قرار دادن هر سرمایه گذاری در یک کلاس دارایی واحد می شود. برای درک واقعی قرار گرفتن در معرض نمونه کارها حتی در ساده ترین سطح تخصیص دارایی ، نگاه کردن به دارایی های اساسی هر سرمایه گذاری بسیار مهم است.

تخصیص دارایی کاملاً مستقیم به جلو است و برخی از مدل سازی ها را امکان پذیر می کند. بینش بیشتر نمونه کارها از تجزیه و تحلیل عمیق تر در هر یک از بخش های کلاس دارایی زیر و چگونگی متناسب با آن در کنار هم حاصل می شود.

عدالت

اگر ساخت و ساز نمونه کارها شبیه به ساخت خودرو باشد ، سهام بدون شک موتور است. سهام عدالت قطعه ای از اتومبیل است که بیشتر اوقات باعث می شود که نمونه کارها پیش برود. و موتور هرگز قول سوار شدن نرم تر را نداده است. سهام ، چنین گسترده ای از استراتژی ها و قرار گرفتن در معرض بالقوه را ضبط می کند ، صرفاً نامگذاری تخصیص "حقوق صاحبان سهام" تقریباً یک مزاحمت است. شرکت های سرمایه گذاری کانادایی کوچک با کلاه کوچک ، مانند غول های فناوری جهانی تریلیون دلاری و تولید کنندگان کالایی که در اقتصادهای نوظهور واقع شده اند ، سهام هستند. به این لیست استراتژی های مختلف مدیریت فعال و استراتژی های مختلف منفعل اضافه کنید ، تغییرات بی حد و حصر هستند.

با حفر سهام ، ما چندین لنز اضافی برای درک در معرض قرار گرفتن در معرض و خطرات کلی پرتفوی پیدا کرده ایم.

جغرافیا

نقطه شروع هر لنز سرمایه گذاری جایی است که آن سرمایه گذاری در موقعیت جغرافیایی قرار می گیرد. به طور معمول، هدف اصلی پورتفولیو، به حداکثر رساندن بازده و در عین حال به حداقل رساندن ریسک است، و چه راهی بهتر از تنوع بخشیدن به تخصیص خود در میان طیف وسیعی از کشورها. اقتصادهای جهانی همیشه یکپارچه حرکت نمی کنند و به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا همبستگی را در سبد سهام خود کاهش دهند. به علاوه، ترکیب بازارها بسیار متفاوت است. این به مزایای تنوع می افزاید، مانند دارو های جهانی، یا مارک های مصرف کننده که در بازارهایی مانند کانادا در دسترس نیستند.

با یک قدم جلوتر رفتن، سرمایه گذاری در اقتصادهای در حال توسعه مزایایی دارد. سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور امکان تنوع بیشتر را فراهم می کند. در حالی که سرمایه گذاری در سطح جهانی مزایای زیادی دارد، اما همه چیز آفتاب و رنگین کمان نیست. از سطح کلی، به میزان ریسک ارزی و ریسک سیاسی در بین کشورهایی که در آنها سرمایه گذاری می کنید، توجه داشته باشید.

نکته مهم این است که از چیزی که اضافه می کنید مطمئن باشید، اگر سرمایه گذاری به نام «جهانی» می گوید، مطمئن شوید که چنین است. اغلب اوقات، یک سرمایه گذاری «جهانی» صرفاً 60 درصد از سهام ایالات متحده است که ممکن است از نظر سبد کلی شما جهانی نباشد. علاوه بر قرار گرفتن در معرض کشور، اگر خطر یک نگرانی است، از قرار گرفتن در معرض کشورهای در حال توسعه که به پرتفوی اضافه می کنید مطمئن باشید.

