راهنمای نهایی برای سفارش مسیریابی

در حالی که دوران تجارت صفر به دست آمده است ، معامله گران راه سختی را برای دریافت آنچه می پردازید دریافت می کنند. از قطع معاملات گرفته تا سفارشات گیر با تأخیر تأخیر گرفته تا پر کردن نظم وحشتناک ، گام های بیماری ها در زمان نوسانات عمده در معرض دید قرار می گیرند.

معامله گران فصلی می فهمند که در حالی که بازارها قابل کنترل نیستند ، مسیریابی سفارش می تواند.

کارگزاران منظم در مقابل کارگزاران دسترسی مستقیم به بازار

به طور کلی دو نوع کارگزار آنلاین وجود دارد.

کارگزاران تخفیف معمولی معمولاً در هر تجارت شارژ می شوند (یا اکنون سهام صفر و تجارت و تجارت ETF را ارائه می دهند). به مشتریان اجازه داده می شود سفارشات بازار ، سفارشات محدود و چند سفارش پیشرفته را قرار دهند. در حالی که به نظر می رسد که این سیستم عامل ها همه "زنگ ها و سوت ها" را دارند ، آنها اجازه نمی دهند که مسیر مستقیم سفارش مستقیم باشد به این معنی که همه سفارشات به طور خودکار در داخل خانه هدایت می شوند.

سفارشات قبل از برخورد به بازار به کارگزار منتقل می شوند (جزئیات کوچک اما مهم). کارگزاران تخفیف ممکن است جریان سفارش را به اشخاص ثالث مختلف و/یا تجارت در برابر سفارشات مشتری بفروشند. از آنجا که این کارگزاران در درجه اول به سرمایه گذاران بلند مدت پذیرایی می کنند ، این مسئله مشکل زیادی ندارد. سرمایه گذاران نسبت به سرعت اجرای و پر کردن قیمت ها حساسیت کمتری دارند (به همین دلیل). برای این سرمایه گذاران ، صرفه جویی در هزینه های کمیسیون ارزش آن را دارد ، با این حال معامله گران روز نیاز به کنترل بیشتری بر جریان سفارش خود دارند. اینجاست که کارگزاران دسترسی مستقیم به بازار وارد می شوند.

کارگزاران دسترسی مستقیم به بازار (DMA) کارگزاران تخصصی هستند که مشتریان را قادر می سازد کنترل مسیریابی سفارش خود را به دست بگیرند. مشتریان به طور کلی به سازندگان بازار ، شبکه های ارتباطی الکترونیکی (ECN) ، بورس اوراق بهادار و سیستم های تجاری جایگزین (ATS) دسترسی دارند.

معامله گرانی که از کارگزاران DMA استفاده می کنند می توانند مقصد سفارشات تجاری خود را انتخاب کنند یا از مسیریابی هوشمند الگوریتمی استفاده کنند. کارگزاران DMA علاوه بر هزینه های گذر و/یا تخفیف بسته به مسیر انتخاب شده و محدودیت قیمت سفارش (یعنی سازنده یا سازنده) ، علاوه بر هزینه های گذر و/یا تخفیف ، یک کمیسیون پایگاه در هر تجارت و/یا هر سهم را شارژ می کنند. این کارگزاران معامله گران فعال را در خود جای می دهند که ارزش بالایی را برای کنترل ، نقدینگی و شفافیت با پر کردن خود قرار می دهند.

برای درک بهتر تفاوت ، بیایید ببینیم چه اتفاقی می افتد وقتی تجارت می کنید.

بعد از کلیک بر روی خرید یا فروش چه اتفاقی می افتد؟

دنباله ای پیچیده از وقایع هنگام ارسال سفارش تجارت رخ می دهد.

برای کارگزاران معمولی، سفارش در داخل تحویل داده می شود تا توسط بازارسازان خودشان کار شود یا از طریق توافق نامه های جریان سفارش به دلال ها-فروشندگان ترجیحی شخص ثالث واگذار می شود. کیفیت پرها به موجودی، نقدینگی و نوسانات بستگی دارد. در بازارهای آرام، معامله گران ممکن است متوجه اختلافات زیادی در پر کردن سفارش خود نشوند. با این حال، در بازارهای سریع و نوسان، اختلافات می تواند آشکارتر شود. ممکن است تکمیل سفارشات محدود سخت تر شود و سفارشات بازار ممکن است منجر به پر کردن غیرقابل پیش بینی شود. همچنین ممکن است تکمیل تأییدیه های تجارت بیشتر طول بکشد.

کارگزاران دسترسی مستقیم به بازار فرآیند متفاوتی دارند.

