مبادله چیست؟

یک قرارداد مشتق بین دو طرف که شامل تبادل جریان نقدی از پیش توسط دو ابزار مالی است.

مبادله یک قرارداد مشتق بین دو طرف است که شامل تبادل جریان نقدی از پیش توسط دو ابزار مالی است. ساز زیرین می تواند هر چیزی باشد.

آنها قراردادهای بدون نسخه (OTC) در درجه اول بین مشاغل یا موسسات مالی هستند که به نیازهای هر دو طرف سفارشی می شوند و در مبادلات تجارت نمی کنند.

جریان نقدی معمولاً با استفاده از یک مقدار اسمی ، یعنی مبلغ اصلی مفهومی مانند وام یا اوراق تعیین می شود. به طور کلی ، مقدار اصلی دست تغییر نمی کند.

این مشتق مالی در اواخر دهه 1980 توسط IBM و بانک جهانی معرفی شده است ، نوع نسبتاً جدیدی است. با این حال ، برنامه های گسترده آنها ، آنها را به یکی از قراردادهای مالی متداول تبدیل می کند.

ممکن است فرد از این قرارداد برای به حداقل رساندن عدم اطمینان از عملیات خاص و ریسک پرچین استفاده کند.

یک جریان نقدی منفرد شامل یک "پا" مبادله است. به طور کلی ، یک جریان نقدی ثابت است ، در حالی که سایر جریان های نقدی متغیر هستند و بر اساس معیار معیار نرخ ارز ، نرخ بهره یا قیمت شاخص.

سرمایه گذاران خرده فروشی معمولاً به دلیل خطر بالای پیش فرض طرف مقابل ، در این قراردادها شرکت نمی کنند.

شرکت ها و موسسات مالی معمولاً طرف مقابل در قرارداد هستند. موسسات ، یعنی بانکهای مبادله ، معاملات را با تطبیق همتایان تسهیل می کنند.

تاریخ

آنها برای اولین بار در سال 1981 وقتی IBM و بانک جهانی موافقت کردند ، در سال 1981 معرفی شدند.

امروز ، آنها یکی از شدیدترین قراردادهای مالی در جهان هستند. براساس اعلام بانک تسویه حساب های بین المللی (BIS) ، کل نرخ بهره و مبادله ارزهای برجسته بیش از 348 تریلیون دلار در سال 2010 بود.

بیشتر آنها برای طرفین درگیر "خیاطی ساخته شده" بدون نسخه (OTC) معامله می شوند.

قانون Dodd-Frank در سال 2010 یک بستر چند جانبه برای نقل قول ، تسهیلات اعدام مبادله (SEF) را در نظر می گیرد.

این قانون موظف است این توافق نامه ها از طریق پاکسازی خانه ها یا مبادلات گزارش و پاکسازی شود ، که منجر به تشکیل یک مرکز مرکزی برای گزارش داده ها و ضبط ، یعنی مبادله مجدد داده ها (SDR) شد.

فروشندگان داده ها ، مانند بلومبرگ و مبادلات بزرگ مانند مبادله گزینه های هیئت مدیره شیکاگو و بورس کالای شیکاگو ، که برای تبدیل شدن به SDR ثبت شده اند.

آنها شروع به فهرست کردن تغییرات در پلتفرم های خود کردند، مانند معاملات آتی و مبادله. صرافی های دیگری مانند Eurex AG مستقر در فرانکفورت و صرافی بین قاره ای دنبال شد.

همه چیزهایی که برای تسلط بر مدل سازی ارزش گذاری نیاز دارید

برای کمک به شما برای پیشرفت در معتبرترین مشاغل در وال استریت.

اندازه بازار

بانک تسویه بین المللی یا BIS، یک موسسه مالی بین المللی است که آمار مبالغ واقعی موجود در بازار مشتقات فرابورس را منتشر می کند.

مقدار واقعی مشتقات فرابورس در نیمه دوم سال 2021 به 600 تریلیون دلار کاهش یافت. در نتیجه، قرار گرفتن در معرض ناخالص اعتباری و ارزش ناخالص بازار نیز در این دوره کاهش یافت.

