راهنمای سرمایه گذار Ruchir Sharma به سال 2023: از اوج دلار تا تلویزیون بهتر

با دوران پول آسان در پایان ، چه کسی برندگان و بازندگان خواهد بود - و آیا می توانیم از پرندگان آبی انتظار داشته باشیم؟

به روزرسانی های رایگان زندگی و هنر را دریافت کنید

ما برای شما یک ایمیل DIGEST MYFT DAILEST را برای شما ارسال خواهیم کرد که هر روز صبح آخرین اخبار زندگی و هنر را گردآوری می کند.

این روزها در هر پیاده روی زندگی با رهبران صحبت می کنم ، این حس را دارم که مردم یخ زده هستند. آنها می بینند که تورم برای اولین بار در دهه ها به شکلی جدی باز می گردد و بانک های مرکزی را وادار می کند تا از اوایل دهه 1980 با سرعت ترین سرعت نرخ بهره را افزایش دهند. آنها می فهمند که این تغییر ناگهانی در قیمت پول - مهمترین محرک رفتار اقتصادی و مالی - نشانگر یک وقفه اساسی با گذشته است. اما آنها عمل نمی کنند. پس از مدت طولانی با زندگی آسان با پول آسان ، آنها حتی در فکر کردن در دنیای متفاوت ، دشوار است. اصطلاحی برای این حالت ذهن وجود دارد: Zeteophobia یا فلج در مواجهه با گزینه های تغییر دهنده زندگی.

بنابراین بسیاری از مردم به امید اینکه به نوعی مجبور به مقابله با تغییر نباشند ، کاری را که انجام می دادند انجام می دهند. با این فرض که بانک های مرکزی بار دیگر به نجات می رسند ، سرمایه گذاران هنوز هم در حال پول در ایده هایی هستند که در یک دهه گذشته کار می کردند - صندوق های فنی ، سهام خصوصی و سرمایه گذاری. دولت ها هنوز در حال وام گرفتن برای خرج کردن هستند و صاحبان خانه از فروش خودداری می کنند که گویی پول آسان به زودی باز می گردد.

اما پول تنگ یک شوک موقتی نیست. استاندارد جدید تورم نزدیک به 4 درصد از 2 درصد است ، بنابراین نرخ بهره به صفر نمی رسد. با استفاده از این مرحله ، Tycoons ، شرکت ها ، ارزها و کشورهایی که با پول آسان رونق گرفته اند ، باعث می شود که برندگان جدید راه یابد. بعضی چیزها بهبود می یابد. زمان سکه های دیجیتالی و نمایش های تلویزیونی بسیار مسخره می گذرد. سن قضاوت تبعیض آمیز تر روند سال 2023 را شکل می دهد.

1. قله دلار

این دلار برای 102 سال پول غالب جهان بوده است ، هشت سال بیشتر از میانگین برای پنج سلف خود که به قرن پانزدهم باز می گردند ، از جمله اخیراً پوند انگلیس. کاهش به تأخیر افتاده است. با این حال ، فرض غالب باقی مانده است که ، فاقد رقبای جدی ، دلار می تواند حاکم باشد - اکنون و برای آینده ای قابل پیش بینی.

قانون طولانی دلار از صعود پایدار دور بوده است ، در عوض در چرخه های طولانی بالا می رود و سقوط می کند. دو نوسانات بزرگ به سمت بالا - یکی از اواخر دهه 70 ، دیگری در اواسط دهه 90 - حدود هفت سال به طول انجامید ، اما تا اکتبر آخرین صعود آن 11 ساله بود. در حال حاضر Greenback به همان اندازه که تاکنون گران بوده است ، در برخی از معیارها. نیویورک که با دلار برداشته شد ، برای اولین بار در تاریخ اخیر ، لیست گرانترین شهرهای جهان را به صدر (به طور مشترک با سنگاپور) صعود کرد.

دلار با حدود 25 درصد بیش از حد ارزش دارد و آن نوع پیش بینی های بیش از حد ارزیابی کاهش می یابد. دلار در ماه اکتبر شروع به سقوط کرد و تقریباً دقیقاً در همان نقطه-20 درصد بالاتر از روند بلند مدت خود-که به طور متوسط در گذشته سقوط چند ساله را نشان داده است. امسال انتظار می رود اقتصاد آهسته تر رشد کند و نرخ بهره در ایالات متحده کمتر از سایر کشورهای بزرگ افزایش می یابد. این سیگنال ها حاکی از سقوط بیشتر برای دلار و قدرت خرید جهانی کمتر برای آمریکایی ها ، بیشتر برای همه افراد است.

