چشم انداز کالاهای 2023: با شروع تسکین فدرال ، طلا برای بازگشت دوباره

قدرت دلار آمریکا و سفت شدن بانک مرکزی در سال 2022 به شدت در بازار طلا وزن داشته است. در کوتاه مدت ، جایی برای نزولی بیشتر وجود دارد که انتظار می رود بیشتر باشد. چشم انداز میان مدت سازنده تر به نظر می رسد

بارگیری مقاله به عنوان PDF

خبرنامه

با آخرین تجزیه و تحلیل اقتصادی و مالی ING به روز باشید.

قدرت ایالات متحده به قیمت های طلا برخورد می کند

Spot Gold در بیش از دو سال در پایین ترین سطح خود تجارت می کند و بیش از 20 ٪ از اوج بالای 2000 دلار در هر ماه در ماه مارس کاهش یافته است زیرا فدرال رزرو ایالات متحده و سایر بانکهای مرکزی نرخ های مقابله با تورم را افزایش داده اند.

تقویت دلار آمریکا در مجتمع کالاها از جمله طلا به احساسات رسیده است. شاخص USD به 20 سال رسیده است. این قدرت عمدتاً نتیجه موضع تهاجمی است که فدرال رزرو از نظر سفتی پولی برای مبارزه با تورم گرفته است.

بازده واقعی نیز صعود کرده است. ده سال بازده واقعی ایالات متحده در بیش از یک دهه به بالاترین سطح خود رسیده و در قلمرو مثبت بازگردد. با توجه به همبستگی منفی شدید بین قیمت های طلا و بازده واقعی ، طلا در این محیط افزایش عملکرد تلاش کرده است. بازده بالاتر هزینه فرصت نگه داشتن طلا را افزایش می دهد ، که به نظر می رسد سرمایه گذاران را از فلز گرانبها دور می کند.

خرید طلا از بانکهای مرکزی تقاضای جهانی را بالا می برد

تاکنون امسال بانکهای مرکزی همچنان به افزایش ذخایر طلا ادامه داده اند. در مواقع عدم اطمینان اقتصادی و ژئوپلیتیکی و تورم زیاد ، به نظر می رسد بانک ها به عنوان یک فروشگاه ارزش به طلا تبدیل می شوند.

آخرین داده های شورای جهانی طلا (WGC) نشان می دهد که بانک های مرکزی در سه ماهه سوم خرید طلای خود را به میزان قابل توجهی افزایش داده اند. بانک های مرکزی 399 تن را در 3Q22 خریداری کردند که نسبت به سال گذشته 341 ٪ و همچنین یک رکورد سه ماهه است. این داده ها نشان می دهد که ترکیه ، ازبکستان ، هند و قطر بزرگترین خریداران طلا در این سه ماه بودند ، اما مقدار قابل توجهی از طلا نیز توسط بانکهای مرکزی خریداری شد که به طور عمومی گزارش های آنها را گزارش نکردند. WGC هیچ جزئیاتی در مورد این کشورها نمی تواند ارائه نداد ، اگرچه بانکهایی که به طور مرتب اطلاعات مربوط به سهام طلای خود را منتشر نمی کنند شامل چین و روسیه است.

سرعتی که در آن بانک های مرکزی امسال ذخایر طلا را جمع کرده اند ، از سال 1967 دیده نشده است.

با توجه به اینکه محیط فعلی ادامه خواهد یافت ، احتمالاً بانکهای مرکزی در ماههای آینده همچنان به دارایی های طلای خود ادامه می دهند.

خریدهای طلای انجام شده توسط بانکهای مرکزی در سراسر جهان تنها بخشی از کل تقاضای شمش را تشکیل می دهد که شامل مصرف جواهرات ، سرمایه گذاری در میله های طلا ، سکه ها ، صندوق های مبادله ای (ETF) و فناوری نیز می شود.