در میان افزایش قیمت کالاها در نیمه دوم سال 2021، ارزش ناخالص بازار مشتقات کالا 30 درصد افزایش یافت.

مقدار واقعی قراردادهای نرخ حمل و نقل منعقد شده در حالی که سرمایه گذاران برای حذف تدریجی معیارهای LIBOR در پایان سال آماده می شدند.

نرخ های تهاتر مرکزی برای CDS و مشتقات نرخ بهره (IRD) به ترتیب 78 و 62 درصد از مبالغ واقعی ثابت ماند.

آمار مشتقات فرابورس در پایان دسامبر 2021:

• موقعیت های برجسته مشتقات فرابورس کاهش یافت.

• ارزش ناخالص بازار مشتقات کالا به شدت افزایش یافت.

• کاهش قابل توجه در قراردادهای نرخ حمل و نقل پس از انتقال LIBOR

• نرخ های تسویه مرکزی ثابت ماند.

انواع

بازارهای مالی مدرن از مشتقات مختلف مناسب برای اهداف مختلف استفاده می کنند. محبوب ترین انواع عبارتند از:

1. نرخ بهره

اینها به طرفین اجازه می دهد تا بر اساس مبلغ اصلی فرضی از پیش تعیین شده، توافق کنند که یک جریان واحد از پرداخت های بهره آتی را با دیگری مبادله کنند.

آنها شامل مبادله نرخ بهره ثابت با نرخ بهره شناور هستند.

به طور کلی، آنها شامل مبادله یک نرخ بهره ثابت با یک نرخ شناور هستند.

مانند انواع دیگر، سوآپ نرخ بهره در مبادلات عمومی معامله نمی شود - فقط خارج از بورس (OTC).

2. ارز / ارز متقابل

این قراردادها بین دو طرف شامل مبادله پرداخت های بهره و مبالغ اصلی است که گاهی اوقات به ارزهای مختلف بیان می شود.

اگرچه این قراردادها عموماً متضمن مبادله مبالغ اصلی است، برخی ممکن است فقط به انتقال سود پرداختی نیاز داشته باشند.

3. کالا

این قراردادها به دو طرف اجازه می دهد تا جریان های نقدی وابسته به قیمت دارایی پایه را مبادله کنند. در اینجا، دارایی اساسی یک کالا است.

در بسیاری از صنایع مبتنی بر کالاها ، مانند دام و نفت ، اینها مهم هستند زیرا آنها در برابر نوسانات قیمت بازار محصول زیربنایی هستند. علاوه بر این ، آنها به تولید کنندگان کالا و کاربران نهایی اجازه می دهند تا قیمت کالای زیرین را قفل کنند.

4. پیش فرض اعتبار

مبادله پیش فرض اعتباری (CDS) از خریدار در برابر پیش فرض و سایر خطرات محافظت می کند. یک خریدار CDS تا تاریخ سررسید اعتبار ، به فروشنده پرداخت می کند.

CDS در سال 1994 هنگامی که استادان Blythe از JP Morgan آنها را اختراع کردند ، به وجود آمد.

از طریق قرارداد ، فروشنده متعهد می شود که اگر صادرکننده بدهی به طور پیش فرض باشد ، فروشنده تمام حق بیمه و بهره ای را که می توانست تا تاریخ سررسید (یا حداقل مبلغ بیمه شده) پرداخت کند ، به خریدار پرداخت کند.

یک خریدار می تواند با انتقال ریسک به یک شرکت بیمه در ازای پرداخت های دوره ای ، اقدامات کنترل ریسک را با کمک CDS انجام دهد.

مشابه با بیمه نامه ، CDS به خریداران این امکان را می دهد تا در برابر یک واقعه بعید که ممکن است بر سرمایه گذاری آنها تأثیر بگذارد ، محافظت کنند.

برنامه های کاربردی

این مشتق مالی یک بخش اساسی در امور مالی مدرن است و می تواند به روش های زیر مورد استفاده قرار گیرد:

1. محافظت از خطر

عملکرد اصلی محافظت از خطرات ایجاد شده توسط نوسانات در بازارها است. محافظت از ریسک یک استراتژی برای کاهش قرار گرفتن در معرض ریسک در یک سرمایه گذاری است.

