Jollibee: قیمت سهام ارزان به نظر می رسد اما ارزان نیست

Jollibee (OTCPK: JBFCF) و (OTCPK: JBFCY) یک اپراتور فست فود است که در فیلیپین مستقر است. علاوه بر نام تجاری پرچمدار خود ، Jollibee ، چندین مارک رستوران دیگر نیز فعالیت می کند: برگر کینگ ، کافه هارد راک ، چوکینگ ، روبان قرمز و چند مورد دیگر.

در سالهای اخیر ، جولیبی در حال گسترش در سطح جهان است ، و افتتاح رستوران اخیر آن در تورنتو نشان می دهد که این شرکت جذابیت مصرف کننده قوی دارد (میانگین زمان انتظار اولیه 9 ساعت گزارش شده است).

جولیبی ممکن است یک سرمایه گذاری خوب به نظر برسد ، اما در این راه چند اشتباه وجود داشته است. به نظر من ، سرمایه گذاران باید در حاشیه این یکی منتظر بمانند.

رشد جهانی در برخی مناطق ، در سایر مناطق کاهش می یابد

Jollibee جهانی می شود و در مناطق خاصی از جهان به طرز تهاجمی گسترش یافته است:

• مارس 2018 ، اولین فروشگاه خود را در اروپا افتتاح کرد
• فوریه 2018 ، سهم خود را در Smashburger مستقر در ایالات متحده افزایش داد
• ماه مه 2017 ، کنترل غذاهای فوق العاده را به دست آورد (اپراتورهای قهوه Highlands و Pho 24)
• ژوئیه 2017 ، این فروشگاه 1000 مین فروشگاه خود را در فیلیپین آغاز کرد

در فیلیپین ، رشد فروشگاه در 3 سال گذشته به طور متوسط 6. 5 ٪ تا 8. 8 ٪ بوده است:

(منبع: صورتهای مالی)

در آسیا (به استثنای بازار چین) ، رشد در محدوده 14. 29 ٪ تا 20 ٪ بوده است:

(منبع: صورتهای مالی)

در خاورمیانه ، رشد به طور متوسط بیش از 15 ٪:

(منبع: صورتهای مالی)

واضح است که در آینده نزدیک ، جولیبی در حال تمرکز گسترش خود در سطح بین المللی است.

اما جایی که استراتژی آن در بازار چین فرو می رود. Jollibee در نوامبر 2017 تصمیم گرفت یکی از مارک های خود ، 12 Hotpot را در شانگهای ببندد. در سال 2016 ، Jollibee همچنین زنجیره رستوران نودل 72 فروشگاهی خود را به San Pin Wang واگذار کرد.

نگاهی به شماره های زیر نشان می دهد که پیش بینی جولیبی به چین طبق برنامه ریزی کار نمی کند:

(منبع: صورتهای مالی)

فروش سان پین وانگ و بسته شدن Hotpot منجر به افت خالص 45 فروشگاه از اوج 422 شده است. به خاطر داشته باشید ، این بازار چین است که قرار است یکی از سریعترین اقتصادهای در حال رشد در جهان باشد.

نمره Piotroski: پول برای رشد وجود دارد ، اما نرخ بازده رو به کاهش است

نمره 9 نشان دهنده سهام بسیار خوب و 0 بدترین است. نمره Piotroski برای Jollibee در حدود 4 تا 5 شناور است:

(منبع: صورتهای مالی)

مالی نشان می دهد که این شرکت در حال رشد بوده است ، اما سود آن مطابق با سرمایه گذاری های خود در حال رشد نیست. گردش مالی دارایی ، بازده دارایی و حاشیه سود از سال قبل کاهش یافته است.

این نشان می دهد که این شرکت می تواند در اوایل هزینه های راه اندازی زیادی یا هزینه های ثابت سرمایه گذاری کند ، و این شرکت هنوز فروشگاه های کافی را باز نکرده است تا به آن مقیاس در مقیاس برسد.

صعود در اینجا این است که این شرکت همچنان دارای اهرم کم (0. 222 در سال 2017 و 0. 201 در سال 2016) و نسبت فعلی بالاتر (1. 386 در سال 2017 در مقایسه با 1. 274 در سال 2016) است. این بدان معناست که هنوز جایی برای شرکت در آینده نزدیک وجود دارد که مارک های دیگری را به دست آورد یا به دست آورد.

