محافظت و مدیریت ریسک با استفاده از گزینه ها

گزینه ها یک استراتژی قدرتمند را برای محافظت از خود در برابر تأثیرات منفی بالقوه نوسانات بازار فراهم می کند. علیرغم شهرت آنها برای گران بودن یا خطرناک بودن ، گزینه ها ، در صورت استفاده صحیح ، می توانند به عنوان یک عمل مقرون به صرفه و اقتصادی برای محافظت در برابر قرار گرفتن در معرض بازار عمل کنند. جای تعجب نیست که استفاده از مشتقات ، به ویژه توسط شرکت های غیر مالی ، […]

گزینه ها یک استراتژی قدرتمند را برای محافظت از خود در برابر تأثیرات منفی بالقوه نوسانات بازار فراهم می کند. علیرغم شهرت آنها برای گران بودن یا خطرناک بودن ، گزینه ها ، در صورت استفاده صحیح ، می توانند به عنوان یک عمل مقرون به صرفه و اقتصادی برای محافظت در برابر قرار گرفتن در معرض بازار عمل کنند. جای تعجب نیست که استفاده از مشتقات ، به ویژه توسط شرکت های غیر مالی ، با بیش از 80 ٪ از شرکت های Fortune 500 که از مشتقات حداقل یک کلاس دارایی استفاده می کنند ، همچنان افزایش یافته است.

در مقابل ، عمل خرید یا فروش معاملات آتی یا رو به جلو ثابت شده است که روشی انعطاف پذیر برای برخورد با یک بازار پویا و در حال تغییر است زیرا آنها بیشتر از قفل کردن یک شرکت در یک نرخ مشخص نیستند.

قدرت اصلی گزینه ها انعطاف پذیری آنها است. آنها می توانند برای ارائه بازپرداخت هایی که با قرار گرفتن در معرض کاربران نهایی از نزدیک مطابقت دارند ، فراهم شود و همچنین متناسب با تحمل آنها در برابر ریسک ، آینه سیاست شرکت ها و همچنین برآورده کردن حسابداری و الزامات مربوط به انطباق آنها باشد.

علاوه بر این ، گزینه ها می توانند چشم انداز عمومی کاربران را در بازار منعکس کنند. گزینه ها می توانند کاربران را قادر به بهره برداری از یک حرکت مطلوب بازار در حالی که کاملاً در برابر نوسانات بازار ناخواسته محافظت می کنند ، بهره مند شوند. همه این کارها را می توان به طور مؤثر و به طور مکرر با هزینه نهایی پایین تر از استفاده از جلو انجام داد.

مدیریت ریسک نرخ بهره با مشتقات

یکی از خطرات تجاری که خزانه داران شرکت باید مدیریت کنند ، نوسانات غیر منتظره در هزینه تأمین بودجه عملیات شرکت از طریق تأمین اعتبار بدهی است. این تأمین مالی به طور معمول از طریق وام های بانکی انجام می شود که شرکت در حال وام گرفتن از اوراق قرضه بانکی یا شرکت ها ، یعنی جهان عظیم سرمایه گذاران با درآمد ثابت است. در هر صورت ، گنجینه های شرکت ها اغلب مایل به بهره مندی از هزینه های خدمات بدهی در کاهش محیط های نرخ بهره و به همین ترتیب در برابر هزینه های بالاتر خدمات بدهی در افزایش محیط های نرخ بهره هستند. این پرچین را می توان با استفاده از مشتقات نرخ بهره حاصل کرد.

پرچین نرخ بهره اصلی شرکت ها یک مبادله نرخ بهره (IRS) است ، که صرفاً توافق بین دو طرف مقابل (در این زمینه ، بین شرکت و یک فروشنده مبادله) برای مبادله پرداخت بهره در طی یک دوره زمانی از پیش تعریف شده است. غالباً ، یکی از همتایان در مبادله نرخ بهره ثابت را پرداخت می کند ، در حالی که طرف مقابل دیگر نرخ بهره شناور را پرداخت می کند. استفاده از IRS یک شرکت را قادر می سازد تا مبلغ پرداخت نرخ بهره ثابت را که بدهی شرکت ها را برای پرداخت نرخ بهره شناور یا برعکس به بدهی شرکت بدهد ، تغییر دهد.