اندازه، سبک و چرخه ای

با حرکت از جغرافیا و به لنز سرمایه گذاری بعدی، سبک، اندازه و چرخه ای بودن سبد را در نظر بگیرید. سبک و اندازه یک صندوق معمولاً نسبتاً ثابت است، در حالی که با توجه به دیدگاه مدیران نسبت به شرایط اقتصادی، چرخه آن می تواند تغییر کند. به عنوان مثال، اگر یک مدیر یک صندوق با ارزش سرمایه بزرگ را اداره کند، این همان چیزی است که سرمایه گذار از تخصیص به پرتفوی خود انتظار دارد. خیلی وقت ها پیش نمی آید که مدیر به سمت خرید شرکت های در حال رشد با سرمایه ی کوچک روی می آورد احتمال اینکه مدیری باور کند ما در آستانه چرخه تجاری هستیم و بر این اساس به سمت صنایع چرخه ای تر در حال حرکت رو به جلو متمایل می شود، بسیار بیشتر است.

هدف این است که شیب های پورتفولیو بر اساس سبک، اندازه و چرخه ای بودن با نمای کلی چشم انداز هماهنگ شود و در عین حال متنوع باقی بماند، زیرا گاهی اوقات چشم انداز ها به سادگی آنطور که انتظار می رود کار نمی کنند.

نظارت بر این تخصیص سهام یک پرتفوی کلی برای موفقیت بسیار مهم است. در حالی که جهانی شدن همبستگی بین سهام جهانی را افزایش داده است، هنوز مزایایی با تنوع در سطح بین المللی دیده می شود. تفاوت های شدیدی بین عملکرد سبک وجود داشته است، به خصوص در اواخر، که بسته به نحوه تخصیص شما می تواند به موفقیت یا سقوط یک مدل کمک کند. در یک نمونه کار، هر قطعه از کیک کار خود را دارد و همانطور که هنری فورد یک بار گفت، "اگر آن را به کارهای کوچک تقسیم کنید، هیچ چیز سخت نیست."

اوراق قرضه (معروف به درآمد ثابت)

مخترعان اولیه خودرو به زودی به این نتیجه رسیدند که برای ایمن ساختن آن باید با رانش به جلو مقابله کرد. بنابراین، آنها سیستم ترمز را اختراع کردند. به همین ترتیب، ما نمی توانیم سرمایه گذاری های با درآمد ثابت یک سبد را نادیده بگیریم، زیرا برای اجتناب از موانع غیرمنتظره ضروری هستند.(راستش را بگوییم، ما با این قیاس خودرو دچار مشکل شدیم، زیرا ابزارهای با درآمد ثابت نیز مانند سیستم تعلیق به صاف کردن سواری کمک می کنند، اما ما از آن دور می شویم.)

ابزارهای با درآمد ثابت معمولاً در یک سبد برای کاهش نوسانات و ارائه بازده ثابت بیشتر برای مشتریان استفاده می شود. در زمان نوسانات بازار، اوراق قرضه دولتی می توانند محافظت قابل توجهی از پرتفوی ارائه دهند. با این حال، در حالی که بازدهی هنوز نزدیک به پایین ترین حد تاریخی است، نقش سرمایه گذاری های با درآمد ثابت یک نگرانی فزاینده برای تخصیص دهندگان دارایی بوده است. پیدا کردن تعادل ظریف بین ثبات سبد و هزینه های فرصت بزرگ انحراف دارایی ها از بازده بالقوه بالاتر در جاهای دیگر دشوارتر شده است.

از دیدگاه ما، بخش با درآمد ثابت پرتفوی شامل وجه نقد، اوراق قرضه شرکتی، اوراق قرضه دولتی، ابزارهای اوراق بهادار و همچنین سهام ممتاز است. نسبت بین این گروه های گسترده تا حد زیادی به نقش مطلوب درآمد ثابت در یک سبد متنوع بستگی دارد. برای کمک بیشتر به رویکرد تجزیه و تحلیل پورتفولیو، ما بر روی سه جنبه کلیدی برای کمک به تجزیه و تحلیل تمرکز می کنیم.

جغرافیا

قرار گرفتن در معرض جغرافیایی مستقیم به جلو است. رویکرد مورد نظر ما فقط روی سه سطل گسترده متمرکز است: کانادا ، ایالات متحده و بین المللی ، جایی که ما همه چیز را سطل می دهیم. شاید بیشتر از سهام عدالت ، بیشتر کانادایی ها در تخصیص درآمد ثابت خود ، تعصب بزرگ کشور داشته باشند. در حالی که این امر از نظر تطبیق با مسئولیت منطقی است ، استخر بالقوه سرمایه گذاری در کانادا به ویژه در بازارهای اعتباری محدود است. بنابراین ، مهم است که برای طیف وسیعی از اوراق قرضه شرکت ها تا حدی به خارج از مرزهای خود نگاه کنیم.