مسائل عملیاتی: قراردادها در مقابل منظم

پیمانکاری موضوعی در فیلیپین است. پیمانکاری به استخدام کارگران موقت برای جلوگیری از پرداخت مزایا و پاداش های آنها اشاره دارد. در اوایل آوریل 2018 ، دول (وزارت کار و اشتغال) به جولیبی دستور داد تا 6،482 کارگر خود را منظم کند (آنها را به طور تمام وقت کار کند) ، بنابراین جولیبی مجبور خواهد شد مزایای تمام وقت به کارگران خود بپردازد.

جولیبی از این تصمیم درخواست می کند ، اما در نهایت در صورت عدم موفقیت تجدید نظر ، این شرکت از آنجا که بیش از 70 ٪ از فروشگاه های خود در فیلیپین واقع شده اند ، با هزینه های بالاتر کار می کند.

چشم انداز رشد در قیمت سهام

در چند سال گذشته ، Jollibee همچنین در حال افزایش سود سهام خود است ، احتمالاً در آماده سازی برای رشدی که اکنون اتفاق می افتد:

(منبع: صورتهای مالی و مالی Google)

نکته جالب توجه اینجاست که سال 2013 بالاترین پرداخت سود سهام در 3. 36 پزو را نشان داد. در زمانی که سهام با 3. 75 دلار معامله می شد. در سال 2017 ، پرداخت فقط 2. 18 پزو بود و سهام کمی بالاتر از 5. 00 دلار بود. بنابراین از سال 2013 تا به امروز ، ما شاهد سود سهام کمتری هستیم اما سهام گران تری داریم. این بدان معنی است که بازارها در رشد آینده به قیمت سهام خود تبدیل شده اند.

با نگاهی به نسبت قیمت به درآمد (P/E) و مقایسه آن با سایر اپراتورهای فست فود در این صنعت ، سهام Jollibee گران است. نسبت PE چگونه کار می کند ، اندازه گیری قیمت سهام با فاکتورسازی در سود هر سهم چقدر گران یا ارزان است:

(منبع: Google Finance و صورتهای مالی مختلف)

با نگاهی به درآمد جولیبی ، سود کافی برای توجیه قیمت سهام نسبتاً بالا ایجاد نمی کند. برای نسبت PE Jollibee به تجارت نزدیک به رقابت خود ، قیمت سهام باید به مبلغ 3. 00 دلار پایین بیاید

حکم: خرید نکنید

من به سرمایه گذاران توصیه می کنم که در حاشیه این یکی بنشینند (حداقل در حال حاضر). این شرکت جذابیت گسترده برند دارد و مشتریان در سطح بین المللی مایل هستند ساعت های طولانی برای یک وعده غذایی صبر کنند.

اما به نظر می رسد که این شرکت دردهای رو به رشد را پشت سر می گذارد. برخی از سرمایه گذاری های مشترک آن کار نکرده اند ، و در نتیجه نوشتن (12 گلدان داغ و سان پین وانگ) انجام شده است ، و مسئله نیروی کار هنوز برای حل آن وجود دارد.

من اطمینان دارم که این شرکت می تواند در اندازه دو برابر شود و شرکت می تواند داستان رشد خود را بفروشد. با این حال ، سرمایه گذاران برای کسب درآمد در آن هستند. این که آیا می تواند به طور قابل توجهی خط پایین را تقویت کند یا EPS را تحت تأثیر مثبت قرار دهد ، هنوز دیده نمی شود.

در حال حاضر ، در حاشیه این سهام بنشینید و خریداری نکنید.

یادداشت سردبیر: این مقاله در مورد یک یا چند اوراق بهادار که در مبادله اصلی ایالات متحده تجارت نمی کنند ، بحث می کند. لطفاً از خطرات مرتبط با این سهام آگاه باشید.< Span> اما به نظر می رسد که این شرکت دردهای رو به رشد را پشت سر می گذارد. برخی از سرمایه گذاری های مشترک آن کار نکرده اند ، و در نتیجه نوشتن (12 گلدان داغ و سان پین وانگ) انجام شده است ، و مسئله نیروی کار هنوز برای حل آن وجود دارد.