2. ظهور ردیف

این ردیف یا "بقیه جهان" سالهاست که در سایه بازارهای مالی ایالات متحده زندگی می کند و بسیاری بر این باورند که این جنبه از تسلط آمریکا ادامه خواهد یافت. از این گذشته ، ایالات متحده در قرن گذشته بهترین بازار عملکرد در جهان بوده است و بسیاری معتقدند که چرا زحمت سرمایه گذاری در هر جای دیگر را دارید؟

اما آیا کسی زنده امروز منتظر بازگشت یک قرن است؟یک بازه زمانی عملی تر را در نظر بگیرید. از زمان جنگ جهانی دوم ، بازار سهام ایالات متحده تمایل دارد که یک دهه از ردیف خارج شود ، سپس در پشت بعدی قرار بگیرد. دهه 1950 ، 70 و 2000 برای سرمایه گذاری در خارج از ایالات متحده ده ها سال عالی بودند.

در رونق دهه 2010 ، ارزش بازار سهام ایالات متحده گسترش یافت و در سال 2021 به 60 درصد از کل جهانی رسید ، 15 درصد کامل بالاتر از میانگین بلند مدت آن. از هر راه دیگر ، ردپای جهانی ایالات متحده بسیار کوچکتر است: کمتر از نیمی از درآمد شرکت ها ، یک چهارم تولید اقتصادی ، یک پنجم شرکت های ذکر شده و 4 درصد از جمعیت.

با ارزیابی سهام ایالات متحده در نزدیکی اوج های جهان پس از دوم در مقایسه با ردیف ، سرمایه گذاران که با شرکت های آمریکایی چسبیده اند ، فرض می کنند که ایالات متحده می تواند موقعیت خود را بهبود بخشد ، نه فقط آن را نگه دارد. این یک فرض ایمن نیست ، به ویژه اکنون که دوران پول آسان به پایان رسیده است. با یک تخمین ، نیمی از افزایش سودآوری شرکت های ایالات متحده در دهه گذشته می تواند به هزینه های پایین تر سود نسبت داده شود. درست است ، پول آسان در بیشتر کشورها در دسترس بود. اما مهندسی مالی برای تقویت بازده به یک تخصص آمریکایی تبدیل شد.

3. فناوری بزرگ نه چندان بزرگ

دهه های بزرگ برای بازار ایالات متحده همزمان با رونق فناوری است. در دهه 90 ، امثال IBM در نرم افزار و Cisco در سخت افزار اینترنت باعث شد تا شرکت های آمریکایی با ارزش بازار به 10 تیم برتر برتر برسند. اما شرکت هایی که 10 دهه برتر را به ندرت در آنجا دوام می آورند ، و فناوری به ویژه مستعد اختلال است.

در سال 2010 ، شرکت های پیشرو فناوری در سرویس های اینترنتی موبایل - خرید ، جستجو ، رسانه های اجتماعی - افزایش یافتند اما این مدل علائم فرسودگی را نشان می دهد. درآمد تحت فشار قانون تعداد زیادی ، تنظیم کننده ها ، رقبا است. از هفت شرکت فناوری در جهانی 10 تیم برتر از سال 2020 ، سه نفر از بین رفته اند. دو مورد از اینها چینی ، علی بابا و Tencent هستند. یکی متا است که از 20 برتر سقوط کرده است. ارزش سایر غول های آمریکایی نیز در حال کاهش است ، اگرچه در حال حاضر آنها هنوز هم در 10 موقعیت برتر قرار دارند.

تکامل بعدی عصر اطلاعات طلوع می کند و مدل ها و برندگان جدیدی ایجاد می کند. یک امکان: آنها از فناوری دیجیتال برای خدمت به صنعت استفاده می کنند - بیوتکنولوژی ، مراقبت های بهداشتی ، تولید - نه مصرف کنندگان فردی.

اگر هنوز هم برای تصورات یخ زده سخت است که فکر کنید زمانی که تحت سلطه نام های بزرگ فناوری امروز قرار نگرفته است ، ورود پول تنگ باعث می شود که در صدر هم چرند. پول آسان شرط های خطرناک را در سهام گران قیمت اما در حال رشد تشویق می کند ، که در یک دهه گذشته به معنای فناوری بزرگ بود. اکنون این تعصب به تقلب و رشد با هر قیمتی در حال محو شدن است.

