مدیریت نمونه کارها چند دارایی: بیش از جمع قطعات

مدیریت یک نمونه کارها چند دارایی بیشتر از این است که فقط یک سبد متنوع از کلاس های مختلف دارایی را نگه دارید. یا حداقل باید

برای به حداکثر رساندن پتانسیل یک نمونه کارها ، در بوستون اعتماد والدن به دنبال این هستیم که درک کنیم که کلاسهای دارایی فردی چگونه مدیریت می شوند و چگونه در کنار هم قرار می گیرند. اما اگر ما از پیچیدگی کامل کار مورد نظر استفاده نکنیم ، این کار دشوار خواهد بود.

در این پست ، ما توضیح می دهیم که چگونه سبک سرمایه گذاری با کیفیت بالا می تواند نه تنها انتخاب سهام بلکه تخصیص دارایی و ترکیب نمونه کارها اوراق قرضه را نیز آگاه کند.

تعصب قاب بندی باریک

هنگامی که با یک مشکل پیچیده روبرو می شوید ، اولین تمایل اغلب تجزیه آن به قسمت های کوچکتر و ساده تر است. به زبان تأمین مالی رفتاری ، این به عنوان "قاب بندی باریک" شناخته می شود-تعصب تصمیم گیری که تغییر می کند از تصویر بزرگ به سمت انتخاب های ساده تر و ساده تر تمرکز می کند.

قاب بندی باریک برای بسیاری از تصمیمات کوچک که ما هر روز می گیریم یک اکتشافی مفید است ، اما وقتی کار در دست پیچیده است و اجزای آن به هم پیوسته اند ، چنین فرایندی می تواند نتیجه ای را به دست آورد که به دور از بهینه باشد. به عنوان مثال ، اگر من در یک رستوران هستم و تمام تصمیمات را به صورت جزئی می گیرم ، ممکن است با سوپ پیاز فرانسوی به عنوان اشتها آور به پایان برسم و به دنبال آن استیک Porterhouse ، یک طرف مک و پنیر و پنیر پنیر برای دسر. در حالی که ممکن است من به صورت جداگانه از این غذاها لذت ببرم ، آنها به طور یکنواخت غنی هستند ، و وعده غذایی آنقدر پر می شود که نمی توانم آن را تمام کنم. اگر در عوض من در هنگام سفارش به تصویر بزرگتر فکر می کردم ، و چگونه ظروف به عنوان یک کل با هم جمع می شوند ، احتمالاً یک شام رضایت بخش تر خواهم داشت.

متأسفانه ، در بسیاری از شرکت های سرمایه گذاری ، اوراق بهادار چند دارایی به صورت جزئی ساخته شده است و نتایج همیشه رضایت بخش نیستند. یک تیم سرمایه گذاری ممکن است سهام ، اوراق قرضه دیگر را مدیریت کند ، و دیگری ممکن است نظارت بر تخصیص دارایی نمونه کارها را بر عهده بگیرد. در چنین رویکردی خاموش ، هر تصمیم در طول راه به طور مستقل انجام می شود ، با توجه به محدود بودن موقعیت موقعیت مکانی در یک منطقه باید بر موقعیت یابی در دیگران تأثیر بگذارد.

یک رویکرد یکپارچه

در بوستون اعتماد والدن ، ما بیش از 45 سال است که با استفاده از یک رویکرد یکپارچه و نه یک سکوت ، بیش از 45 سال است که در حال مدیریت اوراق بهادار چند دارایی هستیم. ما می دانیم که هنگام مدیریت اوراق بهادار چند دارایی ، نحوه مدیریت یک کلاس دارایی می تواند نحوه ساخت کل نمونه کارها را تغییر دهد. در زیر ، ما بر روی یک مثال تمرکز می کنیم: چگونه یک سبک سرمایه گذاری عدالت متمرکز بر شرکت های با کیفیت بالا می تواند نه تنها سهام را تحت تأثیر قرار دهد ، بلکه تخصیص دارایی بهینه و ترکیب یک سبد اوراق قرضه را در یک استراتژی چند دارایی نیز تحت تأثیر قرار می دهد.

