Chronicles Crisis: فروپاشی Assistat فرانسوی و پیوند آن به ارزهای مجازی امروز

در اواخر دهه 1700 ، فرانسه کسری مداوم را پشت سر گذاشت و در اواخر دهه 1780 با نحوه تعادل بودجه و پرداخت بدهی تلاش کرد. پس از بحث و گفتگوهای داغ ، مجلس شورای ملی برای صدور ارز کاغذی با نرخ بهره 3 درصدی جذاب ، که توسط بهترین املاک و مستغلات فرانسوی برای مصادره از روحانیت مصادره شده است ، تصمیم گرفت. انتصاب ها برای اولین بار در دسامبر سال 1789 صادر شد و در ابتدا یک مزیت برای اقتصاد بود. با این حال ، در حالی که اولین موضوعات باعث رونق شد ، موضوعات بعدی منجر به رکود و بدبختی شد. در این نسخه از Chronicles Crisis ، ما بررسی می کنیم که چگونه تورم پول فیات در فرانسه باعث فروپاشی Assistat فرانسوی (اشتراک مورد نیاز) شد و برخی از موازی های جالب بین سیاست مالی دولت فرانسه (اشتراک مورد نیاز) در اواخر دهه 1700 و اخیر مالی اخیر را توصیف می کنیم. بحران ها

با یادآوری جان لاو و حباب می سی سی پی ، بدون رزرو جدی نبود که مجلس ملی برای پیگیری مسئله جدیدی از ارز کاغذ انتخاب کرد. برخی از کسانی که علیه صدور انتصاب صحبت کردند ، اسفناک و ویرانی را که خانواده هایشان در دوره تصدی جان لاو به عنوان رئیس امور مالی فرانسه و حباب می سی سی پی در سال 1720 قرار گرفتند ، به یاد آوردند. قبلاً زیاد بودندبنابراین تنها گزینه این بود که یک بار دیگر به چاپخانه مراجعه کنید.

اما این بار ، مجلس شورای ملی متقاعد شد که متفاوت خواهد بود. این ارز با مصادره كلیسا ، صادر شده در فرقه های بزرگ فقط برای خریدهای عمده تأمین می شود و 3 درصد بهره را نیز به همراه خواهد داشت و دولت را برای بازپرداخت زود هنگام ارز تحریک می كند. برآوردهای مدرن ارزش زمین مصادره شده را بین 2 میلیارد تا 3. 5 میلیارد دلار LIVRE نشان می دهد ، که باید به راحتی بدهی انباشته شده به علاوه کسری عملیاتی سال آینده را تأمین می کرد.

فرانسه برای جمع آوری پول برای تأمین بودجه عملیاتی سال جاری و هم برای قرار دادن زمین در دست عموم ، نیاز به فروش سریع زمین داشت ، هم برای جمع آوری پول. اما فروش اجباری باعث کاهش قیمت و ارزش استخراج شده از مصادره می شود. فرانسه حلال بود ، اما غیرقانونی بود. بنابراین به جای یک مسئله عظیم ، یک شماره کوچک از 400 میلیون LIVRES در دسامبر 1789 مجاز شد. اولین شماره از Assistats با بهبود اقتصاد ، رونق بخشید. آنقدر موفق بود که مجلس شورای ملی شماره دوم یادداشت ها را در آوریل 1790 تصویب کرد و آنها را مناقصه قانونی کرد. سپس در سپتامبر 1790 یک شماره سوم ، عدم تحمل در سپتامبر 1790 و چهارمین شماره 600 میلیون در ژوئن 1791 به وجود آمد. تا پایان سال 1791 ، فرانسه حدود 1. 8 میلیارد livres را در Assistats چاپ کرده بود ، هنوز هم در برآورد ارزش مصادره شدهزمین. با این حال یادداشت ها شروع به استهلاک کردند و تنها 82 درصد از ارزش اصلی آنها را داشتند.

