مراقب تعامل بین بازارهای ارز و سهام باشید

دلار آمریکا (USD) سال قوی در مقابل بیشترین ارزهای جهان داشته است. در این مقاله ما این حرکت و تأثیر آن در بازارهای جهانی سهام را توضیح می دهیم. افزایش دلار در بسیاری از کشورهای خارجی با ضعف اقتصادی در بسیاری از کشورهای خارجی همزمان شده است که فدرال رزرو ایالات متحده در حال افزایش نرخ بهره است که به نوبه خود باعث تقاضا برای اوراق خزانه داری ایالات متحده و ارز ایالات متحده شده است. اما اخیراً ، دلار آمریکا (در مقابل سبد ارزهای بازار توسعه یافته) به دلیل شاخص قیمت مصرف کننده ضعیف تر از حد انتظار و نتایج شاخص قیمت تولید کننده ، به شدت عقب مانده است. این باعث شد بازده اوراق قرضه بلند مدت ما سقوط کند و دلار آمریکا با آنها. همانطور که در DataGraph ™ در زیر نشان داده شده است ، دلار آمریکا در حال آزمایش 200-DMA خود است که از ژوئن سال 2021 در بالای آن باقی مانده است.

روزانه وزارت تجارت (در مقابل یورو ، پوند ، ین ، فرانک ، کرونا ، دلار استرالیا) ، ژوئیه 2021-اکتب ر-2022

با نگاهی به یک داده ماهانه طولانی مدت در زیر ، دلار آمریکا افزایش قابل توجهی از پایین 2021 خود به اوج اخیر خود داشته است و تقریباً 28 ٪ قدردانی می کند. صدر جدول کوتاه مدت در ماه اکتبر و اوایل نوامبر توسط اوج های پایین تأیید شد و سپس هفته گذشته یک شکست شدید شدید 50-DMA بود. با توجه به بزرگی صعود و وضوح و وضوح اخیر ، این امکان وجود دارد که دلار در حال شکل گیری یک تاپ بلند مدت باشد ، اگرچه هنوز پشتیبانی بلند مدت شکسته نشده است.

ماهانه تجارت ماهانه (در مقابل یورو ، پوند ، ین ، فرانک ، کرونا ، دلار استرالیا) ، 1993 - 2022

توجه به این نکته مهم است که تأثیرات ارزها در بازارهای جهانی سهام دارد. بخش عمده این حرکت برای USD بالاتر از آغاز سال 2022 آغاز شد که همزمان با اوج در بسیاری از بازارهای جهانی بود. غالباً ، قدرت دلار آمریکا منجر به کمبود نسبی بازارهای سهام خارجی ، به ویژه بازارهای نوظهور می شود. این امر برای سرمایه گذاران مستقر در ایالات متحده که دارای وجوه خارجی هستند ، تشدید می شود ، زیرا ETF های مبتنی بر USD به افزایش دلار آسیب می رسانند. آخرین دوره چند ساله ضعف دلار آمریکا (2002-2007) همزمان با عملکرد قوی بازار جهانی (از نظر USD) بود و به ویژه در بازارهای نوظهور صادق بود. بنابراین ، افزایش دلار در بازار سهام ایالات متحده از عملکرد نسبت به بازار سهام ایالات متحده کمک می کند.

سال تا به امروز (YTD) و از طریق اوج دلار اخیر ، خسارت به سایر ارزها همانطور که در جدول زیر مشاهده می شود ، گسترده بود. برخی از بیشترین آسیب دیده بین 8-20 ٪ YTD تا سپتامبر. تنها ارزهای عمده نسبتاً ناخوشایند ، واقعی برزیل و پزو مکزیکی بودند.

بهترین شرکت های بیمه مسافرتی

بهترین برنامه های بیمه مسافرتی Covid-19

ترکیبی از اوج بازارهای سهام محلی در اواخر سال 2021 و به دنبال آن استهلاک ارز در مقابل دلار آمریکا منجر به کاهش این بازارهای سهام خارجی به طور متوسط 25 ٪ YTD تا سپتامبر به میزان دلار آمریکا شد. تنها بازارها (با استفاده از ETF های محبوب به عنوان پراکسی) حداقل 20 ٪ از آنها پایین نرفتند ، برزیل ، هند ، مکزیک و تایلند همانطور که در جدول در صفحه بعد نشان داده شده است.