برای نشان دادن این موضوع ، بیایید شرکت XYZ Corp را که اخیراً 100 میلیون یورو از یک بانک وام گرفته است ، در نظر بگیریم. XYZ Corp باید برای پنج سال آینده هر سه ماه یکبار پرداخت بهره را انجام دهد که براساس نرخ سه ماهه Euribor محاسبه می شود. این نرخ هر روز بر اساس نرخ متوسطی که بانک ها یورو به یکدیگر وام می دهند ، تنظیم می شود. بنابراین شرکت نمی داند هزینه های بهره آن در طول عمر این وام چقدر خواهد بود. اگر نرخ بهره پایین بیاید - برعکس ، در صورت افزایش نرخ بهره ، هزینه های بهره آن بالا می رود. برای محافظت در برابر افزایش بالقوه نرخ بهره ، XYZ Corp وارد مبادله نرخ بهره می شود که در آن موافقت می کند 5 سال با 100 میلیون یورو با نرخ ثابت پرداخت کند ، و در عوض طرف مقابل خود موافقت می کند که نرخ بهره شناور را به XYZ Corp پرداخت کند ،که برابر با پرداخت های XYZ Corp باید بدهی خود را انجام دهد. از طریق این معامله ، XYZ Corp هزینه های ناشناخته آینده را به هزینه های آینده شناخته شده (و محدود) تبدیل کرده است ، بنابراین امکان پیش بینی بهتر و مدیریت هزینه های تأمین مالی را فراهم می کند.

یکی دیگر از مشتقات نرخ بهره محبوب که توسط خزانه داران شرکتی برای مدیریت هزینه سرمایه بدهی خود استفاده می شود ، گزینه کلاه نرخ بهره است. در خرید کلاه نرخ بهره ، شرکت ضمن حفظ برخی از مزایای نرخ بهره بالقوه در حال کاهش ، هزینه خدمات بدهی خود را محدود می کند. با استفاده از همان مثال ، فرض کنیم که XYZ Corp به جای ورود به IRS ، کلاه نرخ بهره 5 ساله 5. 50 ٪ را در سه ماه Euribor با مبلغ مفهومی 100 میلیون یورو خریداری می کند. این بدان معنی است که هزینه بهره XYZ Corp هرگز مهم نیست که Euribor چقدر بالا برود. به عنوان مثال ، اگر Euribor در 7. 00 ٪ برطرف شود ، فروشنده CAP به XYZ Corp 1. 50 ٪ (Euribor منهای نرخ کلاه) پرداخت می کند در حالی که XYZ Corp 7. 00 ٪ وام خود را پرداخت می کند - در نتیجه هزینه خالص 5. 50 ٪. XYZ Corp ، با این حال ، باید این گزینه را بپردازد: خزانه دار شرکت باید تصمیم بگیرد که آیا خطر نرخ بهره بالاتر و در نتیجه هزینه خدمات بدهی بالاتر است ، به اندازه کافی عالی است تا هزینه حق بیمه را برای پرچین توجیه کند.

فراتر از این دو استراتژی اساسی محافظت ، بسیاری از روش های دیگر توسط شرکت ها برای محافظت از آنها استفاده می شود. پرچین ها می توانند ساخته شوند که هر دو الزامات حسابداری پرچین را برآورده می کنند و به طور خاص متناسب با دیدگاه خزانه دار در مورد خطر بالقوه بازار هستند. به عنوان مثال ، اگر XYZ Corp معتقد است که احتمالاً نرخ بهره به طور متوسط اما بعید است که نرخ های زیادی افزایش یابد ، ممکن است درپوش خریداری کند که هزینه خدمات بدهی خود را به 5. 50 ٪ محدود کند تا زمانی که Euribor بالاتر نرود6. 50 ٪ ، در این صورت به هیچ وجه محافظت نخواهد کرد (این کلاه "حذفی" نامیده می شود زیرا در صورت افزایش نرخ بهره بالاتر از 6. 50 ٪ ، محافظت می شود. این کلاه حذفی به طور قابل توجهی ارزان تر از درپوش استاندارد است که در بالا توضیح داده شد. این فقط یک نمونه از یک پرچین پیشرفته تر و متناسب برای شرکت ها است.