استدلال مشترک در مورد محدود کردن قرار گرفتن در معرض خارجی در بخش با درآمد ثابت نمونه کارها ، محدود کردن نوسانات بالقوه ناشی از نوسانات در بازارهای ارزی است. این خطر در یک محیط کم سرعت بزرگ می شود ، به خصوص با توجه به اینکه هزینه های محافظت از آن نیز می تواند نسبت به بازده مورد انتظار بالا باشد.

اعتبار

برای جبران بازده های پایین تر ، برخی از مشاوران تخصیص درآمد ثابت خود را با ابزارهایی که دارای سهام ریسک پذیر هستند مانند خصوصیاتی مانند اوراق بهادار با بازده بالا افزایش می دهند. این در حین رکود بازار است. با این حال ، هنگامی که ابزارهای با درآمد ثابت به کاهش چشمگیر نوسانات نمونه کارها و دارایی های خطرناک تر عمل می کنند. به همین ترتیب ، تجزیه و تحلیل ترکیب اعتباری از دستورالعمل های با درآمد ثابت فردی برای به دست آوردن حس قرار گرفتن در معرض کل با یک نمونه کارها مهم است. ورود به علفهای هرز هنگام جدا شدن در معرض اعتباری آسان است ، اما از یک رویکرد نمونه کارها ، ما کمتر به قرار گرفتن در معرض شرکت یا رتبه بندی اعتباری خاص علاقه مند هستیم ، بلکه از سطل های بزرگتر استفاده می کنیم که آنها را به درجه سرمایه گذاری (AAA به BBB) ، بازده بالا می دهند.(BB یا پایین) یا رتبه بندی نشده است.

با استفاده از این چارچوب ساده ، دیدن قرار گرفتن در معرض کلی یک نمونه کارها سریع و آسان است و شاید اگر بیش از حد به سمت اعتبار کج شود. در این محیط ، سرمایه گذاران که مایل به انجام هرگونه ریسک اعتباری نیستند ، تقریباً نتیجه کم بازده را تضمین می کنند. با این حال ، کج کردن بیش از حد به سهام مورد نظر یا اوراق قرضه با بازده بالا بازده جذاب تری را ارائه می دهد اما مشتری ها را در معرض خطر بسیار بالاتر و همبستگی بالاتری با سهام قرار می دهد.

مدت زمان

همانطور که در نمودار زیر می بینید، معیارهای بازار اوراق قرضه خود در اضافه کاری تغییر کرده اند. طی 20 سال گذشته، بازدهی به طور قابل توجهی کاهش یافته است، اما مدت زمان، معیاری از حساسیت به نرخ بهره از کمی بیش از پنج سال به بیش از هشت سال افزایش یافته است. به عبارت دیگر، قرار گرفتن در معرض شاخص گسترده اکنون 50 درصد بیشتر از 20 سال پیش ریسک نرخ بهره را متحمل می شود، اما تنها با یک سوم سود.

تعیین مدت زمان کلی مناسب پرتفوی تا حد زیادی به چشم انداز نرخ بهره بستگی دارد. به عنوان مثال، در یک محیط نرخ افزایشی، مدت زمان کوتاه تر برای به حداقل رساندن ریسک نرخ بهره مناسب تر است. به طور معمول، پورتفولیوها با مدت زمان پایه مناسب برای تعیین میزان قرار گرفتن در معرض نرخ تعبیه شده در پورتفولیو مقایسه می شوند.

مشاوران طیف گسترده ای از گزینه های سرمایه گذاری در دسترس برای ایجاد یک سبد متنوع ثابت دارند. گزینه های موجود در طول چند سال گذشته با مجموعه گسترده ای از ETF های جدید، صندوق های بدهی خصوصی و جایگزین های نقدی که به سمت فضای اعتباری طراحی شده اند، به طور قابل توجهی رشد کرده اند.