سفارش های معاملاتی که از طریق یک کارگزار DMA انجام می شوند مستقیماً به ECN، ATS، بورس اوراق بهادار، تاریک استخر یا بازارساز تعیین شده توسط معامله گر ارسال می شوند. اگر مستقیماً به یک کتاب محدودیت ECN هدایت شود، سفارش می تواند شامل بسیاری از تقویت های اضافی نیز باشد (IE: پنهان و کوه یخ). سفارش هایی که با کتاب محدودیت مطابقت دارند، معمولاً در کسری از یک ثانیه با تأیید، بلافاصله پر می شوند.

در این مرحله، ممکن است تعجب کنید که مسیر سفارش چیست.

مسیر سفارش چیست؟

مسیر سفارش مقصد انتخابی است که در آن سفارش برای تکمیل ارسال می شود. مسیر سفارش شما می تواند سرعت تکمیل یا عدم تکمیل سفارش شما و قیمتی که سفارش شما با آن تکمیل می شود را تعیین کند.

سفارش ها را می توان به یک بورس اوراق بهادار ملی (IE: NYSE، NASDAQ، AMEX) که در آن بازارسازان برای تکمیل سفارش شما با هم رقابت می کنند، یا به یک ECN یا سیستم معاملاتی جایگزین (که شامل استخرهای تاریک و مسیرهای هوشمند است) ارسال شود.

ECN ها در ابتدا برای دور زدن ضرب المثل های "واسطه" مانند متخصصان و سازندگان بازار ایجاد شدند که به صورت دستی سفارشات را مطابقت می دادند و از سرمایه خود برای تامین نقدینگی استفاده می کردند. این امر باعث کنترل و شفافیت بیش از حد واسطه ها شد. این دوره کتابهای سفارش الکترونیکی را آغاز کرد که در آن عرضه و تقاضا به وضوح نمایش داده می شد و در دسترس بود (از آنجایی که خریداران مستقیماً با فروشندگان درگیر می شدند).

همانطور که ECN ها تکامل یافتند، نیاز به حداقل کردن شفافیت برای جلوگیری از تاثیر بر بازار چنان اولویت اصلی شد که ECN های کاملا نامرئی به نام استخرهای تاریک پدیدار شدند. این دفترهای سفارش کاملاً نامرئی هستند و هیچ قیمت پیشنهادی، قیمت درخواستی یا اندازه سفارش را نشان نمی دهند. معاملات فقط در زمان و فروش پس از اجرا نشان داده می شود. مؤسسات از استخرهای تیره برای مبادله بلوک های بزرگ در میان یکدیگر استفاده می کردند. بزرگترین ECN ها و استخرهای تاریک خود را به عنوان ATS تثبیت کرده اند، زیرا برای جریان سفارش و نقدینگی رقابت می کنند.

انواع مسیرهای سفارش

سه بورس عمده در ایالات متحده وجود دارد: NYSE، AMEX و NASDAQ. این صرافی ها همچنین دارای صرافی های کوچکتر هستند (IE: NASDAQ مالک PHLX (بورس بورس فیلادلفیا) و BSE (بورس بورس بوستون) است.

سفارش های ارسال شده به این صرافی ها توسط یک متخصص (NYSE و AMEX) یا سازندگان بازار (NASDAQ) تکمیل می شوند.

خارج از این صرافی ها، ECN و ATS واسطه ها را دور می زنند تا خریداران و فروشندگان را مستقیماً و گاهی بسیار محتاطانه به هم متصل کنند. محبوب ترین ECN/ATS عبارتند از ARCA، INET/ISLD، EDGE، BATS و BTRD.

صفحه نمایش سطح 2 دسترسی به این ECN ها، ATS و سازندگان بازار را امکان پذیر می کند.

چگونه کنترل مسیریابی سفارش خود را در دست بگیرید

برای اینکه کنترل مسیریابی سفارش خود را به دست بگیرید، باید یک حساب کاربری در یک کارگزار دسترسی مستقیم به بازار داشته باشید.

استفاده از کارگزار DMA به شما امکان می دهد مسیر سفارش را برای معاملات خود انتخاب و انتخاب کنید. هنگام ثبت سفارش با یک کارگزار DMA، این گزینه را خواهید داشت که انتخاب کنید به کدام مسیر می خواهید سفارش خود را ارسال کنید.

همچنین می توانید یک توالی از پیش تعیین شده مسیرهای سفارش را پیکربندی کنید. این زمانی مفید است که سهام ممکن است نقدینگی کمتری داشته باشد یا حتی در مواردی که سهام نقدینگی فوق العاده ای دارد (یعنی جمع آوری تخفیف ها با مسیریابی ورودی ها در ECN های ارزان تر و خروج از ECN های با تخفیف بالاتر).

