سفته یا سرمایه گذار - شما کدام هستید؟

آیا حدس و گمان با سرمایه گذاری متفاوت است؟آیا سرمایه گذاری با حدس و گمان متفاوت است؟پاسخ ها ، البته ، بله و بله هستند. تفاوت های واقعی و خاصی بین این دو وجود دارد ، و تمایز بین آنها بسیار مهم است.

حدس و گمان شامل خرید دارایی خطرناک به امید فروش آن با سود در مدت زمان کوتاه است. این شرط است که قیمت بالا می رود. گمانه زنی ها به نظریه احمق بزرگتر متکی است ، این ایده که می توان امروز یک سرمایه گذاری سوال برانگیز انجام داد ، در حالی که اطمینان دارد که یک "احمق بزرگ" همراه خواهد بود و آن را با قیمت حتی بالاتر از آن خارج می کند.

در بسیاری از موارد ، دلالان به دارایی یا امنیتی کشیده می شوند که قیمت آن اخیراً به طرز چشمگیری افزایش یافته است. مثالها شامل سهام مصرف کننده در اواخر دهه 1980 ، به اصطلاح dot-coms در اواخر دهه 1990 ، آپارتمان های فلوریدا در سال 2006 و بیت کوین در سال 2021. فریب خورده از افزایش شهاب سنگ این دارایی ها-عملکرد گذشته-بسیاری از سرمایه گذاران به شدت سوزانده شدندهنگامی که آنها دیر به مهمانی پیوستند ، فقط به موقع برای شرکت در پرش حباب. همانطور که یک بار سرمایه گذار مشهور سر جان تمپلتون گفت ، "بازارهای گاو نر بر بدبینی متولد می شوند ، بر شک و تردید رشد می کنند ، بر خوش بینی بالغ می شوند و بر سر سرخوش می میرند."

دلالان سابق به شما خواهند گفت که حدس و گمان عالی بود تا جایی که ناگهان فهمیدند که هیچ "احمق بیشتری" در آنجا وجود ندارد و خودشان احمق بودند. در این لحظه بود که آنها همچنین فهمیدند که آنها فقط انبوهی از پول را که نمی توانند از دست بدهند از دست داده اند. و سرانجام ، دلالان سابق به شما خواهند گفت که در آن زمان این بود که آنها از یک دلال خودداری کردند و یک سرمایه گذار شدند.

بنابراین سرمایه گذار بودن چیست؟بر خلاف حدس و گمان ، سرمایه گذاری ریشه در درک این دارد که ارزش هر دارایی (سهام ، اوراق بهادار ، املاک و مستغلات یا شرکت خصوصی) امروز با ورود و جریان های نقدی - با نرخ تخفیف مناسب - تعیین می شود که می تواند باشدانتظار می رود در طول زندگی باقی مانده دارایی رخ دهد. گفت: روش دیگر ، ارزش یک شرکت امروز صرفاً ارزش فعلی فعلی تمام جریان های نقدی آینده که از شرکت انتظار می رود است.

این تعریف از ارزش برای اولین بار توسط اقتصاددان و سرمایه گذار جان بور ویلیامز بیش از 80 سال پیش استفاده شد. می توان از این رویکرد "ارزش فعلی خالص تمام جریان های نقدی آینده مورد انتظار" با املاک و مستغلات ، سهام ، سهام خصوصی ، اوراق قرضه یا بیشتر نوع سرمایه گذاری استفاده کرد. اگر می خواهید یک املاک و مستغلات مسکونی را خریداری کنید ، با در نظر گرفتن درآمد بالقوه اجاره و درآمد حاصل از فروش آینده (ارزش ترمینال) پس از فروش در نهایت فروش ملک ، قیمت خرید خود را با دقت تعیین می کنید. یک سرمایه گذار نهادی هنگام خرید یک ساختمان اداری دو میلیون متر مربع ، دقیقاً همین کار را انجام می دهد.