تقاضای طلای چین افزایش می یابد ، اما خطرات Covid همچنان باقی مانده است

تقاضای طلای چین در اوایل سال به دلیل قفل های مربوط به COVID ، به ویژه در سه ماهه دوم سال ، متحمل شد ، یعنی زمانی که محدودیت های سخت در سراسر شانگهای و پکن وجود داشت. براساس داده های WGC ، تقاضای مصرف کننده چینی 23 ٪ YOY بیش از 1h22 کاهش یافته است.

با این حال ، اخیراً ، طلا در چین با حق بیمه عظیم قیمت های بین المللی معامله می کند زیرا تقاضای بهبود یافته از واردات کشور فراتر می رود ، که محدود به سهمیه است. فقط بانکهای معتبر در کشور مجاز به وارد کردن طلا هستند و مقادیر آن توسط بانک مردم چین تعیین شده است.

براساس داده های WGC ، گسترش قیمت طلای شانگهای-لندن در ماه اکتبر با تعطیلات هفت روزه ملی ، قیمت محلی پایدار ، رنومینبی ضعیف و عدم اطمینان اقتصادی که از فروش طلا در پکن و شانگهای حمایت می کند ، ادامه دارد. با این حال ، نوسان موارد COVID-19 و قفل های بعدی می تواند بر فروش طلا در مناطق خاصی که به جلو می روند ، وزن داشته باشد.

برای یکی دیگر از مصرف کنندگان اصلی طلا ، هند ، تقاضا در ماه اکتبر در میان شروع جشنواره ها و عروسی ها با جواهرات و بار و خریدهای سکه و سکه افزایش یافته است.

علیرغم تقاضای مصرف کننده قوی تر ، جهت قیمت طلا همچنان توسط جریان سرمایه گذاری هدایت می شود ، که در کوتاه مدت این چشم انداز کمتر سازنده است.

Global Gold ETF Holdings ششمین کاهش ماهانه متوالی خود را در ماه اکتبر مشاهده کرد که در پایان ماه در 3،490t (184 میلیارد دلار آمریکا) ایستاده است. بودجه آمریکای شمالی منجر به خروج جهانی شد.

در سه ماهه سوم ، تقاضای سرمایه گذاری نسبت به سال گذشته 47 درصد کاهش یافته است ، زیرا سرمایه گذاران ETF به ترکیبی چالش برانگیز از نرخ بهره قابل توجه بالاتر و دلار قوی آمریکا پاسخ دادند.

موقعیت سوداگرانه در Comex Gold بیشتر عدم علاقه به سرمایه گذار را برجسته می کند - آخرین شماره مبادله COMEX نشان داد که دلالان در آینده طلای ایالات متحده شرط بندی بر قیمت های پایین تر شرط می بندند ، با این حال ، تعداد شرط بندی ها کاهش یافته است.

واردات طلای چین افزایش می یابد

حق بیمه چین/ تخفیف به طلای بین المللی ($/ oz)

حق بیمه چین/ تخفیف به طلای داخلی

واردات طلای چین افزایش می یابد

واردات طلای غیر پولی چین (تن)

آداب و رسوم چین ، تحقیق

طلا برای بازگشت دوباره سال آینده با شروع تسکین فدرال

ما انتظار داریم که طلا در طول چرخه انقباض فدرال رزرو در روند نزولی باقی بماند. اما در حالی که در کوتاه مدت شاهد کاهش بیشتر قیمت طلا در بحبوحه انقباضات پولی هستیم، هر گونه اشاره ای از سوی فدرال رزرو مبنی بر کاهش چرخه صعود تهاجمی خود باید از قیمت ها حمایت کند. برای اینکه این اتفاق بیفتد، احتمالاً باید نشانه هایی از کاهش قابل توجه تورم را ببینیم.

به گفته اقتصاددان آمریکایی ما باید شاهد کاهش شدید تورم در سال 2023 باشیم و این امر در را برای فدرال رزرو برای شروع کاهش نرخ بهره در 23 نیمه دوم باز خواهد کرد.

با این فرض که ما شاهد کاهش در 2 نیمه 23 هستیم، انتظار داریم قیمت طلا در طول سال 2023 با افزایش قیمت به 1850 دلار در هر اونس در سه ماهه چهارم سال 23 افزایش یابد.