بازارهای سهام و ارزهای جهانی غیر آمریکایی انتخاب شده ، 12/31/2021 تا 9/30/2022

با این حال ، شش هفته گذشته شاهد چرخش بزرگی بوده است ، به طوری که ETF های بازرگانی ایالات متحده با تجمع به شدت به عنوان بازارهای سهامدار و ارزهای خارجی تقویت شده اند.

ارزهای جهانی منتخب در مقابل دلار ، 9/30/2022 تا 11/17/2022

یک پروکسی خوب برای بازارهای سهام غیر آمریکایی ، شاخص کل سهام intl Vanguard ETF (VXUS VXUS) است. این به ضعف دلار آمریکا پاسخ داده است و تقریباً 15 ٪ از پایین سپتامبر خود تجمع کرده است و در نتیجه عملکرد نسبی خوبی در مقابل S& P 500 است.

با این حال ، اگرچه VXUS سعی کرده است از نظر نسبی به پایین برسد ، اما نتوانسته است بیش از یک دهه پایین آمدن استحکام نسبی پایین تر (RS) در مقابل S& P 500 را بشکند. قبل از سال 2008 وجود دارد ، آخرین باری که بازارهای جهانی نسبت به عملکرد بیش از 2-3 در مقابل ایالات متحده ، در طول بازار خرس USD و تجمع گسترده غیر آمریکایی از 2002-2007 پایدار بوده اند (به نمودار ماهانه USD در بالا مراجعه کنید).

Vanguard Total Inteational Index Index ETF ، دسامبر 2015 تا سپتامبر 2022

در این مرحله، خیلی زود است که خواستار تکرار دوره عملکرد بهتر بازار خارجی پایدار و ضعف دلار آمریکا شویم. در واقع، بازارهای جهانی و ارزهای خارجی هنوز چیزهای بیشتری نسبت به بازارهای پیشرو در درازمدت USD و ایالات متحده برای اثبات دارند. در حال حاضر، شانس همچنان در برابر افزایش ارزش دلار آمریکا و عملکرد ضعیف بازار سهام است. اما، اگر به راه هایی برای سرمایه گذاری در این پتانسیل نگاه کنیم، بازارهای بین المللی را دوست داریم که در این رالی کوتاه مدت در سراسر جهان پیشرو باشند. به طور خاص، اینها شامل ایتالیا، آلمان، فرانسه، کره، آفریقای جنوبی و مکزیک است. این بازارها در شش هفته گذشته بر حسب دلار آمریکا 15 تا 25 درصد رشد داشته اند و یا بالاتر از 200-DMA خود هستند یا از پایین آزمایش می شوند.

تمرکز بر عملکرد ETF بازارهای خارجی، ژانویه 2022 تا نوامبر 2022

چند موضوع کلیدی که به بازارهای خارجی برای رهبری کوتاه مدت کمک کرده اند عبارتند از کالاهای لوکس در فرانسه و ایتالیا. صنایع در آلمان و کره؛بانک ها و املاک و مستغلات در مکزیک؛و خرده فروشی در آفریقای جنوبی، در میان دیگران.

سایر بازارهایی که به طور بالقوه باید در نظر گرفته شوند عبارتند از ژاپن، که اخیراً رشد کمتری داشته است، اما از نظر عملکرد در بخش های تجهیزات سرمایه، چرخه مصرف کننده، و فناوری وسعت زیادی دارد. هند که رشد کمتری دارد اما با مشارکت قوی در بخش های فناوری، مواد اولیه، مالی و مصرف کننده، یک رهبر جهانی بلندمدت است. و چین/هنگ کنگ، که در یکی از شدیدترین بازارهای نزولی سهام و برای مدت بسیار طولانی تری از سایرین بوده است. این بازار شروع به نشان دادن ظهور رهبری جدید در بخش مراقبت های بهداشتی، تجهیزات سرمایه ای و چرخه مصرف کننده کرده است.