به همین ترتیب ، بسیاری از سرمایه گذاران سهام از این رویکرد برای ارزش سهام استفاده می کنند. وی گفت: "اگر انتظار داشته باشم که برای هر سهم برای N سال آینده X باشد و انتظار دارم که قیمت فروش نهایی من Y باشد ، امروز چه قیمت برای هر سهم پرداخت می کنم؟من به عنوان یک مالک این شرکت ، در آینده چه چیزی را در قالب جریان نقدی دریافت خواهم کرد و چقدر حاضر هستم امروز برای آن جریان های نقدی مورد انتظار آینده بپردازم؟ "این سرمایه گذاری است.

در سال گذشته شاهد افزایش فعالیت سوداگرانه در بازار سهام بوده است. هنگامی که Covid-19 مجبور به بسته شدن کازینوها و تعلیق ورزش های دانشگاهی و حرفه ای شد ، نسل جدیدی از دلالان بازار متولد شد. سرمایه گذاران خرده فروشی جوان می توانند Robinhood.com را در دقایقی بارگیری کرده و تجارت را شروع کنند. وب سایت هایی مانند Wallstreetbets Reddit میزبان بحث و گفتگو در مورد فرصت های بازار بودند و استراتژی های معاملاتی تهاجمی را راه اندازی کردند. پست های اینترنتی بادگیر های خوش شانس زیاد شد و روند آن را تقویت کرد. وعده ثروتمند شدن به سرعت برای بسیاری مقاومت ناپذیر بود.

با نوسانات خود در طول سال گذشته ، بورس سهام برای این معامله گران نوپا به یک کازینو تبدیل شد. از 2 مارس تا 23 مارس 2020 ، S& P 500 24. 26 ٪ کاهش یافت. فقط شانزده روز کاری طول کشید تا تقریباً یک چهارم از ارزش آن را از بین ببرد. ترس و وحشت بازارها را گرفت. با این حال ، بازار سریعتر از آنچه پیش بینی شده بود دوباره برگشت و از 23 مارس تا 31 دسامبر ، S& P 62. 96 ٪ به دست آورد و به اوج خود رسید.

رسانه های خبری مالی مملو از داستانهای شرط بندی سوداگرانه بود که بزرگ پرداخت می کردند. به عنوان مثال ، در 22 ژوئیه 2020 ، Eastman Kodak با 2. 16 دلار بسته شده بود. یک هفته بعد ، قبل از بسته شدن 33. 20 دلار ، 60 دلار در هر سهم به دست آورد ، که بازده تقریبا 1422 ٪ در طی یک دوره 5 روز معاملاتی است. و به هر حال ، Eastman Kodak از سال 2017 سال سودآوری نداشته است. در سنت بزرگ کالیفرنیا طلا راش و شوق سهام اینترنتی ، سودجویان را به خود اختصاص داده اند.

در حالی که چند دلال خوش شانس ممکن است در شرط بندی های خود قتل کنند ، تعداد زیادی از آنها این کار را نمی کنند. حدس و گمان وقتی زودتر وارد دارایی می شوید و شرط بندی شما شروع به کار می کند. با این وجود ، اگر خطرناک باشد که نمی توانید از دست بدهید ، خیلی دیر شوید ، دیدگاههای غیرواقعی از دستاوردهای بالقوه داشته باشید ، یا از نظر عاطفی به سرمایه گذاری خود وابسته باشید ، بسیار خطرناک خواهد بود. نمایشنامه های سوداگرانه باید صرفاً به عنوان شرط بندی کازینو مشاهده شوند. به عنوان مثال ، قرار دادن 20 دلار در سیاه در رولت در صورت از دست دادن شما را از نظر مالی فلج نمی کند. با این حال ، قرار دادن 200،000 دلار برای سیاه و باخت می تواند ویرانگر باشد. همانطور که وارن بافت گفته است ،

"گمانه زنی ها وقتی ساده ترین به نظر می رسد خطرناک است."