یک سرمایه گذار می تواند با در نظر گرفتن موقعیت جبران کننده در یک سرمایه گذاری دیگر ، از ریسک سرمایه گذاری محافظت کند. ارزش سرمایه گذاری جبران کننده باید به طور معکوس همبستگی داشته باشد.

به عنوان مثال ، استفاده از مبادلات ارزی برای محافظت در برابر نوسانات نرخ ارز. برای تولید کننده ، یک قرارداد مشتق با تضمین مبلغ مشخص ، ریسک را کاهش می دهد ، حتی اگر قیمت کالاها کاهش یابد.

2. دسترسی به بازارهای جدید

این می تواند به عنوان ابزاری برای مشاغل بزرگ و فعالان بازار عمل کند تا به بازارهایی که قبلاً نمی توانستند دسترسی پیدا کنند ، وارد شوند. این امر به این دلیل است که محافظت از آن امکان کاهش ریسک را فراهم می کند ، که می تواند برای نزدیک شدن به بازارهای مالی جدید استفاده شود.

به عنوان مثال ، یک شرکت انگلیس ممکن است با یک شرکت آمریکایی قرارداد مشتق کند.

برای شرکت انگلستان ، این انگیزه به نرخ ارز جذاب پوند به دلار دسترسی پیدا می کند. برای شرکت مستقر در ایالات متحده ، این واقعیت است که آنها می توانند پوند را با نرخ پایین تر وام دهند.

آنها همچنین بسته به طرف مقابل درگیر در قرارداد ، برنامه های مختلفی دارند.

شرکت کننده

یک بانک مبادله یا شرکت کننده اصلی مبادله (MSP) اصطلاحی است که برای توصیف یک موسسه مالی استفاده می شود که قرارداد مشتق بین همتایان را تسهیل می کند. این بانک می تواند یک بانک سرمایه گذاری ، یک بانک تجاری بین المللی ، یک اپراتور مستقل یا یک بانک بازرگان باشد.

آنها موقعیت قابل توجهی را برای هر دسته اصلی حفظ می کنند.

به عنوان سازنده بازار ، این بانک مایل است معامله را از هر طرف بپذیرد. در این ظرفیت ، بانک موقعیتی را در مشتق مالی به عهده می گیرد و بنابراین برخی از خطرات را به عهده می گیرد. آنها بعداً آن را می فروشند یا آن را با یک طرف مقابل مطابقت می دهند.

در سال 2011 ، کمیسیون اوراق بهادار و بورس پیشنهادهایی را که به نمایندگی ها و شرکت کنندگان نیاز دارد تا در SEC به عنوان بخشی از قانون اصلاحات وال استریت Dodd-Frank و قانون حمایت از مصرف کننده سال 2010 ثبت نام کنند ، نهایی کرد.

این بانک یا به عنوان یک فروشنده یا کارگزار فعالیت می کند.

به عنوان یک کارگزار ، این بانک با همتایان مطابقت دارد. کارگزار هیچگونه خطر مشتق مالی را در نظر نمی گیرد. کارگزار کمیسیون این سرویس را دریافت می کند.

کار یک فروشنده خطرناک تر است و بانک بخشی از جریان نقدی را که از آن عبور می کند دریافت می کند تا آن را برای تحمل این خطر جبران کند. امروز ، بیشتر بانک ها به عنوان نمایندگی یا سازندگان بازار فعالیت می کنند.

هر آنچه شما نیاز دارید تا به سهام خصوصی بپردازید

در راهنمای خودی در مورد چگونگی فرود معتبرترین نقشهای خرید در وال استریت ثبت نام کنید.

مبادله بازده بازار

دو دلیل اصلی برای استفاده از طرف مقابل وجود دارد.

1. محافظت از قرار گرفتن در معرض نرخ ارز طولانی مدت
2. به دست آوردن تأمین اعتبار بدهی در ارز مبادله شده با نرخ بهره کاهش یافته از طریق مزایای مقایسه ای که هر طرف مقابل در بازار ملی سرمایه خود دارد ، حاصل می شود.