سلطنت ترور تا سال 1791 ، فرانسه دید که هر شماره جدید دور استهلاک را به همراه دارد. SPECIE بیشتر و بیشتر از گردش ناپدید شد ، زیرا قانون گرشام پول بد (Assignats) را برای بیرون راندن پول خوب (خاص) می دید ، بنابراین فرقه های کوچکتر برای پر کردن خالی از ناپدید شدن خاص چاپ می شوند. و با هر مسئله ارزی ، رونق کاهش یافت و تجارت تا زمانی که تولید اساساً متوقف نشود ، رکود می کند و هزاران بیکار باقی می ماند - به جز کارهای چاپی ، که چهارصد کارگر را به آن اضافه می کرد.

با فروش ملک مصادره شده ، یک کلاس بدهکار بزرگ پدیدار شد ، که علاقه مند به استهلاک بیشتر بود تا بازپرداخت بدهی ها را ارزان تر کند. ایمان به ارز جدید که تا اواسط سال 1792 محو شد. ثروت در خارج از کشور پنهان شد و نمونه ای با نعناع سلطنتی انگلیس به شدت خریداری کرد ، به ویژه در سال 1793 و 1794 ، به کشورهای اطراف به کشورهای اطراف منتقل شد.

اما کسری همچنان ادامه داشت و دولت فرانسه هنوز هم نیاز به جمع آوری پول داشت ، بنابراین در سال 1792 ، سرزمین مهاجران و کسانی که از فرانسه فرار کرده بودند ، به دست گرفت و 2 میلیارد لیوره یا بیشتر به دارایی های فرانسوی اضافه کرد. جنگ با بلژیک در آن سال عمدتاً خود تأمین مالی شد زیرا فرانسه برخی از اجاره ها را استخراج کرد ، اما برای جنگ با انگلیس در سال 1793 چنین نیست. SPECIE کمیاب بود ، اما کافی بود ، و کشاورزان از پذیرش Assignats ، که عملاً شیطنت شده بودند ، امتناع ورزیدند. در فوریه 1793 ، شهروندان پاریس فروشگاه های نان را برای نان غارت کردند که دیگر نمی توانستند از پس آن برآیند ، اگر اصلاً بتوانند آن را پیدا کنند.

به منظور حفظ گردش خون خود ، فرانسه به مجازات های سفت و سخت روی آورد و سلطنت ترور در امور پولی گسترش یافت. در طول سال 1793 ، مجمع ممنوع بود که خرید طلا یا نقره را با حق بیمه ، وام اجباری به بخشی از جمعیت تحمیل کند ، فروش سکه یا تمایز قیمت بین انتساب و سکه و طبق قانون قانون را به یک جرم تبدیل کرد. حداکثر قیمت ثابت در برخی از کالاها و اجباری که تولید می شود ، با مجازات اعدام برای نقض مجازات.

از Assignat گرفته تا ویرانی مالی فرانسه فهمید که برای بازگرداندن نظم ، حجم پول کاغذ در گردش باید کاهش یابد. در دسامبر سال 1794 ، قانون حداکثر را لغو کرد. در ژانویه سال 1795 ، دولت در ازای واردات کالاهای اصلی اجازه صادرات نمونه را داد. قیمت ها به طرز وحشیانه ای نوسان می یابد و بیش از حد در نتیجه برای کسانی که زمین ملی را با پول کمی خریداری کرده اند ، به یک بادگیر تبدیل شد. تورم در اکتبر 1795 به اوج خود رسید. در فوریه 1796 ، در مقابل جمعیت زیادی ، صفحات چاپی Assignat از بین رفت.

تا سال 1796 ، Assignats جای خود را به SPECIE داد و تا فوریه 1796 ، این آزمایش به پایان رسید. فرانسوی ها سعی کردند تا Assistat را با ماندات جایگزین کنند ، که از طلا حمایت می شد ، اما بسیار عمیق بود که بی اعتمادی به پول کاغذی که قبل از صدور حتی تا فوریه 1797 به طول انجامید ، کاهش یافته است. در کل ، 2. 5 میلیارد مانداتو 45 میلیارد اختصاص داده شده صادر شده است.