مسلماً ، گاهی اوقات شرط سوداگرانه می تواند پرداخت کند. من خودم را یک سرمایه گذار بلند مدت می دانم. من و همسرم صاحب یک نمونه کارها متنوع هستیم که بسیار شبیه به نمونه کارها متعلق به مشتریان Bragg است و ما آن را به صورت سه ماهه بررسی می کنیم. ما تجارت روزانه نیستیم. با این حال ، من از اوایل ژانویه سال 2021 حماسه زنجیره سینما AMC را دنبال کرده بودم. من یک طرفدار فیلم مشتاق هستم. قبل از همه گیر ، ما هر ماه در نزدیکترین AMC ما یک فیلم زوج را می دیدیم. من یک غواصی عمیق به صورتهای مالی AMC انجام دادم و در مورد پویایی صنعت تحقیق کردم ، از جمله تعداد فیلم های بلاکچین که در زمان این بیماری همه گیر شده اند. قرار است این فیلم ها بین سالهای 2022 تا 2025 اکران شوند.

وقتی AMC به سهم 6. 00 دلار رسید ، من با همسرم صحبت کردم و ما موافقت کردیم که مبلغ بسیار کمی - تقریباً 3000 دلار - را در این شرکت سرمایه گذاری کنیم. AMC از ورشکستگی خودداری کرده بود و من فکر کردم که احتمال دارد در چند سال به 15 دلار سهم برسد. با این حال ، این شرکت هنوز هم سودآور نبود ، آینده نامشخص بود و استودیوهای فیلم شروع به اجازه دادن به خانواده ها برای پخش فیلم های جدید در خانه های خود کردند. در حالی که من برخی از تحقیقات را انجام دادم و خرید خود را بر اساس انتظارات از رشد درآمدهای آینده بنا کردم ، این سرمایه گذاری کاملاً سوداگرانه بود. در وحشی ترین رویاهای من ، نمی توانستم تصور کنم که قیمت سهام تا به حال 20 دلار خواهد بود. با این حال ، این کار را انجام داد ، و ما سود کسب کردیم. من کاملاً می فهمم که این شانس گنگ بود.

اما برای هر داستان از شانس گنگ غالب ، داستانهای دیگری با نتیجه مخالف وجود دارد. پدر من در سال 2009 به من زنگ زد و از من پرسید که آیا خرید سهام GM ایده خوبی است یا خیر. جنرال موتورز در آستانه ورشکستگی بود. با این حال ، پدر من معتقد بود که این امر وثیقه دولت را دریافت می کند ، و او می تواند سهام بسیار ارزان خریداری کند. من به او گفتم که این یک سرمایه گذاری خوب نیست - این یک شرط بود. او به هر حال جنرال موتورز را خریداری کرد. جنرال موتورز ورشکستگی را پشت سر گذاشت و پدرم از سرمایه گذاری خود سکه ای از دلار دریافت کرد.

این داستانها بسیار متداول هستند. سرمایه گذار و پدر ارزشمند سرمایه گذاری بنیامین گراهام وقتی گفت ، آن را خلاصه کرد.

"گمانه زنی های هوشمندانه وجود دارد زیرا سرمایه گذاری هوشمند وجود دارد. اما روش های زیادی وجود دارد که ممکن است حدس و گمان ها غیرقابل توصیف باشند. از این مهمترین موارد عبارتند از: 1) حدس و گمان وقتی فکر می کنید سرمایه گذاری می کنید ، 2) حدس و گمان می کنید که فاقد دانش و مهارت مناسب هستید ، و 3) در معرض خطر بیشتر در گمانه زنی ها از آنچه می توانید از دست بدهید. "