سبک سرمایه گذاری سهام عدالت بوستون اعتماد بر روی شرکتهای با کیفیت بالا که سودآورتر و پایدارتر از همسالان هستند ، تمرکز دارد. یک نمونه کارها متنوع از سهام با کیفیت بالا به طور معمول نوسانات کمتری را در طول زمان نسبت به یک شاخص قابل مقایسه نشان می دهد. هنگام ساخت یک نمونه کارها چند دارایی ، نوسانات پایین تر از یک دارایی معین حاکی از وزن بهینه بالاتری برای آن دارایی است ، بنابراین استفاده از سهام با کیفیت بالا حاکی از وزن بالاتر در سهام است. 1 برای اوراق بهادار که نسبت به معیار چند دارایی مدیریت می شود ، این بدان معنی است که ضمن حفظ ریسک مانند معیار ، می توان وزن بالاتر از تجویز را در سهام نگه داشت. این در هر شرایطی مفید است ، اما به ویژه هنگامی که تفاوت بازده مورد انتظار بین سهام و اوراق قرضه زیاد است.

تعدیل برای یک سبک سهام خاص لزوماً با تصمیم برای تغییر تخصیص دارایی پایان نمی یابد. ما همچنین ترکیب سرمایه گذاری های درآمد ثابت را در نظر می گیریم زیرا انواع مختلف اوراق قرضه روابط متفاوتی با سهام دارند. به عنوان مثال ، بازده اوراق بهادار شرکتی ، از نظر تاریخی با سهام همبستگی مثبت داشته است. این امر به ویژه در مواقع استرس اقتصادی هنگامی که گسترش اعتبار گسترش می یابد ، صادق بوده است ، و اغلب اوراق قرضه شرکت ها باعث کاهش ارزش به همراه سهام می شود. اگر تخصیص سهام عدالت به دلیل سبک سرمایه گذاری سهام کمتری افزایش یابد ، همبستگی مثبت بین سهام و اوراق بهادار شرکت ها به طور کلی ممکن است منجر به تخصیص اوراق بهادار شرکت بهینه پایین تر شود. به جای اوراق قرضه شرکتی ، تخصیص بالاتر به اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده ممکن است ترجیح داده شود زیرا خزانه ها اغلب در یک سناریوی اقتصادی نامطلوب ارتباط منفی با سهام را نشان می دهند. 2

مثال بالا نشان می دهد که چگونه یک انتخاب سرمایه گذاری سبک طولانی مدت در یک منطقه می تواند بر ساختار یک نمونه کارها چند دارایی تأثیر بگذارد. اما این مفهوم در بسیاری از شرایط دیگر گسترش می یابد ، زیرا هرگونه تغییر ، از جمله موقعیت یابی تاکتیکی کوتاه مدت ، باید در متن کل نمونه کارها ارزیابی شود.

تسلیم شدن در برابر تعصب قاب بندی باریک و مدیریت اجزای نمونه کارها در انزوا به این معنی است که یک مدیر نمونه کارها می تواند فرصت هایی را برای بهینه سازی عملکرد کل نمونه کارها از دست بدهد. در بوستون اعتماد والدن ، هدف ما این است که با مدیریت اوراق بهادار چند دارایی با استفاده از یک رویکرد نظم و جامع ، نتایج را برای مشتریان خود بهبود بخشیم.

1 کاهش نوسانات دارایی در هنگام استفاده از بهینه سازی میانگین واریانس یا روشهای مشابه ساخت نمونه کارها ، وزن بهینه دارایی را افزایش می دهد ، با فرض اینکه بازده و همبستگی مورد انتظار دارایی در هنگام کاهش نوسانات بدون تغییر باقی می ماند.

2 کاملاً ممکن است که تخصیص بهینه به سهام و اوراق قرضه شرکت ها هر دو تحت شرایط خاص بالاتر (یا پایین تر) از تخصیص معیار باشد. به عنوان مثال ، اگر رشد سود قوی شرکت در افق پیش بینی پیش بینی شود ، منجر به دید تاکتیکی از ارزش سهام بالاتر و گسترش اعتبار شرکت های پایین تر ، نتیجه ممکن است بازده مورد انتظار بالاتر و وزن بهینه بهینه در هر دو دارایی با وجود همبستگی مثبت آنها باشد.

عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. بوستون اعتماد والدن هیچ حداقل سطح عملکرد سرمایه گذاری را تضمین نمی کند. پتانسیل ضرر در هر سرمایه گذاری ، از جمله از دست دادن سرمایه گذاری اصلی وجود دارد. اطلاعات ارائه شده فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره سرمایه گذاری یا پیشنهاد خدمات سرمایه گذاری نیست. اطلاعات ارائه شده ، درخواست خرید یا فروش هرگونه امنیت ، محصول ، خدمات یا صندوق نیست. قبل از انجام هرگونه سرمایه گذاری ، همیشه باید با حرفه ای حقوقی ، مالیات یا مالی مناسب مشورت کنید.