4. پول کمتری ، تلویزیون بهتر

دسترسی نامحدود به سرمایه ارزان قیمت به سوختن آنچه که به عنوان "عصر طلایی تلویزیون" مورد تحسین قرار گرفته است ، کمک کرد. هزینه های جهانی توسط خدمات پخش بزرگ با محتوای جدید طی پنج سال گذشته از زیر 90 میلیارد دلار به بیش از 140 میلیارد دلار افزایش یافت. تعداد نمایش های جدید برای تلویزیون منفجر شده است.

اما مانند بسیاری از روندهای داغ دوره آسان پول ، تلویزیون با پول زیادی خراب شد. دوران طلایی خود را لکه دار کرد و مقدار بیشتری و کیفیت کمتری تولید کرد. میانگین امتیاز IMDB برای نمایش های تلویزیونی Netflix در اواسط سال 2010 در 8. 5 از 10 به اوج خود رسید ، سپس به طور پیوسته به 6. 7 در سال 2022 رسید. موضوع چگونگی و کجا می توان چند نمایش پرچین را در این منوی در حال گسترش از گزینه های متوسط پیدا کرد. مکالمات میز شام. برای هر گوهایی مانند نیلوفر آبی یا تهران ، ده ها نفر مانند "کوه Snowflake" و البته کارداشیان وجود داشتند.

بینندگان در سال آینده احساس گم شدن کمتری خواهند کرد. در ماه های اخیر ، خدمات جریان بزرگ به جای هزینه کردن هر کاری که برای به دست آوردن مشترکین جدید انجام می دهد ، تمرکز خود را به سمت سودآوری تغییر داده اند. آنها در حال سفارش کمتر نمایش های جدید هستند و - به گفته نویسندگان تلویزیون و تولیدکنندگان من می شناسم - تحمیل استانداردهای بالاتر در زمین های جدید و اسکریپت ها. این یکی از روشهای زیادی است که پول کمتری می تواند در دوره جدید انتخاب های بهتری ایجاد کند.

5. حباب های اکو

حباب ها لزوماً همه به یکباره پشت سر هم نمی شوند. این کاهش اغلب توسط ریباند های بزرگ - "حباب های اکو" سوراخ می شود. این پرش ها سقوط بسیاری از حباب های مشهور ، از کالاها در دهه 1970 تا Dotcoms در اواخر دهه 1990 را به دست آورد.

در اوایل سال 2001 ، Nasdaq نزدیک به 70 درصد کاهش یافته بود ، اما این دو راهپیمایی دروغین را قبل از پایان سال انجام می داد. حباب های اکو بزرگ به نظر می رسید - با سهام فنی به اندازه 45 درصد. اما این یک توهم ریاضی بود. برای بازیابی اوج قبلی خود باید 250 درصد افزایش یابد و هرگز در سال 2001 نزدیک نشد. تکنیک باید 250 درصد افزایش یابد.

در طول بیماری همه گیر ، حباب ها در بازارهای گسترده ظاهر می شوند و در سهام کلاه های کوچک ، سهام انرژی پاک از جمله تسلا ، ارزهای رمزنگاری شده از جمله بیت کوین ، Spacs یا "شرکت های دستیابی به هدف ویژه" و سهام فنی که هیچ درآمد ندارند اما شامل نام های معروف (Spotify ، Spotify است ، ظاهر می شوند. lyft)این حباب ها قبلاً 50 تا 75 درصد از سقوط رنج برده اند ، اما داستان به پایان نرسیده است. ثروت پادشاهان رمزنگاری و الون مسک هنوز به طرز وحشیانه ای می چرخند.

روانشناسی پشت حباب ها قدرتمند است. مردم از کنار گذاشتن ایده ای که الهام بخش حباب است ، امتناع می ورزند. آنها غوطه وری را خریداری می کنند و فقط پس از اینکه ایمان به طور مکرر از بین رفت ، تسلیم می شوند. 2023 احتمالاً حباب های پژواک بیشتری را مشاهده می کند ، از جمله در مضامین بیشترین دهه گذشته: فناوری بزرگ کلاه در ایالات متحده و چین. اما دوباره فریب نخورید. برندگان بزرگ بعدی در جای دیگر ظاهر می شوند.

6. ژاپن برگشته است

تصویر "Rising Japan" ، ابرقدرت غیرقابل توقف ، چنان در تخیل جهانی گنگ زده شد که در اواخر سال 1992 ، نامزد ریاست جمهوری آمریکا ، پل تسونگاس می توانست اعلام کند که "جنگ سرد به پایان رسیده است ، و ژاپن پیروز شده است".