یک راه برای دانستن اینکه آیا شما حدس می زنید این است که از خودتان دو سوال بپرسید."با چه قیمتی باید تجارت دارایی ، و چگونه به آن قیمت رسیدم؟"یک سرمایه گذار باید بتواند قیمت امروز را توجیه کند."من انتظار دارم که جریان نقدی زیر در سالهای آینده (پرداخت اجاره ، سود سهام ، کوپن اوراق بهادار ، درآمد شرکت ها ، قیمت فروش ترمینال و غیره) به من تعلق بگیرد و برای آن جریان های نقدی که در آینده انتظار دارم ، مایل هستمامروز قیمت X را بپردازید. "از این نوشتار ، قیمت بیت کوین حدود 33000 دلار است که تقریباً 48 درصد از رکورد بالا آوریل سال جاری کاهش یافته است. من اخیراً شنیده ام که یک سرمایه گذار مصاحبه شده در CNBC این پرونده را برای معاملات بیت کوین با قیمت 75000 دلار انجام داده است. با خودم فکر کردم ، "بر اساس چی؟چرا 7،500 دلار نیست؟چرا 100000 دلار نیست؟چرا 1 میلیون دلار نیست؟در چه چیزی یک ارزیابی است؟ "دارایی هیچ درآمد ، جریان نقدی آینده ندارد و در این مرحله ، ابزار بسیار محدودی خارج از برخورد با مجرمان است. بیایید با آن روبرو شویم ، وقتی بیت کوین را خریداری می کنم ، امیدوارم که قیمت بالا برود. لطفاً بدانید که من نمی گویم قیمت بیت کوین بالا نمی رود. هک ، ممکن است به 1 میلیون دلار برود. من نمی دانم. من به سادگی بین حدس و گمان و سرمایه گذاری تفاوت قائل هستم.

برخلاف سفته بازی، سرمایه گذاری شامل فرآیندی دقیق برای به دست آوردن دارایی ها برای بلندمدت با هدف تولید درآمد و ایجاد ثروت برای آینده است. در براگ، ما عمیقاً نگران این بودیم که چگونه بیماری همه گیر ممکن است در کوتاه مدت بر سهام و اوراق قرضه تأثیر بگذارد. با این حال، ما معتقدیم که سرمایه داری در دراز مدت کار می کند. ما معتقد بودیم که در نهایت همه چیز به حالت عادی باز می گردد. فلسفه ما ثابت مانده است. ما تصور نمی کنیم که بدانیم بازار چه خواهد کرد. ما بسیار مراقب هستیم که فروتن بمانیم و آنچه را که می توانیم کنترل کنیم. برای سرمایه گذاری مؤثر، باید فرآیندی وجود داشته باشد و باید در زمان های خوب و بد دنبال شود. این فرآیند باید منسجم و منظم باشد و بدون عاطفه دنبال شود. با کاهش بازار، به تعادل مجدد حساب ها ادامه دادیم. تعادل مجدد به ما این امکان را می دهد که در بازارهای بد سهام را با قیمت های پایین بخریم و زمانی که بازار بهبود یافت آنها را با قیمت های بالاتر بفروشیم.

در براگ، کمیته سرمایه گذاری ما هفته ای یک بار تشکیل جلسه می دهد تا بخش ها و سهام خاص را بررسی کند. ما صورت های مالی شرکت ها را تجزیه و تحلیل می کنیم تا مشخص کنیم که آیا سهام هر شرکت به طور منصفانه، کم ارزش یا بیش از ارزش گذاری شده است. ما به دنبال شرکت هایی با اصول بنیادی قوی، سابقه تولید و رشد سود خود به صورت ارگانیک و پول نقد کافی برای پوشش بدهی های خود هستیم. شرکت هایی که دارای پایه های قوی هستند به احتمال زیاد می توانند در برابر رکودهای دوره ای تجاری مقاومت کنند. ما می خواهیم صاحب شرکت هایی باشیم که معتقدیم در زمان های خوب رشد می کنند و در زمان های بد زنده می مانند. هدف ما داشتن مجموعه ای متنوع از شرکت های باکیفیت است که برای ده سال بیشتر احساس راحتی می کنیم، مگر اینکه شرایط تغییر کند.

انسان موجودی عاطفی و اجتماعی است. چشم انداز درخشان سودهای کلان از طریق حدس و گمان روی انعام های داغ همیشه جذاب خواهد بود. اما ما در براگ به یک فرآیند سرمایه گذاری منظم و منظم اعتقاد داریم و این همان چیزی است که به مشتریان خود ارائه خواهیم داد.

اعتقاد بر این است که این اطلاعات دقیق است اما نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا مالیاتی خاص استفاده شود. همیشه باید قبل از اقدام بر اساس ایده های ارائه شده در اینجا، با متخصص مالیات یا سایر مشاوران خود مشورت کنید.