به عنوان مثال، علاوه بر تمام محصولات موجود، استفاده از اوراق قرضه فردی در یک استراتژی نردبانی نیز می تواند یک گزینه موثر و بسیار مقرون به صرفه باشد. انحرافات بزرگ در هر یک از این نوردهی های کلیدی باید از یک منطق استراتژیک فکر شده پیروی کنند و درک روشنی از آنچه که قرار گرفتن در معرض قرار گرفتن دقیقاً می خواهند به دست آورند را دنبال کنند. هدف نهایی پیچیده، ترکیب سرمایه گذاری ها در طیف با درآمد ثابت برای یافتن تعادل بین این سه عامل است.

جایگزین، گزینه ها

تعریف استراتژی های جایگزین در طول زمان تغییر کرده است. سال ها پیش، اگر OM بود (به جای دفترچه کامل، یادداشت ارائه می کرد)، احتمالاً یک جایگزین بود. امروزه، با تغییر قوانین، استراتژی های جایگزینی در صندوق های ارائه شده در دفترچه و صندوق های ETF وجود دارد. این واقعاً به استراتژی زیربنایی مربوط می شود.

برای ساخت پورتفولیو، ما استراتژی های جایگزین را به عنوان استراتژی هایی در نظر می گیریم که نمایه ریسک و/یا بازده متفاوت قابل اثباتی را در مقایسه با کلاس های دارایی طولانی مدت مانند سهام و اوراق قرضه ارائه می دهند. انواع استراتژی ها در کلاس دارایی های جایگزین نیز متنوع است. در نتیجه، ما استراتژی ها را بسته به اینکه چگونه انتظار داریم به مجموعه کلی کمک کند، به چهار گروه مبتنی بر هدف دسته بندی می کنیم:

1. Diversifiers-کاهش ریسک بازار سهام برای نمونه کارها 2. اعتبار / درآمد-کاهش ریسک با درآمد ثابت و / یا افزایش جریان نقدی 3. رشد-افزایش بازده نمونه کارها 4. دارایی های واقعی-به محافظت از قدرت خرید نمونه کارها در برابر تورم کمک می کند

این طبقه بندی های زیر برای گزینه های دیگر کمی بیشتر از علم است. به عنوان مثال ، قرار گرفتن در معرض طلا به وضوح یک دارایی واقعی است اما در بعضی مواقع می تواند یک متنوع باشد. بسیاری از استراتژی های درآمد می توانند برخی از مزایای تنوع را ارائه دهند مگر اینکه یک رویداد اعتباری رخ دهد. بیایید فقط بگوییم زیر مجموعه ها مناسب هستند. هدف از شکستن گزینه های دیگر در این سطل ها ، کمک به اطمینان از متنوع بودن منابع یا موقعیت ها در هدف مورد نظر است.

افکار فعلی

اگر هر مقدار از مطالب را در مورد بازارها (محتوای ما گنجانده شده است) می خوانید ، احتمالاً گزارش هایی راجع به قرار گرفتن در معرض قرار داده اید: به عنوان مثال ، ارزش رشد را داشته باشید. آیا این بدان معنی است که شما فقط باید استراتژی هایی را با ارزش به نام آنها بخرید؟آیا آنها واقعاً ارزش دارند و آیا باید در معرض رشد صفر قرار بگیرند؟

این مرحله بحرانی است که در آن دیدگاه ها در بازار به همان اندازه مهم یک نمونه کارها متنوع است. در بخش زیر ، ما نظرات خود را در مورد بازارها (مختصر) و این به معنای یک نمونه کارها چند دارایی به اشتراک خواهیم گذاشت. برای کنترل آن ، ما روی مشخصات هدفمندی متعادل و متعادل تمرکز خواهیم کرد.