آیا گزینه ها یک راه حل مناسب برای شرکت های کوچکتر هستند؟

اگر یک شرکت در نتیجه عملیات یا فعالیت های تأمین مالی خود در معرض بازار قرار بگیرد ، عاقلانه است که به شدت استفاده از گزینه ها را برای محافظت از این خطرات در نظر بگیرید. در دسترس بودن هر دو گزینه Bespoke (بدون نسخه-OTC) و گزینه های مبادله ای ، انتخاب گسترده ای از استراتژی ها را فراهم می کند. هر CFO یا خزانه دار همیشه باید گزینه های مختلف محافظت را ارزیابی کند.

اکنون بانکهای بیشتر بازار سازی در حال پذیرایی از شرکتهای کوچکتر هستند و قیمت های بسیار رقابتی را به آنها ارائه می دهند ، حتی برای آن گزینه ها و ساختارهایی که تا همین اواخر از دسترس در نظر گرفته می شدند.

در دسترس بودن سیستم عامل هایی با ماژول های خاص کلاس دارایی ، تجزیه و تحلیل گزینه های محافظت از محافظت و کسب اطلاعات در مورد هزینه واقعی بازار گزینه ها را آسان می کند. ظهور برنامه های قیمت گذاری و تحلیلی در زمان واقعی ، شفافیت و نقدینگی بیشتری را به بازار آورده است که قطعاً به افزایش حجم معاملات گزینه در طی چند سال گذشته کمک کرده است.

برخی از سیستم عامل ها به خزانه داری شرکتی امکان قیمت گذاری سریع و تجزیه و تحلیل بسیاری از استراتژی های مختلف محافظت از بالقوه ، برای مدیریت اوراق بهادار خود در زمینه بودجه و پرچین های مرتبط و مذاکره با فروشندگان مشتقات از موقعیت قدرت با دانستن ارزش بازار پرچین های آنها را ارائه می دهند. فکر کردن در مورد خرید.

دلایل بی شماری وجود دارد که چرا شرکت ها ، مستقل از اندازه آنها ، همیشه باید از گزینه ها به عنوان بخشی از استراتژی مدیریت ریسک خود استفاده کنند. اکنون که آنها می توانند به راحتی قیمت آنها را به طور دقیق قیمت گذاری کنند ، قیمت منصفانه بازار خود را رصد کنند ، ریسک آنها را به درستی اندازه گیری کرده و تجزیه و تحلیل سناریوی انعطاف پذیر را انجام دهند ، از جمله در پیچیده ترین ساختارهای عجیب و غریب OTC.

مدیریت فعالیت مشتقات از یک بستر واحد

این مهم است که خزانه داران دارای یک بستر یکپارچه هستند که می توانند قیمت گذاری ، اجرای ، ضبط معامله ، نظارت بر ریسک بازار ، چرخه زندگی نمونه کارها ، گزارشگری و رعایت محافظت-و همچنین کلیه ردیابی حسابرسی مرتبط با مدیریت همه فعالیت های مشتقات را مدیریت کنند.

پس از تدوین ، خزانه داران باید مدیریت مداوم معاملات مشتقات ، از جمله مارک به بازار و تجزیه و تحلیل حساسیت برای معاملات ، و همچنین رویدادهای خودکار مدیریت چرخه زندگی ، مانند محرک هایی که تاریخ های مورد ضرب و شتم و انقضا را انجام داده اند ، انجام دهند. رسیده اند

اما قبل از شروع به ساختن یک سبد مشتقات ، شرکت ها باید بدانند که در مورد قیمت گذاری گزینه ها در مقابل سازندگان بازار ایستاده اند. در این راستا ، سیستم عامل های کاملاً یکپارچه می توانند با اجازه دادن به آنها به طور دقیق نوع استراتژی هایی را که می خواهند با همان دقت و دقت خود به عنوان خود سازندگان بازار دنبال کنند ، به شرکتها حاشیه ای بدهند. اگر قیمت واقعی بازار یک گزینه یا استراتژی گزینه مشخص باشد ، شرکت ها به طور طبیعی در موقعیتی به مراتب بهتر برای دریافت نرخ بهتر از همتایان منتخب خود و همچنین احساس راحتی در استفاده از مشتقات به عنوان یک ابزار محافظت هستند.

انطباق با IAS 39 ، FAS 133 و سایر مقررات

استانداردهای حسابداری IAS 39 و FAS 133 باعث می شود که شرکت ها ارزش منصفانه مشتقات را در ترازنامه خود ثبت کنند. شرکت ها باید بتوانند اثربخشی پرچین را اندازه گیری کنند و نیاز به دسترسی به قیمت گذاری دقیق در زمان واقعی داشته باشند. آنها به ابزارهایی احتیاج دارند که به آنها اجازه می دهد تا با هرگونه پرچم که با قرار گرفتن در معرض قرار گرفته است ، مانند پرداخت های پیش بینی شده و رسید به ارز خارجی مطابقت داشته باشند. این امر به شما کمک می کند تا نظارت آسان بر پرچین و زیربنایی ، تسهیل کننده انطباق با حسابداری پرچین باشد.

سیستم عامل های مدیریت ریسک شرکتی می توانند با سیستم های موجود در مدیریت منابع شرکت یا حسابداری شرکت ، که شامل کلیه اطلاعات لازم مربوط به فعالیت تجاری اساسی است ، ادغام شوند. نمونه هایی از چنین سوابق تجاری شامل جریانهای نقدی با نشانگر معامله واقعی ، میزان احتمال پرداختهای ورودی و خروجی ، جریان منابع مانند سوخت و مواد اولیه و جریان نقدی بین آنها و بازپرداخت بدهی است. در نتیجه ، این پلتفرم می تواند قرار گرفتن در معرض بازار را تجزیه و تحلیل کرده و استراتژی های محافظت از Hedging را توصیه کند ، سیاست های محافظت از شرکت ها را اجرا کند و گزارش های مربوط به پیروی از حمایت را انجام دهد.

فرایند ضبط پلتفرم و معامله به طور خودکار سیاست حمایت از شرکت را اجرا می کند. هنگامی که یک مشتق وارد سیستم می شود ، باید با یک قرار گرفتن در معرض زیرین موجود مطابقت داشته باشد و در برابر هر دو محدوده محافظت از شرکت ها ، مانند بزرگترین موقعیت مجاز در یک جفت ارز خاص و استانداردهای حسابداری خارجی مانند IAS 39 و FAS تأیید شود. 133

گزارش های مورد نیاز برای انطباق حسابداری توسط سیستم با چند کلیک قابل تولید است. الگوهای گزارش و منطق آماده سازی به همراه شرکتهای پیشرو در حسابدار طراحی شده اند و شامل تمام اطلاعات مورد نیاز در قالب صحیح آماده حسابرسی هستند.

سرانجام ، برای واجد شرایط بودن برای پیروی از حسابداری ، هر سیستم باید کنترل های سختی را برای رعایت استانداردهای مختلف عملیاتی داخلی و خارجی ، مانند بخش Sarbanes-Oxley (SOX) ارائه دهد. ساختار شرکت ، محدودیت های عملیاتی و در معرض خطر مالی. و البته ، یک حسابرسی کامل باید به راحتی در دسترس باشد تا در ممیزی ها و بررسی های داخلی و خارجی کمک کند.

در آینده چه چیزی را جستجو کنید

دو عامل اصلی برای استفاده از شرکت های مشتقات در آینده عبارتند از:

1. نیاز به شفافیت هنگام برخورد با بانکهایی که کاملاً ماهر هستند و حاشیه های بالایی را با مشتقات تجربه می کنند.
2. فشار - چه دولتی و چه خصوصی - بر روی شرکت ها برای استفاده کامل از تمام استراتژی های محافظت و جلوگیری از ریسک در هر زمان ممکن.

خزانه داران شرکتی به دنبال یک ابزار برای پشتیبانی از کل گردش کار ، شامل قرار گرفتن در معرض ، کشف قیمت ، ضبط معامله ، مارک به بازار ، ابزارهای شبیه سازی و گزارشگری خواهند بود. این ، همراه با افزایش مقررات دولت و الزامات مربوط به انطباق ، راه حل هایی را که من در مورد آنها برای گنجینه های شرکت هایی که نیاز به مدیریت ریسک مقرون به صرفه دارند ، جذاب کرده ام.< Pan> نیاز به شفافیت هنگام برخورد با بانکهایی که کاملاً ماهر هستند و حاشیه های بالایی را با مشتقات تجربه می کنند.