اگر یک برنده واضح از عقب نشینی دلار آمریکا وجود داشته باشد، آن صنایع جهانی است. iShares Global Industrial ETF (EXI)، که به دنبال ردیابی بخش صنعتی S& P Global 1200 است، یک راه عالی برای ردیابی فضای کلی است. وزن آن 55 درصد به بازار ایالات متحده است، اما این به طور قابل توجهی کمتر از وزن ایالات متحده برای شاخص های جهانی با همه بخش ها است. این شامل دارایی هایی از 18 کشور با وزن های بزرگ در هوافضا/دفاع، ماشین آلات، محصولات ساختمانی، ساخت وساز، برون سپاری/ کارکنان/تحقیقات بازار، عملیات متنوع، تجهیزات الکتریکی، کنترل آلودگی، خطوط هوایی، تدارکات، و کشتی ها/راه آهن است. از DataGraph هفتگی زیر، عملکرد نسبی شدید طی دو ماه گذشته (مصادف با بالاترین دلار آمریکا) کاملاً واضح است، با خط RS (در مقابل S& P 500) در این ماه به بالاترین سطح YTD رسید. این بخش بسیار بالاتر از 40-WMA خود است و نزدیک به آزمایش اوج خود در ماه اوت است که توسط قدرت در ایالات متحده، بریتانیا، ژاپن، آلمان و فرانسه و سایرین هدایت می شود.

iShares Global Industrials ETF، دسامبر 2015 - سپتامبر 2022

نتیجه

در حالی که ما هنوز به سرمایه گذاران توصیه می کنیم که اکثر سرمایه گذاری های سهام خود را در ایالات متحده انجام دهند، ما می خواهیم نسبت به تغییر روند احتمالی به سمت بازارهای خارجی هوشیار باشیم. در این راستا، ما ضعف نسبی اخیر در دلار آمریکا و بازار سهام را برای نشانه هایی که زمان آن است که مواضع تهاجمی تری در خارج از کشور اتخاذ کنیم، رصد خواهیم کرد. ما همچنین به دنبال سرنخ های بیشتر در مورد آنچه که ممکن است به صنایع به عنوان حوزه رهبری گسترده بعدی بپیوندیم، خواهیم بود.

نویسنده مشترک

Kenley Scott، مدیر، تحلیلگر تحقیقاتی William O'Neil + Co., Incorporated

به عنوان استراتژیست بخش جهانی شرکت، کنلی اسکات دیدگاه خود را به بخش هفتگی برجسته می کند و استراتژی بخش جهانی را می نویسد، که نقاط ضعف و قوت موضوعی و بخش در حال ظهور را در 48 کشور در سطح جهان برجسته می کند. او همچنین بخش های انرژی، مواد اولیه و حمل و نقل جهانی را پوشش می دهد ودارای مجوز اوراق بهادار سری 65 است.

افشاگری ها

O'Neil Global Advisors ، Inc. (OGA) یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده SEC است. اطلاعات مربوط به سرمایه گذاری در نهادهای مدیریت شده توسط OGA در دسترس عموم نیست. تحت هیچ شرایطی نباید اطلاعات ارائه شده در این گزارش به عنوان پیشنهادی برای فروش یا درخواست هرگونه پیشنهاد برای خرید ، هر اوراق بهادار یا سرمایه گذاری های دیگر تفسیر شود. هیچ اطلاعاتی موجود در اینجا توصیه ای برای خرید یا فروش ابزارهای سرمایه گذاری یا دارایی های دیگر ، و نه برای انجام هرگونه معامله ، یا نتیجه گیری از هر نوع قانونی از هر نوع حوزه قضایی که در آن چنین پیشنهاد یا توصیه ای غیرقانونی باشد ، نیست. عملکرد گذشته هر استراتژی سرمایه گذاری مورد بحث در این گزارش نباید به عنوان نشانه یا ضمانت عملکرد آینده تلقی شود. هیچ چیز موجود در اینجا توصیه های مالی ، حقوقی ، مالیاتی یا توصیه های دیگر را تشکیل نمی دهد ، و همچنین هیچ سرمایه گذاری یا تصمیم (های) دیگری فقط در مورد اطلاعات مندرج در اینجا گرفته نمی شود.

© 2022 ، O'Neil Global Advisors Inc. کلیه حقوق محفوظ است. هیچ بخشی از این ماده نمی تواند به هر روشی به هر روشی کپی یا تکثیر شود یا بدون رضایت کتبی قبلی OGA توزیع شود.