امروز ، تا آنجا که ژاپن تصویری دارد ، افراد پیر و بدهی های بد هستند ، نه ابرقدرت. سرمایه گذاران جهانی به سختی به ژاپن فکر می کنند ، این دقیقاً همان چیزی است که رهبران آن باید به آن امیدوار باشند. اگر اعتیاد به مواد مخدره کشورهایی را در اوج احاطه کند و در یک بحران از انبوهی متنفر باشد ، کسانی که برای موفقیت آماده هستند ، در بی تفاوتی قرار می گیرند.

بی سر و صدا ، ژاپن در حال پیشرفت بهتر است. رشد در جمعیت سن کار ، که سه دهه پیش در ژاپن منفی شد ، در حال تغییر منفی در سراسر جهان توسعه یافته است. به عنوان سهمی از اقتصاد اندازه گیری می شود ، بدهی خصوصی به طور متوسط در سایر اقتصادهای توسعه یافته نسبت به ژاپن بیشتر است.

خانوارهای ژاپنی و شرکتهای ژاپنی در بیشتر دهه گذشته بار بدهی خود را کاهش دادند و در یک دوره پول سخت کمتر از آنچه ممکن است بسیاری از افراد خارجی تصور کنند ، کمتر تحت فشار قرار می گیرند. حاشیه سود به طور پیوسته در حال افزایش است. هزینه نیروی کار ، که برای بهره وری کارگران تعدیل شده است ، اکنون در ژاپن از چین پایین تر است.

ژاپن ممکن است به معنای ابرقدرت در حال افزایش برنگردد ، اما برای 2023 نسبتاً خوب آماده است.

7. "در هر کجا جز چین"

زوجین افزایش هزینه کار را با دور شدن پکن از باز بودن به سمت کنترل دولت ، و بسیاری از شرکت های خارجی که به دنبال برون سپاری تولید هستند ، اکنون به نظر می رسند ، بنابراین گفته می شود ، "در هر کجا جز چین". در ایالات متحده ، صحبت از تولید "بازگشت به خانه" یا حرکت در کنار مکزیک است ، اما برندگان بزرگ تاکنون در کنار چین هستند: ویتنام ، تایوان ، هند و کره جنوبی.

بیش از نیمی از مشاغل آمریکایی در چین می گویند که اولین انتخاب آنها برای جابجایی کشورهای دیگر در آسیا خواهد بود. کمتر از یک چهارم به خانه می گویند ؛کمتر از یک پنجم می گویند مکزیک یا کانادا. این تصمیمات توسط همه نوع خطرات و هزینه ها هدایت می شود ، اما یک مزیت اصلی آسیا در خارج از چین دستمزد است.

متوسط دستمزد ماهانه کارخانه در ویتنام و هند کمتر از 300 دلار است - تقریباً نیمی از سطح چین ، یک چهارم پایین تر از مکزیک ، بخش کوچکی از دستمزد ماهانه 4200 دلار در ایالات متحده. جای تعجب نیست که شرکت های آمریکایی هنوز به دنبال خارج از ساحل هستند ، نه فقط در چین.

8. بازگشت ارتدوکسی

در ماه نوامبر ، در میان فروش بازار به طور گسترده به برنامه های سخاوتمندانه وی ، رئیس جمهور برزیل ، لوئیز اینسیو لولا دا سیلوا ، فروشندگان را به عنوان "دلالان و نه افراد جدی" رد کرد. سرمایه گذاران فروش فروش را از سر گرفتند و دستیاران لولا را وادار كردند كه برخی از اظهارات وی را به عقب برگردانند.

سایر کشورهایی که در سال 2022 مورد هدف فروش بازار قرار گرفتند شامل شیلی ، کلمبیا ، مصر ، غنا ، پاکستان ، مجارستان و حتی انگلیس بودند. آنچه آنها به اشتراک گذاشتند: کسری بالا و دولت بالا و رهبران غیرمستقیم که تهدید می کردند این کسری ها را بدتر می کنند.

انتخاب اهداف منطقی بود ، نه ایدئولوژیک. فروش های فروش به پوپولیست های چپ مانند لولا و محافظه کارانی مانند نخست وزیر انگلیس لیز تروس که در نتیجه کار خود کار خود را از دست دادند ، برخورد کردند. همه مجبور بودند در ماده یا لحن عقب نشینی کنند. وزیر دارایی کلمبیا قول داد "هیچ کاری دیوانه وار" انجام دهد.