شناخت نام در جمع آوری بودجه در بازار بین المللی اوراق قرضه بسیار مهم است. از نظر آماری ، بنگاه هایی که از این مشتقات استفاده می کنند سطح بالاتری از بدهی های بلند مدت با قیمت های خارجی نسبت به بنگاه هایی که مشتقات ارزی ندارند ، دارند.

کاربران اصلی این مشتقات مالی بنگاه های جهانی با نیازهای تأمین مالی ارزهای بلند مدت خارجی هستند. از دیدگاه یک سرمایه گذار خارجی ، ارزیابی بدهی ارز خارجی اثر قرار گرفتن در معرض را که یک سرمایه گذار داخلی می بیند ، مستثنی نمی کند.

تأمین اعتبار بدهی ارز خارجی با استفاده از مبادله ارز و ارز داخلی نسبت به تأمین مالی مستقیم با بدهی ارز خارجی برتر است.

دو دلیل اصلی که مبادله نرخ بهره بهتر است به این دلیل است که با سررسید دارایی ها و بدهی ها مطابقت دارد و از طریق دیفرانسیل با کیفیت (QSD) پس انداز هزینه را بدست می آورد.

شواهد حاکی از آن است که QSD بین مقاله تجاری با رتبه A و دارای درجه AAA (شناور) کمی کمتر از گسترش بین تعهد A با رتبه A از همان تنور و تعهد پنج ساله با درجه AAA (ثابت) است.

این یافته ها حاکی از آن است که بنگاه ها به احتمال زیاد با رتبه های اعتباری پایین تر (یا شناور با بالاتر) پرداخت می کنند ، و پرداخت کنندگان با نرخ ثابت بلوغ بدهی کوتاه تری نسبت به پرداخت کنندگان نرخ شناور دارند.

به طور خاص ، یک شرکت دارای رتبه A به احتمال زیاد با استفاده از کاغذ تجاری وام گرفته و وارد یک قرارداد مشتق کوتاه مدت برای شناور به عنوان یک پرداخت کننده در QSD بیش از نرخ AAA می شود.

چه کسی از آنها استفاده می کند؟

انگیزه استفاده از این قرارداد مشتق مالی به یک مزیت مقایسه ای و نیازهای تجاری می رسد.

فیلم The Big Short بر اساس یک رویداد واقعی زندگی ساخته شده است که در آن یک مدیر صندوق پرچین از کالیفرنیا به نام مایکل بری در سال 2008 بحران مالی را پیش بینی کرد. بنابراین ، وی مبادلات پیش فرض اعتباری بزرگی را خریداری کرد و حدود 700 میلیون دلار درآمد داشت.

عملیات تجاری معمولی برخی شرکت ها می تواند منجر به قرار گرفتن در معرض خاص ارز یا نرخ بهره شود که فقط می توانند آنها را کاهش دهند.

به عنوان مثال ، یک بانک تجاری را در نظر بگیرید ، که نرخ بهره شناور را برای سپرده ها (به عنوان مثال ، بدهی ها) پرداخت می کند و نرخ بهره ثابت را برای وام ها مانند وام (به عنوان مثال دارایی) کسب می کند.

این عدم تطابق بین دارایی ها و بدهی ها باعث ایجاد مشکلات فوق العاده ای می شود.

در عوض ، این بانک می تواند با تبدیل دارایی های با نرخ شناور با تبدیل دارایی های با نرخ ثابت خود ، از یک پرداخت ثابت (پرداخت نرخ ثابت و دریافت نرخ شناور) استفاده کند ، که این امر به خوبی با بدهی های نرخ شناور آن مطابقت دارد.

برخی از بنگاهها در دستیابی به انواع خاصی از تأمین اعتبار از مزیت مقایسه ای برخوردار هستند.

این مزیت مقایسه ای ، با این حال ، ممکن است برای نوع تأمین مالی مورد نظر نباشد. در اینجا ، این شرکت ممکن است بودجه ای را که برای آن مزیت تطبیقی دارد ، بدست آورد و سپس آن را به نوع تأمین مالی مورد نظر تبدیل کند.