مزایای DMA و Order Routing

استفاده از DMA برای مسیریابی سفارش مزایای زیادی دارد.

مسیریابی مستقیم، اجرای بسیار سریع تر، تأیید و لغو را امکان پذیر می سازد. همچنین امکان پر کردن و نقدینگی بهتر بالقوه را فراهم می کند زیرا ممکن است مستقیماً به یک ECN که ممکن است اندازه بزرگی در سطح 2 نشان می دهد هدایت کنید. این امر به ویژه در دوره های معاملاتی قبل از بازار و پس از بازار که در آن نقدینگی بدون حضور بازارسازان کاهش می یابد مفید است.. در شرایط خاص، سرعت اجرا می تواند تفاوت بین شرکت در یک معامله و نشستن در حاشیه را ایجاد کند.

یکی دیگر از مزایای مهم مسیریابی مستقیم، امکان قرار دادن سفارش های «پنهان» است که در کتاب های حد قابل مشاهده نیستند. این به شما امکان می دهد تا سفارش های با اندازه بزرگ تر را بدون نمایش آن در دفترچه سفارش بخرید یا بفروشید، که می تواند تاثیر فوری بر بازار شما داشته باشد (یعنی نمایش 10000 سهم برای فروش در درخواست داخلی می تواند باعث شود که پیشنهاد دهندگان به سرعت کنار رفته و فروشندگان وارد عمل شوند. جلوی سفارش شما).

ECN ها همچنین سفارش های «ایس برگ» را فعال می کنند که به شما امکان می دهد در حین تلاش برای فروش سهام بیشتر، اندازه کوچک تر را نمایش دهید (یعنی نمایش 100 سهم در درخواست داخلی اما تلاش برای فروش 3000 سهم).

هزینه های مسیریابی و تخفیف

علاوه بر کمیسیون های کارگزار ، ECNS هزینه های گذر را برای گرفتن نقدینگی (یعنی خرید در داخل درخواست می کند و در پیشنهاد داخلی می فروشد) هزینه های گذر را پرداخت می کند.

ECN ها همچنین تخفیف هایی را برای تأمین/ایجاد نقدینگی ارائه می دهند (یعنی خرید در پیشنهاد داخلی و فروش در درخواست داخلی) ، به این معنی که در واقع می توانید برای جریان سفارش خود پرداخت کنید.

با استفاده از یک کارگزار DMA شما را قادر می سازد یک توالی از پیش تعیین شده از ECN ها را پیکربندی کنید تا بتوانید از طریق ECN با هزینه های ارزان تر از طریق ECN وارد شوید و با تخفیف های بزرگتر از ECN خارج شوید.

نتیجه

کارگزاران دسترسی مستقیم به بازار برای معامله گران فعال که به دنبال کنترل جریان سفارش خود هستند ایده آل هستند و می خواهند دسترسی فراوانی به نقدینگی داشته باشند. در بازارهای معاملاتی بی ثبات با حجم سنگین ، مسیریابی دسترسی مستقیم شبیه به جاده EZ-Pass است در حالی که بقیه مسافران در سپر تا ترافیک سپر گیر کرده اند. معامله گران که به طور مرتب دوست دارند جلسات قبل از بازار و پس از بازار را تجارت کنند ، از گزینه های نقدینگی اضافی که دسترسی به تعداد زیادی از ECN ها را دارند ، قدردانی می کنند در حالی که معامله گران خرده فروشی محدود به یک ATS واحد هستند. تفاوت در پر کردن می تواند چشمگیر باشد. توانایی پنهان کردن شفافیت با سفارشات پنهان و یخبندان می تواند به معنای ایجاد تفاوت عظیمی در هنگام تلاش برای محدود کردن تأثیر بازار با سفارشات شما در حالی که حداکثر اجرای قیمت است ، ایجاد کند.

اطلاعات موجود در اینجا فقط به عنوان اطلاع رسانی در نظر گرفته شده است و نباید به عنوان توصیه ای در نظر گرفته شود. هر معامله گر تحمل ریسک متفاوتی دارد و شما باید قبل از شرکت در معاملات روز ، تحمل و وضعیت مالی خود را در نظر بگیرید. معاملات روز می تواند منجر به از دست دادن کل سرمایه شود. فروش کوتاه و معاملات حاشیه می تواند خطر شما را به میزان قابل توجهی افزایش دهد و حتی منجر به بدهی به کارگزار شما شود. لطفاً برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد خطرات و هزینه های مرتبط با معاملات ، افشای ریسک معاملات روز ما ، افشای حاشیه و هزینه های معاملاتی را مرور کنید.