تصحیح و چرخه بازار

شروع سال 2022 به وضوح صخره ای بوده است. در ابتدا این یک چرخش سبک به دور از نام های رشد ، همراه با افزایش بازده ، تورم و محوری در انتظار بانکداران مرکزی ظاهر می شد. سپس جنگ آغاز شد. این امر سهام جهانی را در تصحیح قرار داد. در هنگام تصحیح نوعی قاعده ساده وجود دارد - اگر رکود در انتظار وجود نداشته باشد ، اصلاحات در حال خرید فرصت هستند. اگر رکود اقتصادی در افق باشد ، آنها در حال خرید فرصت نیستند.

بخش سخت این است که دانستن اینکه آیا رکود اقتصادی در حال آمدن است ، که ما را به چارچوب چرخه بازار ما می رساند. این رویکرد چند رشته ای ترکیبی از اقتصاد ، نرخ ها و شاخص های اساسی است که به نقاشی تصویری از سلامت چرخه کمک می کند. خبر خوب این است که چرخه سالم به نظر می رسد.

این به طور معمول ما را کمی بیشتر هیجان زده می کند تا پول نقد را برای کار در این بازپرداخت قرار دهیم. اما از آنجایی که این امر به شدت روی فاکتور رشد متمرکز شده است ، ما به آن پرش نکرده ایم. به عنوان مثال ، TSX حدود 2 ٪ از سطح بالای آن کاهش یافته است - مطمئناً این یک معامله است.

با این وجود ، شاخص چرخه بازار سالم ما را با اضافه وزن جزئی در سهام دارد. در این اضافه وزن یک شیب مناسب به سمت سهام کانادایی و شیب جزئی برای بین المللی وجود دارد. اینها بازارهای دارای ارزش سنگین تر هستند که منجر به شیب سبک از رشد می شود. ما همچنین در مورد ارزش گذاری ، سبک و تمرکز در ایالات متحده آمریکا کمبود وزن داریم.

درآمد ثابت یک وزن کم وزن است زیرا دیدگاه فعلی ما بازده کمی بیشتر برای افزایش است و گسترش آن فشرده می شود (البته شروع به جالب تر از اواخر به نظر می رسد). در این کلاس دارایی ، مدت زمان ما کم است و ما بیشتر به سمت اعتبار کج می شویم. ما همچنین در حال نگه داشتن پول نقد بالا هستیم.

گزینه های دیگر ، که دارای اضافه وزن جزئی است ، عمدتاً روی متنوع و دارایی های واقعی متمرکز است.

برای متنوع ، با توجه به اینکه تا چه حد بازارهای سهام عدالت پیشرفت کرده اند ، بیش از 30 ٪ نسبت به سطح قبل از ارزش گذاری ، ما به طور فزاینده ای نگران هستیم که 2022 ممکن است یک سال با اصلاحات متعدد باشد. افزودن به عدم قطعیت ، محوری در انتظار سیاست بانک مرکزی است زیرا به نظر می رسد که یک چرخه محکم کننده جهانی در حال انجام است. مسائل پیچیده تورم بیشتر است که فشار رو به بالا بر بازده اوراق قرضه فشار می آورد ، زیرا یافتن متنوع دفاعی با کیفیت در کلاسهای دارایی سنتی چالش برانگیز شده است.

در حالی که ما اعتقاد نداریم که تورم فراری در افق است ، خطر تورم بالا می رود. شاخص قیمت مصرف کننده تیتر (CPI) به دلیل تنگناهای عرضه و تقاضای قوی ، به ویژه برای کالاهای با دوام ، در دهه اوج باقی مانده است. در حالی که این باید در سال 2022 به عقب برگردد ، انتظارات تورم طولانی مدت بیشتر در حال خزیدن است. فشار دستمزد در حال افزایش است و هرچه CPI طولانی تر بالا بماند ، رفتارهای بیشتری شروع به تغییر می کنند. یک رویکرد متنوع به دارایی های واقعی در صورت افزایش تورم برای یک دوره طولانی ، به محافظت از قدرت خرید کمک می کند.

تا بعدی

ما امیدواریم که این نگاهی به رویکردی برای غواصی عمیق تر به یک نمونه کارها سودمند باشد. در حالی که این کار اضافی است ، اما زمان خوبی است. در اقساط آینده ، ما به مقابله با مسائل و ارائه راه حل هایی برای پزشکان ، خواه آنها مدیریت یک مدل منضبط یا یک سرمایه گذار فردی که مدیریت یک سبد واحد را می دهد ، ادامه خواهیم داد.