به عنوان مثال ، یک شرکت مشهور ایالات متحده را در نظر بگیرید که می خواهد عملیات خود را به آمریکای شمالی گسترش دهد ، جایی که کمتر شناخته شده است.

احتمالاً با استفاده از قرارداد مشتق ارز ، شرایط تأمین مالی مطلوب تری را در ایالات متحده دریافت می کند. در نتیجه ، این شرکت با دلارهای صندوق مورد نیاز خود برای گسترش خود به پایان می رسد.

نحوه خروج از قرارداد

گاهی اوقات یکی از طرفین باید قبل از تاریخ خاتمه توافق شده وجود داشته باشد. این شبیه به یک سرمایه گذار است که معاملات معاملات معاملاتی مبادله یا گزینه های قبل از انقضا را می فروشد. چهار راه برای خروج از توافق وجود دارد:

1. طرف مقابل را بخرید:

این مشتقات دارای ارزش بازار قابل محاسبه مانند یک قرارداد آینده یا گزینه ها هستند. بنابراین ، یک طرف می تواند با پرداخت این ارزش بازار یک قرارداد را فسخ کند.

با این حال ، از آنجا که این یک ویژگی اتوماتیک نیست ، یا طرفی که می خواهد رضایت طرف مقابل را تضمین کند ، یا باید از قبل در قرارداد مشخص شود.

2. آن را به شخص دیگری بفروشید:

یک طرف ممکن است قرارداد را به شخص ثالث بفروشد زیرا ارزش محاسبه ای دارد. این امر به مجوز طرف مقابل نیاز دارد.

3. مبادله جبران کننده را وارد کنید:

این قرارداد می تواند به طور غیرمستقیم با ورود به توافق مشابهی که قرارداد اصلی را جبران می کند ، خاتمه یابد.

4- از مبدل استفاده کنید:

گزینه ای در مبادله مبادله نامیده می شود. این حق را به یک طرف حق می دهد ، اما نه تعهد ، وارد یک قرارداد مشتق اساسی شود. یک طرف می تواند از آن استفاده کند تا در آن زمان به مبادله جبران کننده وارد شود. بنابراین ، این باعث می شود برخی از خطرات بازار مرتبط با استراتژی 3 کاهش یابد.

• این یک قرارداد مشتق OTC بین دو طرف است که دنباله ای از جریان های نقدی را با یکدیگر با نرخ از پیش تعیین شده برای یک دوره مشخص مبادله می کنند.
• براساس این توافق نامه ، طرف در ازای جریان های نقدی شناور که توسط طرف مقابل رد و بدل شده است ، جریان های نقدی را ثابت می کند.
• متداول ترین قراردادها نرخ ارز و بهره است.
• قرارداد آن شبیه به موقعیت همزمان در دو اوراق است.
• توافق مبادله نرخ سود وانیل ساده مبادله ای از پرداختهای سود آینده در ازای دیگری است که براساس مبلغ اصلی مشخص شده بین دو طرف انجام می شود.
• مزیت نرخ مقایسه ای نشان می دهد که وقتی هر یک از دو وام گیرنده در بازار با نرخ شناور یا ثابت از مزیت مقایسه ای برخوردار هستند ، ارزش یک پا با نرخ ثابت تفاوت در نرخ ها مقدار مفهومی است.
• مقدار یک پای نرخ شناور تفاوت بین مقدار فعلی پرداختهای با نرخ شناور باقیمانده و ارزش فعلی پرداختهای با نرخ ثابت باقی مانده است.
• در یک قرارداد ارزی ، جریان نقدی به ارزهای مختلف ، همراه با مبلغ اصلی در آغاز و بلوغ ، رد و بدل می شود ، اگرچه این امر واجب نیست.

تحقیق و تألیف شده توسط روهان کومار سینگ |وابسته به لینکدین

منابع رایگان

برای ادامه یادگیری و پیشبرد حرفه خود ، این منابع مفید WSO اضافی را بررسی کنید: