درک سهام همه گیر

بازار سهام از منطق سرپیچی می کند. برای حل رمز و راز باید روانشناسی جمعیت و ویروس ایده ها را درک کرد.

رابرت شیلر همکار

8 ژوئیه 2020 - 3. 43 بعد از ظهر صرفه جویی برای ذخیره مقاله وارد شوید یا مشترک شوید اشتراک گذاری

به نظر می رسد عملکرد بازار سهام ، به ویژه در ایالات متحده ، در طول همه گیر Coronavirus از منطق سرپیچی می کند. با افزایش تقاضای دهانه سرمایه گذاری و اشتغال ، چه چیزی می تواند قیمت سهام را در پیش بگیرد؟

هرچه اصول اقتصادی بیشتر و نتایج بازار واژگون شود ، رمز و راز عمیق تر می شود ، تا زمانی که توضیحات احتمالی را بر اساس روانشناسی جمعیت ، ویروس ایده ها و پویایی اپیدمی روایی در نظر بگیرد. از این گذشته ، حرکات بازار سهام تا حد زیادی توسط ارزیابی سرمایه گذاران از واکنش در حال تحول سایر سرمایه گذاران به اخبار ، به جای خود اخبار هدایت می شود.

دلیل این امر این است که بیشتر مردم هیچ راهی برای ارزیابی اهمیت اخبار اقتصادی یا علمی ندارند. به خصوص هنگامی که بی اعتمادی به رسانه های خبری زیاد است ، آنها تمایل دارند به نحوه پاسخگویی به مردم به اخبار اعتماد کنند. این روند ارزیابی زمان می برد ، به همین دلیل است که سهام سهام به طور ناگهانی و کاملاً به اخبار پاسخ نمی دهند ، همانطور که تئوری متعارف نشان می دهد. این خبر روند جدیدی را در بازارها آغاز می کند ، اما به اندازه کافی مبهم است که بیشتر پول هوشمند در سودآوری از آن مشکل دارد.

البته ، دشوار است بدانید که چه چیزی بازار سهام را هدایت می کند ، اما ما حداقل می توانیم بر اساس اطلاعات موجود ، پست سابق را حدس بزنیم.

سه مرحله

تبلیغ

سه مرحله جداگانه از معما در ایالات متحده وجود دارد: افزایش 3 درصدی در S& P 500 از ابتدای بحران Coronavirus ، در تاریخ 30 ژانویه ، تا 19 فوریه. کاهش 34 درصدی از آن تاریخ تا 23 مارس ؛و 42 درصد صعود از 23 مارس تا به امروز. هر یک از این مراحل ارتباط گیج کننده ای با اخبار نشان می دهد ، زیرا واکنش بازار تاخیر از طریق واکنش ها و داستان های سرمایه گذار فیلتر می شود.

مرحله اول هنگامی آغاز شد که سازمان بهداشت جهانی در 30 ژانویه ، کرونوویروس جدید را "یک اضطراری بهداشت عمومی نگرانی بین المللی" اعلام کرد. طی 20 روز آینده ، S& P 500 با 3 درصد افزایش یافت و به رکورد تمام وقت رسیددر 19 فوریه ، چرا سرمایه گذاران پس از اعلام یک فاجعه احتمالی جهانی ، بالاترین ارزش خود را به دست می آورند؟نرخ بهره در این دوره سقوط نکرد. چرا بازار سهام با کاهش پیش از شروع رکود ، رکود اقتصادی آینده را "پیش بینی" نکرد؟

یک حدس این است که یک بیماری همه گیر یک رویداد آشنا نبوده است ، و بیشتر سرمایه گذاران در اوایل ماه فوریه فقط متقاعد نشده بودند که سایر سرمایه گذاران و مصرف کنندگان به چنین چیزهایی توجه می کنند ، تا اینکه واکنش بیشتری به اخبار و قیمت های بازار ندیدند. عدم تجربه گذشته آنها از بیماری همه گیر آنفلوانزا در سال 1918 به این معنی بود که هیچ تجزیه و تحلیل آماری از تأثیر بازار چنین رویدادهایی وجود ندارد. ابتدای کار در اواخر ژانویه در چین توجه کمتری را در مطبوعات جهان به خود جلب کرد. این بیماری ناشی از کرونوویروس جدید حتی تا 11 فوریه ، هنگامی که آن را به Covid-19 می رساند ، حتی نامی نیز نداشت.

در هفته های قبل از 19 فوریه ، توجه عمومی به مشکلات دیرینه مانند گرم شدن کره زمین ، رکود سکولار یا بدهی های بدهی در حال محو شدن بود. محاکمه استیضاح رئیس جمهور دونالد ترامپ ، که در تاریخ 5 فوریه به پایان رسید ، هنوز هم در ایالات متحده حاکم بود ، و بسیاری از سیاستمداران ظاهراً هنوز هم برای افزایش هشدار در مورد یک فاجعه عظیم فرضی جدید که در حال افزایش است ، ضد تولید می دانستند.

سپس تصادف

تبلیغ

مرحله دوم از زمانی آغاز شد که S& P 500 از 19 فوریه تا 23 مارس 34 درصد کاهش یافت ، افتادگی شبیه به تصادف Stockmarket در سال 1929. با این حال ، از 19 فوریه ، تعداد معدودی از کشته های گزارش شده Covid-19 در خارج از چین وجود داشته است. آنچه که فکر سرمایه گذاران را در آن بازه تغییر داد ، فقط یک روایت نبود ، بلکه یک صورت فلکی از روایت های مرتبط بود.

برخی از اخبار جدید مزخرف بود. در 17 فوریه ، برای اولین بار از روی کاغذ توالت در هنگ کنگ ذکر شد و به عنوان نوعی شوخی به یک داستان بسیار مسری تبدیل شد. البته اخبار مربوط به شیوع این بیماری بین المللی تر شد. این که در 11 مارس آن را به عنوان یک بیماری همه گیر لقب داد. جستجوی اینترنت "همه گیر" در هفته 8 تا 14 مارس به اوج خود رسید و جستجوی "Coronavirus" در هفته 15 تا 21 مارس به اوج خود رسید.

به نظر می رسد که در این مرحله دوم ، مردم در تلاش بودند تا اصول اولیه این رویداد عجیب را بیاموزند. اکثر مردم نمی توانند بلافاصله با آن دست و پنجه نرم کنند ، چه رسد به اینکه دیگران که ممکن است بر قیمت بازار تأثیر بگذارند این کار را انجام می دهند.

با ادامه رکود سهام Stockmarket ، داستانهای واضح از سختی و اختلال در تجارت ناشی از قفل شدن ظاهر می شدند. به عنوان مثال ، بنا بر گزارش ها ، برخی از افراد در چین قفل شده به پایین به جستجوی مینو و کرم های پارچه ای برای خوردن غذا کاهش یافته اند. در ایتالیا ، داستانهایی از کارگران پزشکی در بیمارستانهای غرق وجود داشت که مجبور شدند انتخاب کنند که بیماران تحت معالجه قرار می گیرند. روایات در مورد افسردگی بزرگ دهه 1930 شکوفا شد.

برخی اخبار واقعی

آغاز مرحله سوم ، هنگامی که بازار S& P 500 افزایش 40 درصدی خود را آغاز کرد ، با برخی اخبار واقعی درباره سیاست های مالی و پولی مشخص شد. در 23 مارس ، پس از کاهش نرخ بهره به صفر ، فدرال رزرو ایالات متحده یک برنامه تهاجمی برای ایجاد تسهیلات اعتباری نوآورانه اعلام کرد. چهار روز بعد ، ترامپ قانون کمک ، امداد و امنیت اقتصادی (CARES) را به 2 تریلیون دلار (2. 9 تریلیون دلار) امضا کرد و نوید محرک مالی تهاجمی را داد.

تبلیغ

هر دو این اقدامات و اقدامات مشابه در کشورهای دیگر ، شبیه اقدامات انجام شده برای مقابله با رکود بزرگ 2008-09 بود ، که به دنبال افزایش تدریجی اما در نهایت بزرگ در قیمت سهام بود. S& P 500 از پایین خود در تاریخ 09 مارس 2009 ، تا 19 فوریه 2020 ، پنج برابر افزایش یافته است. بیشتر مردم نمی دانند که در برنامه فدرال فدرال یا قانون مراقبت چه چیزی وجود دارد ، اما سرمایه گذاران از یک نمونه اخیر آگاه بودند که ظاهراً چنین اقداماتی انجام شده استبشر

داستانهای سقوط سهام کوچکتر اما هنوز هم قابل توجه و بازیابی شدید ، که یک زن و شوهر از آنها از سال 2018 ، به طور گسترده ای فراخوانده شدند. صحبت از پشیمانی در مورد عدم خرید در پایین ، یا در سال 2009 ، ممکن است این تصور را داشته باشد که بازار در سال 2020 به اندازه کافی سقوط کرده است. ایمن برای بازگشت به داخل.

در هر سه مرحله از بازار Covid-19 ، تأثیر اخبار واقعی آشکار است. اما حرکات قیمت لزوماً پاسخ منطقی و منطقی به آن نیست. در واقع ، آنها به ندرت هستند.

رابرت شیلر ، برنده جایزه نوبل در اقتصاد و استاد اقتصاد در دانشگاه ییل ، نویسنده اقتصاد روایی است: چگونه داستانها ویروسی می شوند و رویدادهای مهم اقتصادی را هدایت می کنند.