با محکم تر شدن پول ، بازار نسبت به غیرمستقیم تحمل کمتری می کند و لیست هدف آن رشد می کند. در مقایسه با تقریباً هشت کشور مورد هدف سال گذشته ، بازارها در سال 2010 به شدت در برابر تعداد معدودی قرار گرفتند: مهمترین آنها یونان ، ترکیه و آرژانتین.

از آن زمان ، یونان کسری و بدهی های خود را کاهش داده و به عنوان یک وام گیرنده خوش آمدید در بازارهای جهانی بازگشت ، اما ترکیه و آرژانتین چنین نیستند. در سال 2023 بیشتر از این نبردها انتظار داشته باشید.

9. تسکین سیاسی

آنچه اتفاق نمی افتد باعث ایجاد روحیه سیاسی در سال 2023 خواهد شد. برای اولین بار در این قرن ، هیچ کشور G7 در انتخابات ملی برگزار نمی شود. بسیاری از نبردهای انتخاباتی در سایر کشورهای G20 نیز وجود ندارد. این روزها انتخابات اختلاف بیشتری نسبت به وحدت دارند ، بنابراین مکث به عنوان تسکین خواهد یافت.

در سالهای انتخابات ، بازارهای توسعه یافته تمایل دارند همسالان خود را تاخیر کنند ، اما بازارهای نوظهور تمایل به به دست آوردن دارند ، شاید به این امید که رهبران جدید بتوانند تأثیر بیشتری بر رشد اقتصادی در کشورهای جوان تر داشته باشند. با چند انتخابات بزرگ ، کانون توجه ممکن است در موارد کوچکتر روشن تر شود. دو نفر به عنوان Rife با امکان ایستادگی می کنند.

در ترکیه ، رئیس جمهور رجب طیب اردوغان پس از نزدیک به 20 سال قدرت با یک چالش جدی روبرو است. یک مورد کلاسیک از یک رهبر که شروع به کار قوی کرد اما راه خود را از دست داد ، اردوغان اکنون شاید از نظر مالی ترین رهبر غیرقانونی جهان باشد ، یک خطر برای آینده کشورش است.

در نیجریه ، رئیس جمهور محمدو بخاری زندگی را بدتر کرد. فقر برخاست ، فساد فسخ شد. اکنون Buhari به لطف محدودیت های مدت خارج است. هر یک از چهار مدعی اصلی در انتخابات فوریه می تواند یک پیشرفت باشد. جالب ترین پیتر اوبی ، یک فرد خارجی با برنامه های جدی برای پاکسازی سرقت نفت نیجریه است. اگر چند انتخابات اصلاح طلبان جدید را تولید کنند ، یک سال سیاسی آرام حتی بهتر خواهد شد.

10. پرندگان آبی

در اواخر دهه 2000 ، نویسنده ناسیم نیکلاس طالب "قو سیاه" را محبوب کرد. به عنوان یک تئوری وقایع غیر منتظره که می تواند برای بهتر یا بدتر مختل شود ، این اصطلاح مترادف با شوک های منفی در طول بحران مالی جهانی سال 2008 شد. مردم از آن زمان تاکنون در جستجوی قوهای سیاه بوده اند.

اکنون ممکن است ایده قو سیاه خوب به عنوان "پرنده آبی" برگردد - یک واقعه نادر و غیرقابل پیش بینی که باعث شادی می شود. شوک های ژئوپلیتیکی و غم و اندوه اقتصادی از سال 2008 همچنان ادامه داشته و می تواند در دوران سخت پول بدتر شود. در میان نگرانی های بی پایان ، جهان ممکن است رادار خطر خود را به سمت شوک های مثبت سوق دهد که می تواند باعث تسکین شود.

پرنده آبی بعدی ممکن است یک آرامش غافلگیرکننده در اوکراین باشد ، که فوراً هزینه های انرژی و غذا را کاهش می دهد. ذوب در جنگ سرد ایالات متحده و چین ، که تجارت جهانی را تقویت می کند. یک فناوری دیجیتالی جدید که بهره وری را زنده می کند و به تورم کمک می کند. هیچ یک از این موارد احتمالاً به نظر نمی رسد ، اما در این صورت غافلگیر کننده ماهیت اساسی پرندگان آبی است.

Ruchir Sharma یک ویراستار FT و رئیس Rockefeller Inteational است

در مورد آخرین داستانهای ما ابتدا اطلاعات کسب کنید - FTWeekEnd را در توییتر دنبال کنید