- کریگ باسینجر استراتژیست اصلی بازار در سرمایه گذاری های هدف است - Derek Benedet یک مدیر نمونه کارها با هدف سرمایه گذاری است - برت گوستافسون یک تحلیلگر نمونه کارها با هدف سرمایه گذاری است

منابع: نمودارها به Bloomberg L. P.

محتوای این سند فقط برای اهداف اطلاعاتی است و در زمینه ارائه هر اوراق بهادار توصیف شده در اینجا ارائه نمی شود ، و همچنین توصیه یا درخواست خرید ، نگه داشتن یا فروش هرگونه امنیت نیست. این اطلاعات نه مشاوره سرمایه گذاری است و همچنین متناسب با نیازها یا شرایط هر سرمایه گذار متناسب نیست. اطلاعات موجود در این سند نیست ، و تحت هیچ شرایطی نباید تفسیر شود ، یک یادداشت ارائه دهنده ، دفترچه ، تبلیغات یا ارائه عمومی اوراق بهادار. هیچ کمیسیون اوراق بهادار یا مرجع نظارتی مشابه این سند را بررسی نکرده است و هرگونه نمایندگی برعکس یک تخلف است. اعتقاد بر این است که اطلاعات موجود در این سند دقیق و قابل اعتماد است ، با این حال ، ما نمی توانیم تضمین کنیم که در همه زمان ها کامل یا جریان است. اطلاعات ارائه شده بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است.

کمیسیون ها ، کمیسیون های دنباله دار ، هزینه های مدیریتی و هزینه ها همه ممکن است با صندوق های سرمایه گذاری همراه باشد. لطفا قبل از سرمایه گذاری، دفترچه را بخوانید. اگر اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار خریداری یا فروخته شود ، ممکن است هزینه بیشتری بپردازید یا کمتر از ارزش دارایی خالص فعلی دریافت کنید. صندوق های سرمایه گذاری تضمین نمی شوند ، ارزش های آنها به طور مکرر تغییر می کند و عملکرد گذشته ممکن است تکرار نشود. اظهارات خاصی در این سند آینده نگر است. اظهارات آینده نگر ("FLS") جمله هایی هستند که از نظر طبیعت پیش بینی کننده هستند ، به وقایع یا شرایط آینده بستگی دارند یا به آنها مراجعه می کنند ، یا شامل کلماتی مانند "ممکن است" ، "اراده" ، "باید" ، "می توانست" ، "انتظار داشته باشید ، "" پیش بینی کنید ، "قصد" ، "برنامه" ، "باور" ، "برآورد" یا سایر عبارات مشابه را داشته باشید. اظهاراتی که به موقع به جلو نگاه می کنند یا چیزی غیر از اطلاعات تاریخی را شامل می شوند ، در معرض خطرات و عدم قطعیت ها هستند و نتایج واقعی ، اقدامات یا وقایع می تواند از نظر مادی با موارد مندرج در FLS متفاوت باشد. FLS تضمین کننده عملکرد آینده نیست و بر اساس فرضیات بیشماری از نظر ماهیت آنها است. اگرچه FLS موجود در این سند مبتنی بر سرمایه گذاری های هدف و مدیر نمونه کارها است که فرضیات معقول دارند ، سرمایه گذاری های هدف و مدیر نمونه کارها نمی توانند اطمینان حاصل کنند که نتایج واقعی با این FL ها سازگار خواهد بود. خواننده هشدار داده شده است که FLS را با دقت در نظر بگیرد و به FLS اعتماد ناچیز نداشته باشد. مگر در مواردی که طبق قانون قابل اجرا مورد نیاز باشد ، انجام نمی شود و به طور خاص از این امر رد می شود که هیچ قصد یا تعهدی برای به روزرسانی یا تجدید نظر در FLS وجود دارد ، خواه در نتیجه اطلاعات جدید ، رویدادهای آینده و یا در غیر این صورت.