همانطور که همکاران ما در نامه اقتصادی اخیر سانفرانسیسکو خاطرنشان کردند ، بهبودی از رکود اقتصادی ناشی از یک بحران مالی تا حد زیادی تحت تأثیر موقعیت مالی دولت است. به دلیل وضعیت مالی ضعیف فرانسه ، این کشور سالها به ویرانی مالی فرو رفت. انتصابات جایگاه خود را در تاریخ به دست آورده اند زیرا پول کاغذ دیگری با عدم رضایت بیش از حد و با نتایج فاجعه بار بی ارزش است. اما دیگران توانسته اند چرخه صدور بیش از حد و بیش از حد را بشکنند. و در یک مثال باورنکردنی ، برزیل این کار را با یک ارز مجازی انجام داد.

واحد ارزش واقعی برزیل در دهه 1950 تورم شدیدی را تجربه کرده بود، زیرا دولت این کشور هزینه های هنگفتی را برای زیرساخت ها، از جمله پایتخت جدید در برازیلیا، هزینه کرد. این تورم نزدیک به پنج دهه ادامه داشت. تلاش های اولیه برای شکستن چرخه تورم از همان تاکتیک های شکست خورده ای که در قسمت واگذاری مشاهده شد، مانند توقف قیمت ها و دارایی های مصادره شده، با همان نتایج ناموفق دنبال می شد. برزیل می دانست که باید چاپخانه ها را متوقف کند، اما این کشور همچنین متوجه شد که باید ایمان به پول را دوباره برقرار کند. و دولت تصمیم گرفت این کار را از طریق یک ارز مجازی - واحد ارزش واقعی یا URV انجام دهد.

ایده ای که توسط اقتصاددانان رفتاری مطرح شد، ایجاد یک URV پایدار بود که به واحد پول محلی - کروزیرو - با قیمت های ذکر شده در URV ها در کنار قیمت های کروزیرو، نمایه شود. بانک مرکزی هر شب نرخ ارز بین URV و cruzeiro را منتشر می کرد. در حالی که قیمت کالاها ممکن است در cruzeiros به افزایش خود ادامه دهد، اما در URV ها نسبتا ثابت خواهند ماند. کار کرد. برزیلی ها شروع به فکر کردن در URV کردند و تورم فوق العاده شروع به فروکش کرد. مردم از عدم اعتقاد مطلق به واحد پول خود به ایمان مطلق به ارز مجازی رسیدند. برزیل در حال حاضر هشتمین اقتصاد بزرگ جهان است.

در حالی که URV تمام ویژگی های یک پرداخت بلادرنگ مانند پول چاپ شده را نشان نمی داد، زمینه را برای برزیل فراهم کرد تا مدت کوتاهی بعد با موفقیت واقعی فیزیکی برابر با ارزش URV را صادر کند. بنابراین، آیا می توان از درس های مورد URV برای حل ابر تورم در کشورهای دیگر استفاده کرد؟و چه چیزی ممکن است از URV بیاموزیم که تفکر ما را در مورد ارزهای دیجیتال آگاه کند؟به عنوان مثال، آیا برای موفقیت یک ارز دیجیتال باید توسط دولت صادر شود؟به ما بگویید چه فکر می کنید.

سلب مسئولیت نظرات بیان شده در این پست متعلق به نویسندگان است و لزوماً موضع بانک فدرال رزرو نیویورک یا سیستم فدرال رزرو را منعکس نمی کند. مسئولیت هر گونه اشتباه یا حذف به عهده نویسندگان می باشد.

جیمز نارون، معاون ارشد و مدیر محصولات نقدی در بانک فدرال رزرو سانفرانسیسکو است.

دیوید اسکای، اقتصاددان ارشد مالی در گروه تحقیقات و آمار بانک فدرال رزرو نیویورک است.